上周COMEX铜市场回顾
上周COMEX铜价显著下跌,宏观风险再次剧烈冲击市场,对铜价带来了巨大扰动。在美国官方出手兜底、硅谷银行风波刚刚平息之后,欧洲方面瑞士信贷的巨大风险又使得市场再度陷入恐慌,市场担忧各方面比美国更加脆弱的欧洲也会出现银行系统危机。风险资产在周中悉数回落,铜价更是一度大幅下挫,市场对后续海外经济衰退的担忧又进一步,而欧央行甚至还按部就班加息50BP,在银行业风险和高利率的双重压力下,市场可能暂时不会太乐观。本周美联储3月议息会议即将如期而至,目前市场对于暂停加息的预期较高,但我们认为美联储还是会加息25BP并且仍然强调通胀的风险是最关键的问题。同时欧洲的银行风波可能并未出清,市场可能再面临一次冲击。
COMEX铜价格曲线较此前向下位移,价格曲线近端依然呈现小幅back结构。上周北美库存继续去化,维持在非常低的水平,目前已经下降至低于1.5万吨。虽然我们看到价格曲线近端的表现并没有太过于激烈,但是最近随着库存的表现越发极致,去做月差反弹的策略明显太过左侧、并不合适。尤其是我们认为其后续也很难明显累库,因为目前来看美国硬着陆的概率已经非常低,各项经济数据反映其经济的韧性非常强劲,所以后续还是可以考虑跨月正套策略。