主力合约持仓量大比例减少导致盘面流动性枯竭,引发多杀多的踩踏式下跌。从现货角度来看,由于现货价格具有黏性,且国内供需基本面结构并未发生根本性变化,故现货价格下跌幅度远逊于期货价格,导致基差大幅走强。市场沉浸在欧美潜在金融危机的阴霾之下,因担忧复制08年全球大萧条的可能性,大宗商品受恐慌情绪影响,除黄金外悉数暴跌。国际原糖价格也结束了逆市上涨的强势,随其他商品回落,ICE原糖从高点向下最深回落了0.88美分/磅。糖价回落和原油暴跌的关联,使“油-醇-糖”的价格传导逻辑链重返市场视野。国内供需基本面结构未变,广西接近全部收榨,云南提前收榨厂数亦同比出现增长。下游终端需求尚未因糖价下跌而激起增量补库需求,现货成交依然较淡。
操作建议
单边操作:白糖305主力合约看6060-6190宽幅震荡,逢高平低位多单。若有回调至6060-6080区间的机会,可以逢低做多。
套期操作:建议在价差回落接近0轴后,做多5-9价差组合。观点仅供参考。
风险提示
巴西天气及23/24榨季开榨时间
国内终端需求增长不及预期
巴西能源价格及政策