首席点评:美国总统拜登就硅谷银行倒闭以及签名银行被关闭后美国政府的后续行动发表讲话。拜登称将要求美国国会加强银行监管并承诺此次事件的所有损失都不会由纳税人承担。嘉信理财、第一共和银行、西太平洋合众银行、阿莱恩斯西部银行、地区银行公司First Horizon均两位数大跌并多次熔断。其中,第一共和银行和阿莱恩斯西部银行昨日一度暴跌超80%。受此影响两年期美债收益率周一最深跌65个基点,至少创2008年以来最大单日跌幅。国际油价一度集体跌超5%,收盘下跌2.45%,COMEX 4月黄金期货涨2.6%。
目前宏观避险情绪升温,叠加美联储加息节奏改变,市场逻辑可能发生转向。后期宏观对大宗影响预计加大。今日重点关注黄金、股指、原油。
今日重点关注品种:黄金、股指、原油
贵金属:在2月因超预期经济数据连续回落后,近期黄金企稳反弹。上周公布的非农就业31万人表现强劲,但是劳动参与率提升、失业率升高、薪资环比低于预期的结构一定程度释放劳动力市场转向温和的信号,令加息提速紧迫性降低。硅谷银行破产事件或导致美联储重新审视当前货币政策对债券端和金融市场的影响,约束货币收紧的节奏,市场逻辑可能重新转向“衰退预期+加息尾声”,并伴随更多的避险买盘。本周重点关注通胀表现。当前基本面偏向正面,预计AG2306合约波动区间4700-5000,建议区间操作为主。AU2306合约波动区间410—430,建议逢低做多为主。
股指:美国银行流动性危机有蔓延的趋势,美股下跌后有所回升,上一交易日A股回升,上证50指数和沪深300指数均涨1.05%,两市成交额8396.87亿元,资金方面北向资金净流入27.71亿元,03月10日融资余额减少53.5亿元至14904.39亿元。由于两会设定经济目标低于预期,宏观层面的政策会更加谨慎,货币政策偏向精准,预计不会出台强刺激措施,2023年重点发力在于消费和投资。为防止美国银行体系出现系统性风险,可能美联储会放缓加息步伐。3月10日收盘后两融数据超预期,可能会对走势有一定提振。各指数突破前期震荡区间转而向下,当前走势仍然较弱,但下跌动能放缓,操作上建议将前期的做空股指期货和买入看跌期权仓位获利了结,并等待较为明确的做多信号,预计IH2303合约波动2600-2800,IF2303合约波动区间3900-4150。
原油:美国银行问题继续发酵,油价夜盘闪崩。尽管美联储宣布了一项新安排,旨在确保所有银行的客户都能提取存款,以避免出现一系列银行挤兑,但恐慌依然存在。美国股市交易震荡,投资者继续涌入美国国债和黄金等避险资产,同时避开其他大宗商品。高盛在最新发布的报告中指出,硅谷银行风波让鲍威尔意识到了加息对美国银行系统的压力,因此,预计美联储不会3月FOMC会议上加息。同时考虑到中国需求的增长,油价向下突破概率较小。原油短期维持区间震荡。预计SC2304区间520-580,建议逐步轻仓试多。
一、当日主要新闻关注
1)国际新闻
美国财政部、美联储、美国联邦存款保险公司联合“救市”,宣布从3月13日开始,硅谷银行储户可以提取账户里的所有资金,处置硅谷银行所导致的任何损失均不需要纳税人承担。美联储宣布新的紧急银行定期融资计划,美国财政部将从“外汇稳定基金”中拨款250亿美元支持该计划。美联储表示,美国银行体系流动性充足,美联储准备应对可能出现的任何流动性压力。同时,因“系统性风险”,美国签名银行被纽约州金融服务局关闭。美国总统拜登就硅谷银行事件发表讲话称,美国人可以相信银行系统是安全的,将要求美国国会加强银行监管。
2)国内新闻
国务院总理李强就新一届政府工作表示,要贴近老百姓的实际感受去谋划、推进,真正做到民有所盼、政有所为。要牢固树立以人民为中心的发展思想,集中力量推动高质量发展,坚定不移深化改革开放。实现5%左右的增长需要倍加努力,要打好宏观政策组合拳、扩大需求组合拳、改革创新组合拳以及防范化解风险组合拳。他指出,我国的“人口红利”没有消失,“人才红利”正在形成,发展动力依旧强劲。将认真研究、充分论证延迟退休政策,在适当时候稳妥推出。另外,民营经济的发展环境会越来越好,发展空间会越来越大。
