PTA作为化纤原料,97%的PTA均被用来生产聚酯,作为紧密衔接的上下游产品,产能是否匹配决定了产业链利润的走向,以及产品是否具有价格优势等。PTA仍处于大投产周期中,聚酯近年产能增速相对平稳,本文主要梳理上下游投产时点不同带来的产能错配对PTA供需、利润及价格的影响,同时展望2023年上半年PTA的机会。
2023年PTA计划投产1200万吨,预估部分装置投产推迟,有效投产950万吨,产能增速达14%,由于加工费压缩预期较强,PTA开机负荷预计下滑,产量增速或7.3%左右。聚酯计划新增投产超1000万吨,但根据历史投产情况来看,预估2023年新增产能或500万吨,产能增速7%,由于2022年聚酯加工利润亏损且成品库存处于相对高位,预估2023年聚酯开机负荷小幅下滑,产量增速5.4%左右。
加工费角度来看,投产周期加工费压缩较为明显,但行业利润水平影响了生产企业开工意向,最终影响行业的供需及库存,从而再次达到促进加工利润回归合理区间的目的。
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