[股指期货]
股指期货:国内楼市加速回暖,房价有望随着成交好转而企稳中长期利好市场
【市场情况】
A股单边下行,一带一路题材领跌,光伏、煤炭、石油、风能等新旧能源股齐下挫,锂电池指数回调明显;ChatGPT概念冲高回落,银行、中药板块逆势飘红。上证指数收盘跌1.12%报3226.89点,深证成指跌1.54%,创业板指跌1.51%,科创50指数跌1.48%,万得全A跌1.4%,万得双创跌1.57%。中国平安遭净卖出9.17亿元。
期指方面,四大股指期货主力合约集体下挫,其中IF2303下跌1.22%,IH2303下跌0.96%,IC2303下跌1.14%,IM2303下跌1.41%。基差方面,四大股指期货主力合约基差较前一日有所走阔,其中,IF2303升水1.85,IH2303升水1.78点,IC2303升水14.17点,IM2303升水16.22点,今日为三月合约交割日。
【消息面】
昨日A股市场迎来调整。两市上涨家数共计679家,涨停家数为17家,上涨数量较前一交易日下降,昨日赚钱效应极差。
昨日,国家统计局公布数据显示,以一线城市为先,各地房价环比总体上涨,二手房快于新房。中国2月70城新房价格指数持续下跌17个月后首次转涨,湛江涨幅1.4%领跑,北上广深环比分别涨0.2%、涨0.2%、涨0.3%、涨0.2%;一线城市商品住宅销售价格新房环比上涨1.7%,二手房1.0%,二三线城市同比降幅收窄。未来预计随着成交数据的转暖,房价整体大概率企稳。海外方面,欧洲央行无视银行业危机,宣布将三大主要利率均上调50个基点,符合市场预期。欧洲央行表示,通胀将在长时间内维持在过高水平,将2023年欧元区通胀预期由6.3%下调至5.3%,GDP增长预期从0.5%上调至1%。
【资金面】
A股市场成交额8456.1亿元;北向资金实际净买入7.87亿元,银行间质押7日(DR007)收于2.4%,资金面来看,整体偏多。
【操作建议】
年化基差率方面,当前IF、IH、IC与IM主力合约的年化基差率分别为17.13%、24.71%、84.04%与88.27%。当前市场中小板估值分位数仍然较低,短期建议逢低做多。
[国债期货]
国债期货:避险情绪叠加资金面回暖,期债明显走强
【市场表现】
国债期货全线收涨,10年期主力合约涨0.22%,5年期主力合约涨0.14%,2年期主力合约涨0.05%。CFETS行情显示,截至发稿,银行间主要利率债收益率普遍下行,10年期国开活跃券“22国开20”收益率下行0.45bp报3.05%,10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率下行0.25bp报2.8725%,5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行2.06bp报2.8425%。
【资金面】
公开市场方面,央行开展1090亿元逆回购,当日有30亿元逆回购到期,净投放1060亿元。资金面,虽然央行公开市场连日净投放,但是周四资金面一度延续紧势,主要回购利率延续上行,其中隔夜回购加权平均利率续升逾18bp迫近2.3%关口,创2月8日以来新高并与七天期形成倒挂。不过午后资金供给有所恢复,情绪转好。长期资金方面,全国和主要股份制银行一年期同业存单最新发行价集中在2.72%,与上日变化不大;二级成交方面,全国和主要股份制银行一年期同业存单成交维持在2.72%附近。
【消息面】