3)行业新闻
中基协数据显示,截至2月末,存续私募基金规模20.29万亿元,较上月增加510.11亿元。2月新备案私募基金数量2341只,较上月减少553只;新备案规模490.99亿元,较上月减少78亿元。
二、外盘每日收益情况
三、主要品种早盘评论
1)金融
股指(IH和IF):美国银行流动性危机有蔓延的趋势,美股下跌后有所回升,上一交易日A股回升,上证50指数和沪深300指数均涨1.05%,两市成交额8396.87亿元,资金方面北向资金净流入27.71亿元,03月10日融资余额减少53.5亿元至14904.39亿元。由于两会设定经济目标低于预期,宏观层面的政策会更加谨慎,货币政策偏向精准,预计不会出台强刺激措施,2023年重点发力在于消费和投资。为防止美国银行体系出现系统性风险,可能美联储会放缓加息步伐。3月10日收盘后两融数据超预期,可能会对走势有一定提振。各指数突破前期震荡区间转而向下,当前走势仍然较弱,但下跌动能放缓,操作上建议将前期的做空股指期货和买入看跌期权仓位获利了结,并等待较为明确的做多信号,预计IH2303合约波动2600-2800,IF2303合约波动区间3900-4150。
股指(IC和IM):隔夜美股市场纳指收涨0.45%,道指收跌0.28%,受硅谷银行在内多家银行倒闭影响,银行板块持续走低。A股市场有所反弹,IC2303收涨0.54%,IM2303收涨0.39%,技术上仍阶段性的回调之中。市场成交额增量297.29亿元至8396.87亿元,北上资金净买入27.70亿元,市场情绪有所转暖。最新2月社融新增3.2万亿元,同比增速为9.9%,企业端贷款继续好转,政府债继续发力,经济复苏力度和政策强度预期有所好转,关注周三即将发布的国内1-2月经济数据。同时,海外情况也出现一定好转,美国2月失业率超预期升至3.6%,时薪环比下降,美国金融监管机构对于硅谷银行破产事件及时救市,硅谷银行的储户周一将可以支取所有资金,美联储3月加息50个基点的预期基本降至为0,甚至部分机构预期3月美联储将不加息。海外风险偏好回升加上国内数据向好,市场有企稳迹象,但硅谷银行风险尚未真正消除,操作上建议谨慎做空,IC2303预计波动区间6200-6430,IM2303预计波动区间6700-7080。
国债:小幅下跌,10年期国债收益率上行1.1bp至2.88%。央行加大公开市场力度,当日净投放340亿元,以回笼为主,Shibor短端品种多数下行,资金面保持平稳。2月新增社融3.16万亿,M2同比增长12.9%,均高于市场预期,宽信用效果逐步显现,30大中城市商品房成交面积也同比转正,楼市继续回暖。国务院总理表示实现5%左右的增长需要倍加努力,要打好宏观政策组合拳、扩大需求组合拳、改革创新组合拳以及防范化解风险组合拳。受硅谷银行关闭事件冲击,市场避险情绪提升,美债收益率继续回落。从基差上看,目前TF和T合约IRR有所回升,贴水幅度收窄,期货市场对经济乐观预期降温。在央行货币政策保持稳定、财政政策加力提效和经济逐步恢复情况下,预计国债期货价格上行空间有限,操作上建议暂时观望,关注经济数据情况。
2)能化
原油:美国银行问题继续发酵,油价夜盘闪崩。尽管美联储宣布了一项新安排,旨在确保所有银行的客户都能提取存款,以避免出现一系列银行挤兑,但恐慌依然存在。美国股市交易震荡,投资者继续涌入美国国债和黄金等避险资产,同时避开其他大宗商品。高盛在最新发布的报告中指出,硅谷银行风波让鲍威尔意识到了加息对美国银行系统的压力,因此,预计美联储不会3月FOMC会议上加息。同时考虑到中国需求的增长,油价向下突破概率较小。原油短期维持区间震荡。预计SC2304区间520-580,建议逐步轻仓试多。
