元旦后第一周国际油价表现颓势,布伦特原油和美原油周
净跌超 8%,为 2016 年以来最差开局。上周油市受到多重打击,美元汇率一度大幅走高、冬季气温回升、天然气价格暴跌、对经济衰退的
持续担忧等利空因素集中释放,油价开局两日跌幅超过 9%,而美国
商业原油库存增幅低于预期、成品油库存下降等为油价带来些许喘息。
美原油主力合约周度跌 8.14%,布油主力周度跌 8.51%,国内 SC 原油
周度跌 4.34%。
近期悲观需求预期再度强化,打压市场人气。美联储和其他主要
央行大举收紧货币政策,进一步引发了人们对全球经济放缓的担忧。
上周三在美联储公布 12 月政策会议纪要显示,美联储 19 位高级人员
中没有人认为今年降息是合适的,再度释放鹰派信号,美元强劲,油
价扩大了跌幅。此外,欧盟目前的高通胀以及更为确定激进加息政策
令经济增长承压,叠加国际货币基金组织预计,世界三分之一的经济
将进入衰退,2023 年全球经济增长率为 2.7%,低于 2022 年的 3.2%,
进一步为原油需求预期增加阻力。原油弱需求预期将成为新年度压制
油价的主要变量。
此外,12 月底冬季风暴席卷美国,美国炼厂产能利用率降至近
两年最低水平,降幅为 2021 年 2 月以来最大,导致美国商业原油库
存增加而汽油和馏分油库存下降。但是,美国原油净进口量骤降 900
万桶,部分抵消了炼油厂加工量减少 1630 万桶对原油库存的影响。
美国能源信息署数据显示,截至 2022 年 12 月 30 日当周,包括战略
储备在内的美国原油库存总量7.93026亿桶,比前一周下降105万桶;
美国商业原油库存量 4.20646 亿桶,比前一周增长 169 万桶;美国汽
油库存总量 2.22662 亿桶,比前一周下降 35 万桶;馏分油库存量为1.18785 亿桶,比前一周下降 143 万桶。
上周美国成品油需求量全面下降。美国能源信息署数据显示,截
至 12 月 30 日的四周,美国成品油需求总量平均每天 2047.3 万桶,
降至 2021 年 6 月以来最低点,比去年同期低 4.3%;车用汽油需求四
周日均量 845.2 万桶,比去年同期低 7.0%;馏分油需求四周日均数
361.5 万桶,比去年同期低 12.4%;煤油型航空燃料需求四周日均数比
去年同期高 5.1%。单周需求中,美国石油需求总量日均 1819 万桶,
比前一周低 463.1 万桶;其中美国汽油日需求量 751.4 万桶,比前一
周低 181.3 万桶;馏分油日均需求量 279.9 万桶,比前一周日均低
108.1 万桶。
综上所述,新年开局后首周弱需求预期再度笼罩市场。美联储释
放鹰派预期、欧盟通胀压力延续,以及北美天气转暖后天然气需求下
降等打压原油需求预期,弱需求预期将是新年度影响油价的主要变量。
供给方面,欧盟对俄制裁导致俄出口减少,欧佩克供给相对稳定,短
期供给支撑边际减弱。短期市场人气偏弱,中期看,预计 2023 年度
俄产量将有 80-90 万桶/天的降幅,而需求端关注中国需求变量。目
前中国防疫放松后正经历第一波感染高峰,高峰过后或将迎来较快增
长。预计短期油价下跌或震荡修复,二季度油市供需格局或有好转。
从价差表现看,近期油价 BACK 结构减弱,显示短期供需压力。
区域差方面,欧盟对俄罗斯制裁下后期 B-L 价差或持续处于高水平,
前期国内疫情扩散限制需求预期,SC 走势弱于外盘原油,后期随着
疫情高峰期结束,预计 B-SC 价差走弱或有机会。目前 VIX 指数依然处于 45-50 高位,风险溢价仍存。
关注重点:冬季取暖需求、中国疫情进展、OPEC 减产执行力等
仅供参考,不作为投资建议。