上周期现价格维持震荡格局,现货涨幅100元至8300元/吨,基差弱维持在-100元/吨左右。周三2月PMI的超预期走强使得商品普涨,但成交却开始下滑,抑制价格进一步攀升。供应方面,继揭阳石化和海南炼化180万吨PE开车后,山东东明40万吨HDPE近期也有开车计划。但目前油制PE利润处于盈亏平衡线以下,且3月将进入季节性的检修之中,存量装置开工率将进一步下滑。而前期外商报价较少,进口3月预期明显减量。虽然中东装置将逐渐重启,但进口量的回升将兑现在05合约之后。综上,3月供应环比回升的压力不大。金三银四之下,需求复苏是定局,但斜率不容乐观。虽然春节后出行相关的数据表现亮眼,但仍未传导到聚烯烃终端。根据我们实地调研,下游普遍反映春节后缺乏订单,无论是年前延续下来的订单还是新订单。从我们所观测的全国42个聚烯烃下游的物流指数上也能证实该结论。目前下游部分贸易商反映下游在前期较好的预期之下,原料库存和成品库存备货较多。
基本面上3月供需处于缓慢回升的状态,二者回升的斜率估计都不会太高。因此供需处于较为均衡的状态,基本面的驱动不明显,话语权不高。短期内市场对于两会的解读或将引领盘面走势,其中偏低的目标增速和并未大幅发力的财政、地产政策可能会被视作利空。
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