甲醇:甲醇夜盘上涨1.05%。整体来看,沿海地区甲醇库存在74.36万吨,环比上涨0.13万吨,涨幅为0.18%,同比下降1.12%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估21.3万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计3月10日至3月26日中国进口船货到港量在60.33-61万吨。截至3月9日,国内甲醇整体装置开工负荷为68.73%,较上周上涨1.99个百分点,较去年同期下跌3.31个百分点。本周四,国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在77.33%,较上周上涨0.1个百分点。本周期内,除沿海地区个别前期重启的MTO装置负荷略有提升外,国内CTO/MTO装置整体开工变化不大。预计甲醇后期震荡为主,MA305波动区间2550-2650,建议观望为主。
橡胶:周一橡胶偏弱震荡,RU05收于11970,下跌125,国内产区停割,无原料价格参考,国外产区进入减产季,全球供应处于低谷,原料端供应压力减轻,但国内库存持续累积,压制价格,下游轮胎开工率恢复较好,市场需求预计持续回升,美联储加速加息,美经济衰退预期,以及国内弱复苏,弱刺激预期影响市场,操作上建议偏空操作。ru2305合约波动区间11700-12100。
纸浆:纸浆夜盘震荡上行。美国通胀水平居高不下,美联储维持鹰派氛围,外围宏观利空海外消费,新增阔叶浆产能释放速度加快,欧洲港口库存加速累库。国内现货价格持续走弱,成品纸需求未有明显改善,下游采购意愿不强。不过尽管近期浆价下跌趋势明显,在外盘持稳的情况下现货继续下跌空间预计有限,05合约存在超跌可能。整体来看,短期纸浆基本面偏空,SP2305跌破6300后存在继续下行的可能性,区间下移至6000-6500,但操作上暂不建议追空,空头离场观望为主。
聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化平稳,中石油部分下调50。煤化工8260通达源,成交不佳。拉丝PP,中石化平稳,中石油部分下调50。煤化工7700常州,成交不佳。周一,聚烯烃日内止跌。周末消息较多,沙特伊朗言和以及硅谷银行暴雷等。总体而言,目前烯烃现货成交不佳。暂时等待回调结束。预计PE05合约波动区间8100—8550,操作上建议建议观望。预计PP05合约波动区间7650—8200,操作上建议建议观望。
PTA: 主力合约收跌于价格5762元/吨,华东现货参考5864元。受PTA减产增多预期影响,PX基本面相对偏弱, PX中国台湾在1037美元。PTA开工率在68.5%附近,PTA加工费参考430元附近,PX中国内聚酯行业开工率为85%,POY工厂库存在20.5天,较上周-21.15%;FDY工厂库存在21.8天,较上周-25.85%;DTY库存在27.5天,较上周-16.92%。涤纶长丝工厂产销较好,涤纶长丝工厂库存压力缓解。 PTA装置意外检修,加工费回低位回升,PTA2305合约波动区间5700-6000元/吨,操作上逢低做多为主。
乙二醇:主力合约收跌于价格412元/吨,张家港现货商谈在4103元。华东主港地区MEG港口库存总量106.98万吨。乙二醇样本石脑油制利润为-208美元/吨,乙二醇整体开工率在56.48%,港口小幅累库,始终未跌破100万吨警戒线,终端需求依然恢复缓慢,中长期需要关注宏观经济政策的带动力度,以及需求端恢复兑现程度。MEG2305合约波动区间4100-4300元/吨,操作上逢低做多为主。
3)黑色
