对于当前年产能体量3000万吨的纯碱来说,在建的远兴能源一期500万吨天然碱项目对纯碱供需结构影响深远。该项目原计划2022年年底投产而后被推迟到2023年5月,最新消息是6月完工;实际完工、投产、达产进度对5月合约的估值至关重要,5月合约近期波动性显著增强;目前消息暂未波及远月合约,因此9月合约定价更靠近合成碱生产成本且波动性较低。从供给端看,按计划在远兴能源投产之前,明年上半年有中盐红四方、湘渝盐化及连云港德邦化学的20万吨、20万吨及60万吨项目投产,合计为100万吨。如果静态地看,这些产能增量似乎能在一定程度上缓解纯碱的供需偏紧态势。同时需要关注的是,光伏玻璃产能仍然在密集投产,2022年12月至2023年5月计划投产日熔量在2万吨左右;因此新增重碱消耗量0.4万吨/天,合纯碱年产能145万吨。因此,2023年上半年纯碱供需紧平衡格局并不会因产能的小幅增长而被逆转。光伏产业链瓶颈硅料的供应有显著改观,规划中的光伏玻璃产能即便不会完全按计划投放,投产兑现率也会随产业链需求好转而显著提升,在行业上升期不排除有以抢占市场份额为目的的提前投产。事实上需要警惕的是,纯碱装置难以持续保持在90%左右的高开工率,某些装置或由于故障或因为春检,开工负荷有可能下降。纯碱供需紧平衡有延续的基础,保供与稳价互为基础和前提。在远兴能源天然碱项目一期投产前,市场应避免对纯碱定价过低,对纯碱厂家激励不足而出现产量损失。综合供需两方面因素看,5月合约难以出现深度调整,对于终端需求方来说,在5月份之前择机把握盘面贴水现货的机会买入套保,将有助于降本增效。市场瞬息万变,以上观点仅供参考,不做为买卖依据,盈亏自负。