2022年PVC 整体库存变化不同于往年,一季度海外原油价格持续上涨叠加欧美检修,国内出口增加导致去库时间节点提前, 但是 4 月开始,随着上海等华东地区疫情导致下游整体开工偏慢,华东去库速度较缓,从 5-6 月开始部分区域物流好转,上游到货稳定而下游需求较慢,入库速度大于出库速度,华东华南中游库存都出现一定累积,特别是华东区域,当年库存处于近几年偏高水平,到了9-10 月初虽然步入秋季检修,上游开工下滑,但需求端出现旺季不旺的格局,中游库存仍在累积。10 月中旬,由于疫情导致物流运输受到影响,中游华东仓库到货减少,中游库存开始去化,但需注意的是华东的去库并不是由于需求端转好,而是上游出库减少,库存相当于向上游转移,而非转移到下游需求端,可以看到的是上游企业厂库库存从 10 月中旬开始大幅累积,到 12 月初达到最高水平, 12月开始随着疫情逐步放开,中游到货将增加,中游开始累库,上游库存则是下降,但社会总库存依旧会处于历史同期高位,在库存未能转移至下游时,中上游库存压力仍较为明显,这是 PVC 的弱现实的表现。
整体来看,春节期间仍是处于累库状态,去年的库存累积至今年初,使得期初库存压力相对较大,库存的绝对值预计将高于往年,然而今年过年较早,意味着后期去库拐点也会提前,后期则重点关注社会库存的去库速度而非绝对量,这将是验证需求的关键,另外也可以关注贸易商库存状况,这部分则是展示中游参与者态度。