现货市场,纯碱及玻璃持平。
重碱:华北3115(日+0,周+0);华中3115(日+0,周+0)。
轻碱:华东2790(日+0,周-25);华南2905(日+0,周-10)。
玻璃:华北1600(日+25,周+25);华中1660(日+0,周+0);华南1880(日+0,周+40)。
纯碱期货,盘面走强;基差正常;5/9月间价差高位。
期货:1月2112(日+4,周-35);5月2899(日+11,周-71);9月2503(日+5,周-69)。
基差:1月1003(日-4,周+35);5月216(日-11,周+71);9月612(日-5,周+69)。
月差:1/5价差-787(日-7,周+36);5/9价差396(日+6,周-2);9/1价差391(日+1,周-34)。
玻璃期货,盘面回落;基差较低;5/9月间价差在-60元/吨附近。
期货:1月1605(日-5,周+30);5月1572(日-12,周+33);9月1631(日-8,周+35)。
基差:1月-4(日+30,周-4);5月28(日+37,周-7);9月-30(日+33,周-9)。
月差:1/5价差33(日+7,周-3);5/9价差-59(日-4,周-2);9/1价差26(日-3,周+5)。
利润,纯碱高位;玻璃低位;碱玻比高位。
纯碱:氨碱法毛利1236(日-10,周+95);联碱法毛利1656(日-17,周+46);天然法毛利1457(日-23,周+3)。
玻璃:煤制气毛利-15(日+16,周+31);石油焦毛利-285(日+0,周-155);天然气毛利13(日+20,周+63)。
碱玻比:现货比值1.95(日-0.03,周-0.03);1月比值1.32(日+0.01,周-0.05);5月比值1.84(日+0.02,周-0.09);9月比值1.53(日+0.01,周-0.08)。
纯碱供需,供应高位;轻碱需求低位,重碱需求略增;库存下降,表需高位。
供应:整体开工91.2%(环比-0.5%,同比+9.7%),产量60.8(环比+1.6,累计同比+21.3%)。
需求:轻碱下游开工61.6%(环比-1.1%,同比-2.5%);光伏日熔量81380(环比+0,同比+87.5%),浮法日熔量160530(环比+400,同比-7.7%)。
库存:厂库24.9(环比+0.6,同比-80.2%);表需60.2(环比-3.2,累计同比+10.0%),国内表需55.9(环比-3.2,累计同比+4.9%)。
玻璃供需,供应略增;终端需求低位;库存去化,表需大幅回升。
供应:产量1591(环比+4,累计同比+0.8%)浮法日熔量160530(环比+400,同比-7.7%)。
需求:1-12月地产数据:施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积和竣工面积同比负增长。
库存:13省库存6736(环比-366,同比+44.2%);表需1927(环比+383,累计同比-1.3%),国内表需1895(环比+383,累计同比-2.1%)。
【总结】
周四纯碱现货持平,期货回升,基差正常,5/9高位;玻璃现货持平,期货回落,基差低位,5/9低位。目前纯碱处于“中高利润+中高价格+低库存”的状态,现实仍强但持续时间可能弱于预期,估值相对健康;5月合约前期下行至成本附近时表现出较强韧性,近期已兑现了大部分上涨逻辑;此外5月合约上方空间主要受玻璃压制。玻璃处于“低利润+中价格+高库存”的状态,前期现货短暂好转带动5/9价差走强,但后续供需格局弱于预期,5/9价差向下收敛;当前玻璃利润较低,预期有转头迹象,库存绝对水平仍高,现实仍待好转。策略:玻璃多头持有。以上内容仅供参考,不作为任何投资建议。