钢材:近期5大钢材需求环比整体继续修复,在进入旺季的第二周需求强度,尤其是螺纹的需求达到甚至超过了市场预期,也并为重演去年在地产前端缺席的情况下,需求弹性消失的局面。相反,今年坚实的稳增长诉求,配合上劳务的迅速到位,实物工作量有明显的抬升,356万吨的螺纹需求水平突破了去年金三银四340万吨的瓶颈,成材的中期的多头趋势也进一步夯实。后期来说,短期需警惕成材供给在利润恢复后弹性放大而带来的供需差阶段性收窄,但地产的内生修复已开始逐步传导,成材需求也有望同比超越去年,中期内依旧维持逢回调做多的思路。预计RB2305合约波动区间4150—4500,操作上建议逢回调做多。
铁矿:铁矿主力合约盘面偏强震荡运行。近期铁矿在疏港量继续抬升,叠加外矿发运到港量的季节性偏低,港口库存进一步去化。在高铁水和钢厂进口矿低库存支撑下,铁矿短期现实基本面角度做空的逻辑并不通顺。另外,叠加螺纹表需表现明显超出市场预期,终端需求的抬升也打开了铁水进一步上行的空间。但值得注意的是,电炉在利润有所恢复的情况下也有进一步复产的意愿,长短流程废钢用量的抬升或将对铁水的空间形成挤压,短期矿价以高位震荡思路对待。警惕政策端的风险对价格的扰动。预计I2305合约波动区间850—965,操作上建议高位震荡思路对待。
双焦:随着铁水复产的推进以及成材价格的回暖,焦价首轮提涨开启,涨幅100元/吨,但受制于焦煤成本的抬升,焦化厂利润并未出现显著的扩张。后期来说,。另一方面,终端需求抬升驱动钢价上行,进而以铁水复产的形式带动整体黑色正反馈的逻辑正在演绎,双焦价格在终端强需求的背景下也将迎来重估。但值得注意的是,矿难后停产安检的煤矿在逐渐验收复查,短期双焦基本面相对健康,关注供给端增量的扰动。预计J2305合约波动区间2800—3000,JM2305合约波动区间1900—2100,操作上建议以偏强思路对待。
锰硅:昨日锰硅05合约偏弱震荡,终收7340元/吨。江苏市场价格维持在7400元/吨,河钢3月招标价7550元/吨。锰矿价格偏弱运行,当前北方产区即期成本在7100元/吨附近、厂家利润低位;南方产区延续利润倒挂格局。近期部分厂家检修,锰硅产量有所下滑,但整体上仍处高位水平。产业链预期向好,钢材产量逐渐回升,锰硅需求端有望进一步回暖。综合来看,当前市场供需关系仍显宽松,厂家库存有待消化;但随着需求端的回升,市场供需关系趋于改善,预计SM2305合约波动区间7300-7900,操作上建议逢低多配为主。
硅铁:昨日硅铁05合约小幅高开后偏弱震荡,终收7824元/吨。天津72硅铁价格下调20元/吨至8150元/吨,河钢3月招标价8150元/吨。当前硅铁平均生产成本在7350元/吨左右,行业利润情况尚可。近期厂家检修情况增加,硅铁产量持续下滑。下游钢厂开工水平逐渐抬升,等待下游需求进一步回暖带来的提振。综合来看,当前市场供需关系略显宽松,厂家库存有待消化;但随着需求端的回暖,市场供需关系趋于改善,预计SF2305合约波动区间7700-8700,操作上建议逢低多配为主。
4)金属
贵金属:在2月因超预期经济数据连续回落后,近期黄金企稳反弹。上周公布的非农就业31万人表现强劲,但是劳动参与率提升、失业率升高、薪资环比低于预期的结构一定程度释放劳动力市场转向温和的信号,令加息提速紧迫性降低。硅谷银行破产事件或导致美联储重新审视当前货币政策对债券端和金融市场的影响,约束货币收紧的节奏,市场逻辑可能重新转向“衰退预期+加息尾声”,并伴随更多的避险买盘。本周重点关注通胀表现。当前基本面偏向正面,预计AG2306合约波动区间4700-5000,建议区间操作为主。AU2306合约波动区间410—430,建议逢低做多为主。
铜:夜盘铜价小幅回落,美元走弱支撑外盘走强,而人民币走强压低国内价格。美国硅谷银行破产导致市场情绪紧张,同时预期美联储将大幅缩短紧缩进程,导致美元大幅走弱,带动昨晚人民币汇率升值八百多基点。今年全球供应大概率延续稳定,秘鲁动荡趋于稳定。预计今年国内地产可能企稳,汽车产销可能略有下降,但铜需求预计小幅增加,电力投资增速可能低于去年。库存和中下游开工率表明需求已回升。目前美元利率变化、国内进入需求旺季和全球总体低库存交织影响铜价,CU2304合约中期可能67500-71500区间偏弱波动,建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。
