市场表现:
昨日甲醇主力合约横盘震荡为主,收于 2565 元/吨,日度涨幅仅 0.47%;太仓基差收于 120 点,较前值下跌 7 点。
综述:
Wind 数据显示,天津港动力煤(Q5000)平仓价自春节后至 2 月 13 日已经累
计下跌 272 元/吨,近两周成本端连续走低拖累甲醇同步下行,后市随着澳煤进
口放量以及国内煤炭产量的增长,甲醇成本端仍有下跌空间。除此之外,现阶段
MTO 制乙烯及 MTO 制丙烯装置利润亏损仍较为严重,下游需求恢复不及市场预期,
但是同期甲醇产量不断提升,供需错配下甲醇基本面偏弱。隆众数据显示,上周
MTO 制乙烯周度平均利润为-686 元/吨,MTO 制丙烯周度平均利润为-687 元/吨,
随着甲醇价格大幅走跌,二者亏损逐渐收窄,甲醇制烯烃装置重启预期有所增强,
后市关注山东鲁西等烯烃装置重启情况。
数据来看,供给端,上周甲醇周度产量为 155.18 万吨,环比仅增加 2.42 万
吨,基本处于持平状态。需求端,上周江浙地区 MTO 装置开工率为 61.19%,环
比下跌 0.36%,山东鲁西 30 万吨/年及江苏斯尔邦 80 万吨/年等 MTO 装置重启暂
未落实,下游新兴需求恢复不及市场预期。传统需求方面,上周二甲醚、甲醛、
醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化+0、+72.33%、+2.39%以及-6.30%,目前
甲醛负荷恢复相对较快;板材行业恢复缓慢;醋酸、氯化物及 MTBE 装置负荷回
归相对稳定状态,传统下游整体恢复较为明显。库存方面,上周港口库存增加
1.69 万吨,受前期卸货速度延迟影响,上周内外轮卸货相对集中,港口库存窄
幅累积。市场预计 2 月进口船货数量将大幅减少,港口后市或将迎来去库节奏。
综合而言,随着煤炭价格下滑,甲醇生产成本支撑或进一步减弱,产业链利
润将向下游逐渐传递,MTO 装置在弱现实中重启预期不断增强,整体预计短期内
甲醇保持震荡偏弱行情,待下游库存进一步消耗或下游装置开工率提升后,甲醇
有望企稳反弹。后期关注两会期间宏观政策的信号及甲醇春季检修计划。
仅供参考,不作为投资依据。