2月金融数据继续超市场预期。新增人民币贷款18100亿元,预期14346亿元,前值49000亿元;社会融资规模增量为31600亿元,预期20766亿元,前值59840亿元;M2同比增长12.9%,预期12.3%,前值12.6%。数据公布后,现券收益率先上后下。
2月信贷、社融数据总量和结构均延续上月态势。从结构方面看:1)企业部门中长贷继续同比多增,同时新增债券规模也同比多增,企业融资需求延续向好态势;2)居民中长贷虽小幅同比多增,但去年基数本也较低,居民举债购房意愿修复的速度仍然偏慢,居民存款仍然处于季节性高位,被动性储蓄问题依旧存在;3)政府债券大幅同比多增并带动社融增量超预期,这可能和春节错位因素有关,不过近期财政积极发力的趋势仍然较为明显。但2月金融数据和此前有一些积极的边际变化:1)企业存款结束了连续4个月同比少增的状态,而居民存款虽处于季节性高位,但环比下降幅度较大,这可能说明居民部门和企业部门存款循环存在困难的问题正在缓解;2)企业债券改善幅度较为明显,直接融资环境正在改善。
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