一、当日主要新闻关注
1)国际新闻
美国1月PPI同比升6%,高于市场预期的5.4%;PPI环比升0.7%,创去年6月份以来最大涨幅,且高于市场预期的0.4%。PPI数据表明美国通胀依旧高企,可能促使美联储未来几个月进一步加息。
2)国内新闻
中共中央政治局常务委员会召开会议,听取近期新冠疫情防控工作情况汇报。会议要求,要加强疫情监测和常态化预警能力建设,健全疫情监测体系和信息报告制度,及时准确作出预警并采取必要的紧急防控措施。要根据病毒变异和疫苗保护情况,科学谋划下一阶段疫苗接种工作,促进老年人接种率持续提升。
3)行业新闻
中国1月份楼市显著回暖。国家统计局发布数据显示,1月份,70个大中城市中,新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有36个和13个,比上月分别增加21个和6个。一线城市商品住宅销售价格环比转涨、二三线城市环比降势趋缓。其中,上海、合肥新建住宅环比涨0.7%,涨幅并列第一;北京二手房环比涨幅领跑全国,涨幅达0.9%。专家表示,随着各地政府对房地产销售政策支持效果持续显现,市场信心有望逐步恢复,未来房地产的销售可能开始好转。
二、外盘每日收益情况
三、主要品种早盘评论
1)金融
【股指】
股指:美股下跌,上一交易日A股早盘上涨,午后快速跳水,中证500和中证1000跌幅明显大于上证50和沪深300,国防军工和电力设备领跌,上证50指数跌0.35%,中证1000指数跌1.96%,两市成交额11930亿元,资金方面北向资金净流入67.94亿元,02月15日融资余额增加31.90亿元至14837.99亿元。我们认为今年以来的涨幅已经较为充分地反应了当前经济好转的预期。从基本面角度出发,未来股指上涨需要有进一步超预期的经济表现来催化。多个央行加息、全球衰退风险以及俄乌冲突等外部风险增强了资金避险的需要。这些不确定性因素短期不利于股指进一步走高。各个指数已经持续震荡多个交易日,随着行情选择方向,指数波动有望加大,操作上建议试空和做多波动率为主。
【国债】
国债:尾盘上涨,10年期活跃国债收益率下行0.5bp至2.885%。央行开展4870亿元7天期逆回购操作,净投放340亿元,此前MLF操作利率保持不变,市场降息预期落空,Shibor全线上行,资金面趋紧。1月份新增人民币贷款4.9万亿元,同比多增9227亿元,企业贷款大幅增加,但居民融资仍未恢复,全国疫情日趋平稳,总体向好态势持续巩固。国家领导人重要文章表示要把恢复和扩大消费摆在优先位置,通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资,纲举目张做好明年经济工作。美国1月CPI同比涨幅为6.4%,PPI同比升6%,均高于市场预期,美债收益率回升。受市场避险情绪回升影响,期债价格尾盘上涨,不过在央行货币政策保持稳定,经济逐步恢复的情况下,预计国债期货价格上行空间有限,操作上建议暂时观望。
2)能化
【原油】
原油:夜盘上涨1.26%。尽管美国经济数据显示美国就业市场依然强劲,但大西洋中部地区的一项制造业指标意外骤降。美国经济数据公布后,美元指数短暂攀升至六周高点,打压以美元计价的石油市场气氛,强势美元使美元计价的商品对其他货币的持有者来说更加昂贵。本周欧佩克和国际能源署上调了对中国需求增长预测以及2023年全球石油需求增长预测。国际能源署周三在月度报告中表示,在优化防控政策后,中国石油需求增长将占今年全球石油需求增长的近一半。短期原油的主要逻辑仍是需求的复苏,看涨为主。
【甲醇】
甲醇:甲醇夜盘上涨0.2%。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在80.25%,较上周上涨0.55个百分点。本周沿海地区部分MTO装置负荷略有提升,国内CTO/MTO装置整体开工小幅回升。截至2月16日,国内甲醇整体装置开工负荷为66.66%,较上周下跌1.63个百分点,较去年同期下跌2.72个百分点。整体来看,沿海地区甲醇库存在76.4万吨,环比下降2.08万吨,跌幅在2.65%,同比下降6.2%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估25.8万吨附近。预计2月17日至3月5日中国进口船货到港量在38.74-39万吨。近期05合约有企稳趋势,建议轻仓试多。
【沥青】