美国硅谷银行危机蔓延至欧洲,瑞士信贷自揭财报出现重大缺陷后,沙特国家银行称不会向瑞信提供更多援助,不会向瑞信提供进一步的流动性支持。瑞士央行、瑞士金融市场监管局就市场不稳定发表声明。瑞士央行表示,如有需要,将向瑞士信贷集团提供流动性支持。瑞士金融市场监管局指出,与瑞士信贷保持着非常密切的联系,并获得了与监管法相关的所有信息,瑞信当前的资本率与流动性状况仍符合要求。两个部门进一步指出,美国银行业的问题不会对瑞士金融市场构成直接传染风险。瑞信风波提振避险情绪,欧美国债收益率大幅下行,也提振国内债市。
中国2月70大中城市中有55城新建商品住宅价格环比上涨,1月为36城;环比看,湛江涨幅1.4%领跑,北上广深分别涨0.2%、涨0.2%、涨0.3%、涨0.2%。国家统计局称,2月份,随着政策效果逐步显现及住房需求进一步释放,70个大中城市中商品住宅销售价格环比上涨城市个数继续增加,各线城市商品住宅销售价格环比总体上涨,一线城市商品住宅销售价格同比上涨、二三线城市同比降幅收窄。
【操作建议】
1-2月经济数据好转较难进一步强化经济修复预期,对一季度经济回升幅度验证转向3月经济数据,近期硅谷银行、瑞信风波引发全球避险情绪升温,对债市短期具有提振作用,需关注美联储货币政策操作。目前10年期国债活跃券收益率下行至2.872%附近,T2306合约CTD券基差已经收敛至0.5元附近,后续收基差带动多头入场动力将会有所减弱。考虑到T2303价格已经靠近100.4,基本面大方向为边际复苏,在观察短期经济修复强度的阶段,债市持续上涨动能不强,基本面预期调整引发短期上涨后,债市或再度回归震荡等待基本面信号指引,建议多单逐步逢高止盈,空头套保投资者关注基差收敛后建仓机会。
[贵金属]
贵金属:无惧风险欧洲央行如期加息50BP 美债收益率反弹黄金上涨动力减弱
【行情回顾】
隔夜,欧洲央行如期加息50个基点符合市场预期,对于近期出现的金融更新,欧洲央行表示已做好准备应对价格和金融稳定,欧元区银行业有韧性,决议公布后欧元小幅走强美元则有所回落。美国政府推动对第一共和银行的救助,华尔街11家银行共注资300亿美元,美股企稳且在美联储加息25BP概率回升使美债收益率反弹,黄金上涨动力减弱。COMEX黄金期货小幅低开后先跌后转涨最高至1938美元但涨幅基本抹去,收盘价为1923.8美元/盎司微涨0.03%;COMEX白银期货冲高至22美元上方后在工业属性打压下再度回落,收盘报21.81美元/盎司跌幅0.52%。
【后市展望】
尽管目前美国就业和CPI通胀数据整体较强对美联储加息仍有支持,但硅谷银行破产等事件使金融系统风险或反映危机正不断靠近,虽然市场预期爆雷事件短期不会造成严重影响,但若美联储更加重视流动性风险将谨慎地决策,紧缩的预期放缓将提振贵金属价格。美国2月的CPI增速符合预期,但目前通胀压力仍存,在3月美联储利率决议前避险需求支撑黄金价格将1900美元/盎司上方波动(425元/克)但仍需谨防美联储紧缩超预期导致回调,内盘金价在美元兑人民币贬值情况下相对强势。
短期金融属性对白银的利空影响持续,此外有色金属需求趋弱在工业属性方面对银价形成扰动,目前全球白银库存维持在阶段低位仍有支撑,在避险情绪的带动下将继续修复前期跌幅,价格在黄金带动下将在22美元/盎司(5000元/千克)上下波动。
【技术面】
COMEX黄金价格短期在1880美元存在支撑,MACD红柱扩张反映多头力量占优; COMEX白银价格大幅拉升后上方在60日均线22.5美元附近仍有阻力,MACD红柱扩散。
【资金面】
金价回落使ETF持仓仍维持在阶段低位,总体上散户投资者和长期资金对贵金属的投资兴趣改善有 限,居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求。
