3 月 15 日,央行发布公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,开展中期借贷 便利(MLF)操作。当日投放资金 4810 亿元,本月到期回笼 2000 亿元,轧差后净投放约 2810 亿,中标利率保持 2.75%不变。
两会后的首次利率窗口,本月MLF报价具有政策验证价值。利率方面,“平价”续作符合市场预期,从政策信号来看,当前政策利率无调整必要,从信贷形式来看,随着“宽信用”政策工具的落地发酵,2月信贷投放持续强劲,因此通过降息来支持“宽信用”的意义减弱。此外,2月百城新建住宅及二手住宅价格止跌转涨,四川等部分地区房地产销量有明显回暖,局部楼市有企稳迹象。
MLF的“超额续作”超出市场预期,体现央行对中长期流动性的呵护。央行扩大MLF投放量,主要基于两层考虑:一是考虑跨季因素影响,央行有必要增加中长期流动性投放;二是当前存单利率处于高位,银行通过存单为中长期流动性融资已无成本优势,对MLF的需求上升。
从此次MLF的超额续作来看,央行现阶段更倾向用汤勺一口一口喂水喝,而不是端起大碗豪饮一番,一季度经济复苏已经打好了基础,后续只需要补短板,解死结,二季度降准降息的概率下降。以上建议,仅供参考。