锌价高位回落,主因宏观利多及需求预期集中交易后、市场逐步回归对现实的关注。 当前国内处于季节性累库周期内,受订单饱和度不高、员工到岗率不足等因素影响,今年下游企业放假普遍偏早,而高利润下、供应端的环比减量相对有限,今年累库拐点早于此前,目前来看,需求端尚未出现超预期改善的迹象,春节累库幅度大概率高于往年。但考虑到当前国内锌锭库存绝对水平远低于历年同期,同时 LME 库存进一步降至 1.6 万吨,全球显性库存水平偏低仍将限制价格的下方空间。
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