沥青:沥青今日收复失地,2306合约收于3868元/吨,结算价微涨28元,振幅0.73%。目前沥青供应偏低,北方部分炼厂即将检修,南方炼厂未完全复工,还有部分炼厂转产渣油。在高油价,高波动的背景下,沥青产量增幅有限,多数炼厂仍以效益为主。需求方面,当前社会库存低位,有一定备货需求,且北方多数炼厂有待交付的合同支撑出货,美国1月PPI超预期,同比上涨6.2%,6月加息预期开始抬头,对原油形成一定压制。目前沥青处于供需双弱的状态,国际原油震荡,沥青市场多震荡为主。06合约或介于3800-3900元/吨区间运行,建议继续多BU2309同时做多裂解价差。
【橡胶】
橡胶:橡胶周四走势震荡,下午盘中冲高回落,RU05收于12565,上涨15,本周连续4个交易日震荡调整,反弹动力较弱,但向下空间也未打开。基本面方面,目前国内产区停割,无原料价格参考,期货仓单量相对偏低,节后区域流动性增强,国内消费复苏预期增强,下游轮胎开工已快速回升,海外供应将逐步进入淡季,短期基本面相对改善,沪胶连续调整后面临方向性选择,建议少量试多。
【纸浆】
纸浆:纸浆夜盘弱势震荡。尽管国际供应端扰动仍存,最新公布的外盘报价有所提涨,但国内进口木浆现货价格持续走弱,目前国内成品纸横盘整理,下游采购意愿不强,需求面并不支持浆价持续上行,浆价短期预计仍无法摆脱高位震荡格局,关注6500附近支撑。中期来看,上半年针叶浆进口量有望继续上升,欧洲港口出现累库,海外需求或进一步走弱,中期浆价有望逐步回落,关注国内到港情况。
【聚烯烃】
聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化平稳,中石油平稳。煤化工8100通达源,成交回升。拉丝PP,中石化平稳,中石油平稳。煤化工7720常州,成交回升。周四聚烯烃整理运行。后市角度而言,需求复苏是节后主要的交易逻辑。目前而言,等待终端开工对于需求端的支撑,盘面角度逢低可试探性试多。
【PTA】
PTA: 主力合约收跌于价格5498元/吨,华东市场PTA现货价格参考5440元附近,海英力士总产能235万吨/年,本周装置计划降负运行,其中125万吨装置计划3月中旬检修。PTA加工费参考143元附近,PTA开工率76.59%,聚酯开工率升至82%,POY工厂库存在23.6天,FDY工厂库存在28天,DTY库存在29.5天,涤纶长丝工厂产销依旧表现不佳,涤纶长丝工厂逐步累库。05合约前外需难有起色,内需逐步改善,短期关注5300元附近支撑。
【乙二醇】
MEG:乙二醇主力合约收跌于价格4249元/吨,张家港市场乙二醇震荡走弱,实单买气不佳,现货商谈在4140-4150元,华东主港地区MEG港口库存总量103.36万吨,华东主港库存窄幅去化。乙二醇样本石脑油制利润为-221.64美元/吨,随着煤炭价格的下跌,煤制乙二醇生产成本压力减弱,开工率出现明显提升,煤制开工率在节后开工负荷由45%上升至52%附近,目前,港口小幅去库,后期供应端有减量预期,聚酯开工率稳步提升,乙二醇有反弹预期,中长期需要关注宏观经济政策的带动力度,以及需求端恢复兑现程度。
3)黑色
【钢材】
钢材:内需方面,本周钢联表需超预期回暖,农历同比去年转正,去库斜率也有边际加速的迹象。微观上看,百年建筑调研全国施工企业开复工率较去年农历同期提升7%,也印证了需求修复第一阶段的乐观走势。与此同时,二手房成交情况也延续了春节后回暖的态势。施工强度的改善,叠加地产销售端的修复,市场对终端需求的期待再度回暖。另一方面,在钢厂炉料库存储备低位,且供需仍处季节性回升通道的环境下,成本端给予了盘面一定的支撑,而低库存叶阻碍了盘面负反馈的发生。总的来说,成材淡旺季过渡期间,成本端对盘面的支撑相对坚实,但上方的空间有待需求强度的确认。
【铁矿】
铁矿:在钢厂铁水季节性回升,疏港量增加的推动下,铁矿45港港口库存环比由增转降,同比去年也处于偏低状态,叠加钢厂储备两绝对值的低位,低库存对矿价依然存在支撑。终端需求的回归,叠加铁水的复产,钢矿正向着正反馈的方向演绎。但值得注意的是,目前成材长流程利润水平偏低,钢厂更多以维持刚性采购为主。且目前的市场关注点仍停留在需求恢复的节奏,而非需求的绝对高度,若3月旺季的终端需求不足以驱动长流程利润的扩张,对铁矿的价格也将形成压制。
【煤焦】
双焦:虽然双焦整体库存低位的格局未发生太大变化,但动力煤高库存导致的价格下跌已经逐步向焦煤传导,并带动了整体碳元素价格中枢的下游。短期来看,坑口煤价在用煤淡季及高库存的压制下,或仍将延续回落的趋势。与此同时,上游成本端的下移也给出了焦化厂利润空间。另一方面,钢厂在终端需求修复的环境下铁水增产较为顺利,刚需对焦炭的底部价格也形成了一定的支撑,短期双焦震荡偏强看待。