锌:夜盘锌价受美国硅谷银行破产影响低开,之后回升几乎收平。近期国内精矿加工费延续高位,精矿供应表现宽松,冶炼利润增加明显,国内消费处于需求淡季向旺季过渡阶段,上期所锌锭库存增速放缓,社会镀锌板库存小幅下降,镀锌企业开工率回升。尽管欧洲天然气价格回落,但产量仍未明显恢复。ZN2304合约中期可能22500-25000区间宽幅波动,建议关注欧洲冶炼复产情况及国内库存、现货升贴水等情况。
铝:铝价小幅反弹。海外市场,美联储加息预期仍存,美国称将对俄铝征收200%的关税,俄乌冲突延续仍存扰动。产业上,截止3月13日,国内电解铝社会库存约121.6万吨,小幅去库1.8万吨。供应端,国内电解铝供应仍存干扰,云南电解铝企业已减产规模达78万吨,国内电解铝运行产能延续回落。需求端,国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至63.0%,下游企业订单逐渐复苏当中。整体上,目前铝供需双弱,预计AL2304运行区间18100—18600,建议暂时观望为主。
镍:镍价有所企稳。市场消息称,菲律宾政府称考虑对镍矿石出口征税。印尼镍铁征税尚未达成最终协议,预计延期2年。产业上,2月全国精炼镍产量1.73万吨,环比涨5.49%,同比升33.9%。部分企业电积镍产能仍然处于扩张阶段。海外市场的俄镍进口陆续到货,供给端趋于宽松预期,国内镍库存相对偏低或带来一定支撑。不锈钢领域,2月钢厂提高开工率,产量环比增加较多。下游市场成交偏弱,复苏不及市场预期,不锈钢库存累积,镍铁供应压力再显现。整体上,镍供需呈现双弱状态,预计NI2304运行区间170000—185000为主。
锡:锡价偏弱运行。基本面角度,目前海外东南亚锡产能延续释放,进口盈利窗口维持开启,前期进口锡已经兑现。产业上,锡精矿供给略显偏紧,加工费处于偏低水平,国内冶炼厂开工率基本恢复正常水平,2月我国精炼锡产量为12892吨,环比增7.52%,同比增5.98%。需求端,下游传统消费电子行业表现依然不佳,焊锡企业节后逢低补库,但终端订单回暖不及预期,预计出现好转仍需时日。近期国内锡锭社会库存再度累积,垒库也带来一定压力。整体上,锡供需疲弱状态,预计SN2304运行区间180000—193000为主。
工业硅:昨日SI2308期价宽幅震荡,终收16970元/吨。市场成交较为清淡,下游维持刚需采购,华东553通氧工业硅价格下调100元/吨至17050元/吨。供应方面,成本高企利润不佳、西南地区厂家开工低位,但北方厂家开工抬升,工业硅整体产量稳中有升。需求方面,多晶硅价格高位松动,但行业产能爬坡、产量高位延续;ADC12价格小幅下滑,铝合金企业开工有所提升;有机硅行业利润不佳,采购工业硅维持刚需。综合来看,枯水期厂家开工上行空间有限,下游需求有望进一步回暖,高企的市场库存或将逐渐消耗,硅价上方压力趋于减轻,预计SI2308合约波动区间16500-18500,操作上建议等待多配机会。
5)农产品
棉花:外盘昨夜收于涨停板,因市场情绪缓和。USDA上调22/23年度全球棉花产量,下调全球棉花消费量,期末库存大幅调增,整体利空棉价。全球棉市供需宽松的格局并未改变,外盘预计仍将承压。国内方面,本年度供应相对宽松,纺织企业开工率显著回升,近期国内纱厂原料库存上升。外需持续疲软,内需表现尚可,但仍不及往年同期水平。整体来看,短期棉市缺乏明显的利好驱动,受外部市场打压,CF305合约预计跟随外盘偏弱整理,波动区间14000-15000,暂且观望。
