业内分析人士表示,本轮金价大幅上涨,主要受欧美银行业风险事件下市场避险情绪升温以及美联储加息预期降温影响。
美国的银行业危机正在朝着复刻2008年大危机的方向发展。上周四美国大型银行向第一共和银行注资300亿美元,以拯救该银行摆脱由过去一周美国另外两家中型银行倒闭(硅谷银行、签名银行)引发的危机。这家地区性银行的股价在过去九个交易日中暴跌了70%。上周日,媒体援引知情人士称,在未能为整个公司寻找到合适的买家后,美国监管当局正在为倒闭的硅谷银行制定分拆解决方案。当前,联邦存款保险公司(FDIC)正在寻求至少分两部分出售硅谷银行。
CME美联储观察相关数据走势还显示,美联储将在7月前降息,这表明随着美联储收紧货币政策以对抗高通胀,经济衰退的担忧正在增加。过去3年因为疫情,美联储资产负债表几乎翻倍,目前的银行业危机最后如果真的发展成需要美联储大规模介入干预,美联储的资产负债表将进一步膨胀,金价也会持续拉涨。”周智诚进一步分析称,技术面,金价正处于开启新一轮趋势性大涨的初期阶段,本周预计金价在1960美元/盎司至2055美元/盎司之间振荡,由于本周美联储召开3月议息会议,金价可能出现较多意外波动,追多需谨慎。
在本轮美联储的加息周期中,贵金属的价格短期内或继续受到限制,投资者需要以谨慎的振荡思路来应对市场波动。除美债收益率的持续走高对贵金属价格产生压制作用外,美元指数也持续回升。从美元指数的构成权重看,欧元的权重最大,而欧元区经济表现与通胀压力较美国更加超预期,欧洲央行行长拉加德也在多场合表示需要继续大幅加息来压低欧元区通胀水平。因此,在欧洲央行大力加息的背景下欧元汇率预期会被提振,美元指数上方空间有限,对贵金属产生支撑。
展望后市,我们认为短期贵金属价格上有顶下有底,一方面美国通胀的韧性与劳动力市场的结构问题使得实际利率获得较为有力的支撑,贵金属上行动能被压制;另一方面,我们也看到欧洲通胀压力更严峻,加息预期也更加鹰派,在欧洲央行大力加息的背景下欧元汇率被提振,美元指数上方空间有限,因此贵金属下方亦有支撑。中期而言,美国“基本面回落+货币转向”这一驱动贵金属上涨的逻辑只是被延后而非被证伪,可关注贵金属中期配置价值。同时,亦可关注白银在光伏需求与银饰需求提升、可用库存仍低的双重提振之下相较黄金更强的上涨动能。观点仅供参考,不作为任何投资建议。