从大的宏观形势来看,最新的数据显示,欧美经济表现出超出市场预期的韧性,欧洲和美国去年第4季度的GDP增速好于市场预期,其就业、零售等指标也可圈可点,发达经济体软着陆、避免深度衰退的可能性有所增加,加之我国国内改变疫情防控政策,IMF将今年全球经济增长预期由去年10月份的2.7%上调至2.9%。不过,经济超出预期的另一面是通胀的顽固性也超出市场预期,虽然美国CPI已连续数月回落,美联储也将加息幅度缩窄至25bp,但最新公布的1月就业、CPI、PPI、PCE数据均超预期,就业市场依旧火热,通胀回落速度不及预期,高通胀回落至2%目标的路径可能会比预期中的更加波折,美联储可能会被迫进行更多次的加息,进一步提高最终利率,或将高利率保持更长的时间。且加息对经济的影响有明显的滞后性,目前来看,上半年海外经济延续韧性的可能性较大,但下半年能否顺利获得通胀回落和避免衰退的双赢结果还很难预期,海外上半年锌消费预计持稳或延续小幅回落,但下半年不确定性很大。以上仅代表个人观点不构成投资建议