今年阿根廷大豆核心产区持续高温少雨造成产量大幅下调已经无法改变,这将在未来半年时间持续影响国际大豆市场。但阿根廷减产题材已经逐渐从交易因素转化为背景因素,对南美天气和阿根廷产量的交易已不是大豆短期价格波动的重心。
对于大豆市场,下一个交易主题应该是5月中旬以后对美国新作天气和生长形势的跟踪。而在这之前,3—4月,市场的关注点会放在巴西丰产确定且新豆收割上市以后对美豆出口销售的挤压上。预计在需求不足的情况下,未来1—2个月CBOT大豆近月合约走势偏弱,从目前1500美分/蒲式耳的振荡重心逐渐下移。
对中国市场来说,阿根廷大豆减产的直接影响相对较小,更多体现在对进口成本的抬升上。但是今年巴西1.5亿吨以上的绝对丰产以及9000万吨左右的出口预估足够保证中国的用豆需求,国际供应不再成为制约国内豆粕市场的因素。
正是基于此预估,叠加国内养殖需求疲弱,过去一个多月里,国内豆粕基差持续下跌,已经从春节后的700元/吨下跌至250元/吨附近(华南地区)。而二季度月均1000万吨的到港量或继续施压国内豆粕近月基差,0元/吨甚至负值基差并不遥远。但目前国内油厂对5月以后进口大豆买船进度偏慢,三季度进口大豆到港或存不确定性,阶段性对国内豆粕基差形成支撑,需持续关注产地贴水、进口榨利和油厂买船情况。市场瞬息万变,以上观点仅供参考,不做为买卖依据,盈亏自负。