【操作建议】
贵金属短期上行动力减弱可逢高轻仓做空。
[特殊商品]
橡胶:外围宏观转弱,悲观情绪笼罩,观望为宜
【原料及现货】截至昨日,杯胶38.5(-0.05)泰铢/千克,胶水48(-0.5)泰珠/千克,全乳胶现货11550(0),青岛保税区泰标1360(-30)美元/吨,泰标混合胶10500(-250)元/吨,顺丁胶山东报价11500(-250)元/吨。
【开工率】全钢胎样本厂家开工率为69.33%,环比+0.64% ,半钢胎样本厂家开工率73.85%,环比+0.26%。
【资讯】中汽协3月10日发布的最新数据显示。2月,我国汽车产销分别完成203.2万辆和197.6万辆,环比分别增长27.5%和19.8%,同比分别增长11.9%和13.5%。因去年同期及今年1月均为春节月,基数相对较低,叠加2月各地陆续出台汽车促消费及车企降价促销等政策影响下,汽车产销环比、同比均呈明显增长。1-2月,我国汽车产销分别完成362.6万辆和362.5万辆,同比分别下降14.5%和15.2%。
【分析】外围宏观环境转弱,市场恐慌情绪发酵,胶价承压,但前期下跌已经释放利空,空间有限,短期不排除有触底反弹可能。基本面来看,下游轮胎厂成品库存大幅去化,由经销商节后补库带动。开工恢复至往年同期偏高水平,高开工率对原料需求较高,但持续性存疑。不过国内库存拐点迟迟未到来,对天胶价格形成一定压制,库存拐点到来时间延后。预计短期大跌后存向上修复可能。
【操作建议】观望
【短期观点】中性
纯碱:宏观转弱,玻璃大跌,纯碱偏弱运行
玻璃:贸易商库存高位,盘面大幅下挫,负反馈或将持续
【玻璃和纯碱现货行情】
纯碱:现货报价3000-3100元/吨。
玻璃:贸易商报价1550元/吨附近。
【供需】
纯碱:
截止到2023年3月16日,本周国内纯碱厂家总库存27.95万吨,环比增加2.38万吨,上涨9.31%。
截止到2023年3月16日,周内纯碱整体开工率90.09%,环比降3.19%。
玻璃:
截止到20230316,全国浮法玻璃样本企业总库存7260.1万重箱,环比-7.81%,同比+25.55%。折库存天数32.6天,较上期-2.6天。本周浮法玻璃平均产销率达到127%,较上周增加14个百分点,周内浮法玻璃去库力度增加。
截至2023年3月16日,全国浮法玻璃日产量为15.78万吨,环比持平,本周(3月10日-3月16日)全国浮法玻璃产量110.45万吨,环比-0.07%,同比-8.10%。
【分析】
纯碱:纯碱厂本周继续微幅累库,因下游玻璃厂对高价碱形成抵制,倒逼纯碱厂向下调价,西北区域纯碱报价有小幅优惠。玻璃厂还处于亏损中,碱企现货价格保持高位有较大压力,但由于纯碱自身供需偏紧且现货坚挺对盘面形成支撑,当前价格较难再进一步下跌。整体看近期宏观氛围转弱,玻璃大幅下挫,纯碱盘面承压,预计短期内偏弱运行,可短空思路。
玻璃:昨日沙河地区某品牌价格优惠最后一天,预计产销今日起将走弱,贸易商库存高位,预计贸易商抛货,负反馈将形成。此外,最新公布的地产数据也低于市场预期,除竣工数据外,新开工、施工、房地产开发投资等数据虽然下滑幅度收窄,但绝对值在去年低基数的基础上继续下滑。我们前期提示“玻璃价格的持续上涨需要真实需求接力,如果真实需求无法跟进,价格冲高后将重新回落”。短期来看,负反馈之下价格将继续承压,建议短空思路。
【操作建议】
纯碱:短空思路
玻璃:短空思路
【短期观点】
纯碱:中性偏弱
玻璃:中性偏弱
纸浆:情绪释放,或有弱反弹