白糖:昨夜金融市场动荡,原糖价格大幅波动。总体而言,目前印度存在的减产预期助推国际糖价;同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化;另外宏观方面美联储加息、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上,短期糖价上涨过快,下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅,投资者可以适时逢高止盈。考虑到进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复,后期SR305可以继续逢回调后买入,预计SR05合约波动区间5800-6500。
生猪:养殖企业出栏降价,生猪期货继续弱势。根据涌益咨询的数据,3月9日国内生猪均价15.05元/公斤,比上一交易日下跌0.19元/公斤。从季节性而言,当前生猪消费处入淡季。考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击,后期淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势,当前价格已经触及养殖成本,叠加防疫政策放松以及猪肉收储,消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高,能繁母猪存栏恢复,2023年生猪总体供应有望逐步增加,全年猪价重心仍将低于2022年,交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保,长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约,预计LH05合约波动区间15500—18500
苹果:苹果期货出现回落。根据我的农产品网统计,截至3月8日,本周全国主产区库存剩余量为593.28万吨,单周出库量18.60万吨,走货速度较上周有所加快,但不及去年同期(20.93万吨)。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤,与上一日持平。策略上,市场博弈再起,基本面偏震荡,预计AP05合约波动区间8500—9300,操作上建议区间操作为主。
油脂:夜盘继续下跌,另外一家纽约Signature Bank倒闭,市场避险情绪升温,原油延续下挫。进口加拿大菜籽榨利良好,目前菜油主力已经跌破前期支撑位9700元/吨,指向9000元/吨,短期可能跟随原油反弹,但是空间有限,中长期在全球棕榈油进入增产周期和大豆增产背景下,后两者底部也可能跌破,菜豆油2309价差或许继续缩小至500-600附近。棕榈油2305合约区间7700—8400,豆油2305合约区间8500-9000,菜油2305合约区间9000-10100,预计震荡偏弱,建议逢高空为主。
豆菜粕:走势偏弱,交易商和其他投资者一样在评估美国硅谷银行(SVB)以及纽约签字银行(Signature Bank)倒闭对未来宏观经济前景的影响,以及会对农产品市场的潜在冲击。盘面基本反应阿根廷大豆减产预期,usda3月报告中预估减产至3300万吨,尽管一些阿根廷本土机构预估产量在3000万吨以下,布交所看到2900万吨,罗交所看在2700,但是如果算上巴西和巴拉圭,今年南美增产的概率更大,而且3月底阿根廷开始收割,距离定产时间不多了,最终产量低于3000很多的概率比较小。4月中美豆开始播种,现在拉尼娜褪去,7月滞后厄尔尼诺发生概率到60%,因此美豆播种天气估计比较顺畅,进入7、8月厄尔尼诺带来的偏多的降雨利于生长,所以整体上天气端影响估计有限。现在各个地方豆粕现货基差还在跌,虽然3月底前周度大豆到港少,但是供应终归到来,毕竟处于南美出口高峰期,国内外供应增多,实际国内需求并没有很大改善。中长期盘面重心将会下移,建议逢高做空豆粕2309,短期菜粕2305-2309月差可能继续缩小。豆粕2309合约区间3700—3900,中长期震荡下行为主,建议逢高做空,菜粕2305-2309月差可能继续向下。