【锰硅】
锰硅:昨日锰硅05合约冲高回落,终收7526元/吨。江苏市场价格上调40元/吨至7650元/吨,河钢2月招标价7650元/吨。锰矿市场成交清淡、矿价维稳运行,当前北方产区即期成本在7200元/吨附近、厂家利润微薄;南方产区延续利润倒挂格局。近期厂家生产积极性尚可,锰硅日产水平逐渐升至高位。产业链预期向好,钢材产量趋于回升,锰硅需求端或将逐渐回暖。综合来看,当前市场供需关系仍显宽松,厂家库存有待消化;但随着需求端的回升,价格有望呈现偏强走势,操作上建议关注多配机会。
【硅铁】
硅铁:昨日硅铁05合约冲高回落,终收7908元/吨。天津72硅铁价格维持在8180元/吨,河钢2月招标价8430元/吨。近期兰炭价格下调200元/吨,但主产区电价上调,当前硅铁平均生产成本在7400元/吨左右,行业利润情况较好,硅铁日产水平逐渐抬升。下游钢厂开工水平趋增,需求端等待钢材产量回升带来的提振。综合来看,当前市场供需关系略显宽松,市场库存有待消化;但随着需求端的回暖,价格有望呈现偏强走势,操作上建议关注多配机会。
4)金属
【贵金属】
贵金属:受近期连续超预期的就业数据和通胀数据影响,金银连续下挫。本周公布的美国CPI同比6.4%,小幅低于前值6.5%,环比反弹0.5%。核心CPI同比5.6%,小幅低于前值5.7%。1月PPI同比增6%,低于前值6.2%,但高于预期的5.4%。整体通胀回落速度不及预期,绝对值仍处高位。美国1月零售额增长3%超预期,显示经济韧性,再度令金银承压。多位美联储官员表示需要更多的加息,CME联邦基金利率显示市场终端利率预期提升至5%之上,下半年降息预期持续降温。随着当前加息周期步入尾声,博弈的重心逐步转移至利率峰值能持续多长时间,更大的波动或来自于就业端的变化。考虑政策路径仍需要时间和数据的验证,贵金属整体或呈调整行情,而近期负面影响已经在价格中有所体现,关注短期是否会有反弹机会。
【铜】
铜:夜盘铜价收涨。市场在消化美国通胀数据不利影响后,对国内旺季需求的乐观预期抬头。今年全球供应大概率延续稳定,但近期印尼、秘鲁等国家矿山生产受到影响。预计今年国内地产可能企稳,汽车产销可能略有下降,但铜需求预计小幅增加,电力投资增速可能低于去年。上期所库存增加给表明需求尚未回升。目前美元利率变化、国内即将进入需求旺季和全球总体低库存交织影响铜价,中期可能区间偏强波动,建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。
【锌】
锌:夜盘锌价先抑后扬。近期国内精矿加工费延续高位,精矿供应表现宽松,冶炼利润增加明显,国内消费处于需求淡季向旺季过渡阶段,国内库存仍在季节性增加。尽管欧洲天然气价格回落,但产量仍未明显恢复。锌价中期可能宽幅波动,建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。
【铝】
铝:铝价反弹走势。海外市场,俄乌冲突延续仍存扰动,美国称或计划对俄铝征收关税。产业上,截止2月16日,国内电解铝社会库存约121.2万吨,小幅下降0.2万吨,垒库节奏放缓。供应端,国内成本上电力价格存走弱预期,电解铝供应仍存干扰,云南地区枯水期电解铝缩减预期尚未落地,电解铝2月产量或延续小幅回落。需求端,国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至59.8%,企业逐渐恢复,弱现实与强预期仍存在博弈。整体上,目前垒库节奏放缓,下游需求逐步复苏。
【镍】
镍:镍价企稳回升。市场消息称,菲律宾政府称考虑对镍矿石出口征税。印尼镍铁征税尚未达成最终协议,预计延期2年。1月我国电解镍产量共计1.64万吨,同比上升37.2%,国内金川镍提产,新建电积镍产线也逐步排产。目前海外纯镍进口出现一定盈利,国内库存相对偏低或对价格或带来一定支撑,后期观察国内电解镍企业排产情况。下游不锈钢领域,下游不锈钢库存逐步累积,终端消费偏弱使镍铁供应压力或再显现。整体上,镍后续供需或逐步宽松。
【锡】
锡:锡价企稳反弹。基本面角度,目前海外东南亚锡产能延续释放,近期进口盈利窗口维持开启,前期进口锡已经兑现。产业上,锡精矿加工费维持平稳,目前国内云南江西两省冶炼厂开工率明显回落,假期停产检修的部分炼厂尚未复产,1月精炼锡产量继续小幅回落。需求端,下游传统电子行业表现不佳,下游焊锡企业受假期放假影响,目前开工仍处于缓慢恢复中。近期国内锡锭社会库存延续累积中,锡锭连续垒库将带来一定压力。整体上,锡基本面疲弱,预期带动反弹后再承压走势。