【现货情况】国内现货纸浆市场继续疲软低迷情绪,港口陆续新增到港货源,市场可外售货源相对充裕,业者继续持看空心态,交投十分清淡。昨日低端的俄罗斯针叶浆6000元/吨,环比-150元/吨,针叶浆主流市场报盘低端的银星参考价在6450元/吨,环比-100元/吨。
隆众资讯2月24日报道:加拿大漂白针叶浆狮牌宣布3月外盘报价:其中,雄狮940美元/吨,金狮960美元/吨,均较上月持平。其中雄狮无量可供,金狮减产30%。隆众资讯2月28日报道:据悉,智利Arauco公布2023年3月份报盘。其中,银星920美元/吨,金星770美元/吨,以上均为面价。阔叶浆明星730美元/吨,此价格为当月净价。实际成交价一般会低于该价格,因此,3月底现货进口成本会在7200左右。
【库存情况】截止2023年3月16日,中国纸浆主流港口样本库存量:196.3万吨,较上期下降11.0万吨,环比下降5.3%,库存量在过去三周期去库后继续呈现去库的状态。
【行情分析】隔夜欧洲股市反弹,整体近期的偏空市场情绪有所缓和。昨日纸浆盘面大幅杀跌,做空情绪宣泄短期充分。由于春节后至今跌幅巨大,但外盘报价坚挺,测算的进口成本在7200之上,进口持续倒挂显示纸浆盘面估值水平偏低,市场部分现货商认为短期超跌或有反抽。建议SP2309空单短期减持,待下周三美国议息会议后再进行新的决策。
【投资策略】SP2309空单减持
工业硅:产量增长超预期,高库存压力下工业硅价格承压
【现货】3月16日,华东地区通氧Si5530工业硅市场均价16900元/吨,环比减少50元/吨;不通氧Si5530工业硅市场均价16400元/吨,环比减少100元/吨。华东SI4210工业硅市场均价17800元/吨,环比减少300元/吨;有机硅用Si4210市场均价18500元/吨,环比减少250元/吨。
【供应】据SMM统计,2月工业硅共生产28.1万吨,环比增加0.72万吨,同比增长17.08%,主要增量来自于西北地区2022年末建成的产能,新疆地区2月产量14.51万吨,环比增长3.97%,同比增长27.12%;内蒙地区产量2.1万吨,环比增加19%,同比增长56%。在新产能爬坡及自然天数多于2月的情况下,我们认为3月的产量将继续保持增长。
【需求】 2月有机硅环体生产14.28万吨,环比增加1.06%,同比增长16.29%,由于终端恢复有限,库存压力再起,压制下游产品价格;2月多晶硅产量约为10.12万吨,环比减少1.6%,同比增长100%。随着后续新增产能投产以及爬坡,产量将快速增加,预计多晶硅需求将持续增加;铝合金方面,下游压铸企业订单无明显增长,铝合金龙头企业开工率基本保持稳定,企业按需采购为主,关注汽车“降价潮”能否提振铝合金需求
【库存】根据SMM统计,截止3月10日,天津港工业硅库存3.8万吨,环比减少0.1万吨;昆明港工业硅库存6.6万吨,环比不变;黄埔港工业硅库存2.1万吨,环比不变。工业硅社会库存共12.5万吨,较上周小幅去库0.1万吨,同比增长52.44%。下游需求恢复不及预期,去库节奏缓慢,库存压力较大。
【逻辑】近期现货成交整体偏弱,高品位工业硅出现恐慌性降价出货情况,尽管硅价已跌破西南地区大部分厂家成本线,弱现实下下游采购囤货意愿依旧不高,叠加目前库存高位,且隐性库存较高,整体供给增长需求疲软且库存高位施压,短期硅价偏弱运行。关注后期库存变化及需求恢复情况。
【操作建议】观望
【短期观点】中性偏空
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