今早开盘后,PTA在能源板块集体上涨的带动下,一路上行,并一度触及涨停。
个人认为,PTA此次大幅上涨呈现出2个特点,一是价格上涨但加工费承压,二是近月合约涨幅远大于远月合约,月差大幅走强。因此本次价格上涨主要是成本端PX强势以及现货流通货源阶段性偏紧导致。PX近期开始进入去库通道,3月下旬逐步进入检修季,PX负荷逐步下滑,预计4月继负荷继续下滑,而下游PTA近期负荷提升,PX需求旺盛,4-5月去库格局。
周末华东大型PX装置意外降负荷,带动PTA估值上行,5-9月差偏强看待,多PTA空SC对冲操作。上周四,现货基差从80-85元/吨一线持续上涨,期现贸易商开始惜售,出货积极性不高,进一步提升了基差涨幅,短短2天时间,基差上升至150元/吨。这样的结构下,5-9价差持续正套,修正反套思路。
从基本面格局来看,PX和PTA均为去库格局:PX周末华东400万吨装置意外降负荷至7成,加上二季度海内外PX检修较为集中,导致PX去库幅度加大;PTA去库的核心原因在于聚酯环节的高开工。国内家纺的换新需求和服装的应季消费都支撑着织造工厂的高开工,聚酯工厂开工维持90%的高位。预计到4月底才真正会出现聚酯开工的拐点。
尽管PTA供应随着多套装置的复产而提升至77%,总体供应量回升,然而现货端,PTA仓单不断流出,期现商惜售导致现货货源快速收紧,也加速了PTA强势行情,推升了PTA-原油之前的利润空间。因此建议维持多PTA空SC操作。单边暂时观望为主,注意仓位风险控制。
免责声明:
以上分析观点均仅供参考,本人对分析观点准确性及完整性不做任何保证,本文不构成投资建议/买卖方向。据此投资,责任自负。