核心观点:中性偏空 海外电解铝复产较少,国内南方电解铝企业停产规模较大,内外双弱烧碱价格大幅下滑,侵蚀综合利润的同时一定程度上支撑PVC价格。PVC自身开工及库存依然处于高位,下游需求并未恢复。被动支撑的价格,依赖烧碱的表现。策略上:1)空V2309可等待烧碱价格企稳回升。2)套利5-9正套低位进场。
烧碱对PVC影响:中性偏多 烧碱价格下滑。山东32%液碱降38报822元/吨,吨利445元。东南亚CFR降90报470美元/吨。东北亚FOB降65报405美元/吨。海外电解铝未复产,出口价格及订单减少。电解铝限电加码,氧化铝对烧碱需求未恢复,烧碱库存压力较大价格走弱。3月烧碱计划检修增加。
原料支撑:中性 1)乌海电石报3400元/吨,持稳;2)兰炭中料报1300元/吨,持平上周;3)乙烯报961美元/吨,VCM CFR远东降21报748美元/吨。
供给:偏空 开工微增。整体开工负荷率79.94%,环比提升0.28个百分点;其中电石法PVC开工负荷率79.19%,环比下降0.03个百分点;乙烯法PVC开工负荷率82.51%,环比提升1.25个百分点。存量负荷增加、检修损失微增,湖北宜化为新增计划检修。