2月份最后一天,钢价下跌导致市场情绪偏冷,怀疑3月份能否迎来旺季,但3月第一天的PMI数据再度点燃市场情绪。2月份PMI为52.6%,比上月上升2.5个百分点,高于临界点,制造业景气水平继续上升。制造业新订单指数为54.1%,创2017年9月以来的最高水平;建筑业新订单指数较回升至62.1%,创该数据历史最高水平。2月财新PMI录得51.6,较1月上升2.4个百分点,2022年8月来首次高于临界点,为2022年7月来最高。数据一出,工业品全线上涨,钢材之前的下跌好似一场幻觉。
不过不得不说,如此强劲的PMI数据也让市场产生了分歧:复苏已经如此强劲了,两会还会出台刺激性政策吗?如果不出台了,强预期交易是不是可以止盈了?多空双方的分歧并未因PMI数据消失,而是进入更高一层次的博弈,大家都有各自的坚持。
制造业PMI显示经济修复速度超预期
分解这次制造业PMI的结构。供给端生产指数从49.8大幅回升至56.7,是近10年以来的最高水平,回升幅度和高度都超出预期。需求端,新订单指数从50.9回升至54.1,是近5年来的最高水平,回升幅度相对生产指数稍低。这个表现跟1月不同,1月PMI生产指数回升5.2个百分点到49.8,但需求端新订单指数回升了7个百分点到50.9,需求端恢复速度更快,这个可以用春节期间供给短暂缺失,需求集中释放来解释。2月之后供给端爆发力强劲,需要继续观察需求端能否匹配。