【工业硅】
工业硅:昨日SI2308期价震荡走弱,终收17630元/吨。华东553通氧工业硅价格维持在17500元/吨。供应方面,成本高企利润倒挂、西南厂家复产积极性偏低,但新疆地区新增产能释放、开工稳中有升,工业硅产量仍处同比高位。需求方面,多晶硅价格回升至高位,行业产能爬坡、产量维持高位;ADC12价格持稳运行,铝合金企业开工趋于抬升;有机硅行业利润情况改善,产量逐渐增加。综合来看,枯水期厂家开工上行空间有限,随着下游需求的回暖,高企的市场库存有望逐渐消耗,硅价上方压力趋于减轻,操作上建议轻仓逢低布局多单。
5)农产品
【棉花】
棉花:外盘昨夜延续跌势,主要因加息预期强化。USDA报告下调全球棉花产量及期末库存,基本符合市场预期,对盘面影响有限。2022/23年度全球棉市供需偏宽松的格局并未改变,新季播种前外盘预计仍将承压。国内方面,节后纺织企业陆续开工,目前纱厂原料库存处于历史低位,金三银四旺季即将到来,国内或迎来一波补库,但短期仍需要等待下游订单表现来进一步验证,关注14000附近支撑力度。
【白糖】
糖:昨夜原糖持续震荡。总体而言,目前全球糖市持续关注北半球压榨进度而印度存在的减产预期助推国际糖价;同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化;另外宏观方面美联储加息、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上,由于进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复,后期SR305可以继续逢回调后买入。
【生猪】
生猪:生猪期货小幅上涨。根据涌益咨询的数据,2月16日国内生猪均价14.73元/公斤,比上一交易日下跌0.03元/公斤。从季节性而言,春节之后生猪消费进入淡季。但考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击,后期淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势,当前价格已经触及二次育肥的成本,叠加防疫政策放松以及猪肉收储,消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高,能繁母猪存栏恢复,2023年生猪总体供应有望逐步增加,全年猪价重心仍将低于2022年。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保,长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约。
【苹果】
苹果:苹果主力合约全天继续震荡。根据我的农产品网统计,截至2月16日,本周全国冷库单周出库量13.83万吨,西北炒货热度回落,果农挺价惜售情绪强,全国冷库苹果走货速度环比上周稍有放缓。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤,与上一日持平。策略上,春节后,市场备货逐渐进入尾声,市场博弈再起,短期期货价格或以震荡为主。
【油脂】
油脂: 继续反弹,市场传言印尼将dmo比例下调至1:2,棕榈油涨幅较多。机构预估2月印度棕榈油进口减少至70万吨,我的农产品预估2月国内棕榈油到港30万吨(与1月相同),从高频的船运商检机构数据也可以看出,2月前半月出口增幅放慢。市场预计1月印尼棕榈油出口220万吨左右,低于22年底11-12月平均280万吨,2月底可能累库至380万吨。国内棕榈油近月进口倒挂程度低,也将不利于后期去库存速度。周度豆油表需恢复至节前水平,学校开学,出现阶段性消费转好,短期供应面临增多,但是与3月棕榈油进入增产周期不同,巴西大豆收割问题可能导致后续国内到港节奏,因此后期豆棕价差可能再度走扩,如果棕榈油增产期间,主要消费国去库不理想,盘面底部将会下移。
【豆菜粕】
豆菜粕:走势震荡。巴西南北天气再度分化,但是一些机构也认为马托格罗索州增产将会弥补南里奥格兰德州的损失,近月巴西大豆贴水延续下降,侧面反应丰收带来的压力,但是收割进度慢,导致供应延后,阿根廷迎来降雨后,主产区多个地方再度偏干,布交所也将产量调整至4000万吨以下,这也是支撑美盘的主要因素,需要关注后续降雨情况。国内豆粕周度供应增多。库存回升至中等水平,表观消费恢复,现货基差虽然回落,但是依然处于高位,短期而言豆粕仍将维持震荡,2305合约在3800附近尝试买入。