纸浆:人民币偏强;供应端有扰动【现货情况】昨日整体供需博弈继续,国际主流浆厂外盘价格提涨20-30美元/吨,东南亚主流浆厂计划减产阔叶浆约20万吨,叠加现货市场可流通货源紧俏,供应端消息支撑纸浆市场走势。现货市场可流通货源紧俏,业者入市积极性一般,整体交投略显一般。下游原纸厂家需求基本延续刚需,部分原纸厂家陆续开工复产,用浆量短期预期增加,支撑纸浆市场走势。现货价格环比稳定,俄罗斯针叶浆7100元/吨,环比+0元/吨,针叶浆主流市场报盘银星参考价在7300元/吨,环比+0元/吨。隆众资讯1月31日报道:加拿大漂白针叶浆狮牌宣布2月外盘报价:其中,雄狮940美元/吨,金狮960美元/吨,均较上月上涨20美元/吨。人民币汇率升值后,进口成本则为940*6.7*1.13+200≈7350元/吨,实际成交价一般会低于该价格,因此,2月底现货进口成本会在7200左右。据海关总署公布的数据显示,中国2022年12月纸浆进口量为236.2万吨,环比下降了5.3%,同比增涨23.9%。1-12月累计进口量2916.3万吨,累计同比减少1.8%。【库存情况】截止2023年1月19日,中国纸浆主流港口样本库存量:172.6万吨,较上期上涨4.3万吨,环比上涨2.6%,库存量在连续两周累库后继续呈现累库的现象。【行情分析】今日凌晨时间美国加息25bp,符合市场预期,美元偏软格局未变。由于海内外均对今年中国经济复苏有较好的预期,人民币汇率或继续升值。这对于依赖进口的纸浆而言则是偏利空(进口成本下降)。近日芬兰港口工人拟二月份上旬罢工消息,加之1月31日加拿大上调美金报价,有力提振了市场信心。但我们认为,此轮上涨会给出较好的做空入场机会。2305合约突破6900以后向上空间有限,毕竟外盘报价难以持续上调,未来几个月预计进口成本维持在7200左右,因此,越往上做空,安全边际越大。但需要警惕的是供应端的扰动是否会时不时出现黑天鹅,譬如2022年芬兰UPM罢工持续了4个多月。本次罢工是芬兰港口工人,罢工时长未定。为防范风险,建议入场做空节奏放缓,小仓位底仓持有。【投资策略】6900之上轻仓做空2305合约
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