[股指期货]
股指期货:部分城市或将取消首套房贷利率下限房地产市场将大概率回暖,政策面再出利好市场预期
【市场情况】
A股单边上行,沪指录得四连阳并突破半年线,创业板指创两个月最大单日升幅,市场人气回暖,白酒领涨,锂电池活跃,消费电子大涨。截至收盘,上证指数涨1.01%报3155.22点,深证成指涨2.13%,创业板指涨2.76%,科创50指数涨1.15%,万得全A涨1.35%,万得双创涨1.7%。五粮液、贵州茅台、中国平安分别获净买入15.32亿元、14.02亿元、7.73亿元。
期指方面,四大股指期货主力合约均大幅上涨,其中IF2301下跌2.04%,IH2301上涨1.99%,IC2301上涨1.13%,IM2301上涨1.32%。基差方面,四大股指期货主力合约基差较前一日小幅走阔,其中,IF2301升水5.82点,IH2301升水5.29点,IC2301升水8.94点,IM2301升水4.93点。
【消息面】
昨日A股市场单边走高。两市上涨家数共计3005家,涨停家数为51家,上涨数量较前一交易日上升,昨日赚钱效应偏好。
地产行业需求端再出利好政策,央行、银保监会建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。针对新建商品住宅销售价格同比与环比连续三个月下跌的城市,可以阶段性维持或下调甚至取消当地首套贷款利率的政策下限,负责人称要大力支持家庭购买第一套刚需住房,鉴于此,首付比例,首套房贷款利率都可以适时调整,同样随着三胎政策的放开,合理支持家庭购买第二套房,包括以旧换新,刚需改善,并且需给予一定的政策支持。原则上不支持购买三套以上住房,不给炒房者有新入市的机会。总体而言,房住不炒与解决刚需性住房仍是政策导向,如若部分城市取消首套房贷利率下限,那么2023年房地产市场将大概率回暖。
【资金面】
市场成交额8431.1亿元;外资开启“买买买”模式,全天净买入127.53亿元;DR007为1.82%。资金面来看,整体偏多。
【操作建议】
年化基差率方面,当前IF、IH、IC与IM的年化基差率分别为3.56%、4.76%、3.61%以及1.98%,预计基差将随市场的上行陆续回归贴水区间。短期由新增病例达峰而带来的阵痛并不会阻碍经济中长期向好的趋势,国内基本面或将进一步改善。
[国债期货]
国债期货:股市走强压制债市情绪,期债略有回调
【市场表现】
国债期货小幅收跌,10年期主力合约跌0.07%,5年期主力合约跌0.03%,2年期主力合约跌0.02%。银行间主要利率债收益率普遍上行,短券上行幅度较大。10年期国开活跃券“22国开20”收益率上行1.75bp,10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率上行1.5bp,5年期国开活跃券“22国开08”收益率上行3bp,3年期国开活跃券“21国开03”收益率上行3bp,2年期国开活跃券“22国开02”收益率上行4.25bp。
【资金面】
公开市场方面,央行开展20亿元7天期逆回购操作,当日有3580亿元逆回购到期,净回笼3560亿元。资金面,周四银行间市场资金面继续维持宽松,主要回购利率进一步下行,其中隔夜加权利率再度下行逾38bp至0.53%附近,七天期回落至1.36%附近。月初流动性扰动因素较少,公开市场持续大额净回笼不影响资金宽裕,但如果持续大额净回笼仍需关注累积效应下春节前资金情况。
【消息面】
央行、银保监会决定,在阶段性调整差别化住房信贷政策基础上,建立新发放首套住房商业性个人住房贷款利率政策动态调整长效机制。自2022年第四季度起,各城市政府可于每季度末月,以上季度末月至本季度第二个月为评估期,对当地新建商品住宅销售价格变化情况进行动态评估。对于评估期内新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市,阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限。地方政府按照因城施策原则,可自主决定自下一个季度起,阶段性维持、下调或取消当地首套住房商业性个人住房贷款利率下限。对于采取阶段性下调或取消当地首套住房商业性个人住房贷款利率下限的城市,如果后续评估期内新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均上涨,应自下一个季度起,恢复执行全国统一的首套住房商业性个人住房贷款利率下限。2022年9月29日,人民银行曾出台过在2022年底前阶段性放宽部分城市房贷利率下限的政策,本次建立动态调整长效机制,以季度为维度评估可阶段放宽房贷利率下限的城市,将2022年的临时安排常态化,体现因城施策的政策思路,且2022年四季度房价继续下行,潜在受益城市较多。短期配合房贷利率动态调整长效机制,1月有降低5年期LPR的可能。
【操作建议】
央行建立房贷利率动态调整机制,为房地产需求端松绑,提振地产情绪,且短期内存在降低5年期LPR可能,地产需求端政策逐步出台,同时1月存在一定降息可能以带动LPR下调,多空影响下期债短期或震荡。但开年配置需求、弱现实对债市仍有支撑,T2303合约CTD券基差已有收敛但仍在历史中等偏高水平,期债下跌风险目前可控,建议多单短期可以继续持有,T2303运行区间参考99.1-100.6。
[贵金属]
贵金属:美联储会议纪要偏鹰美元指数反弹,多头离场贵金属自高位下跌
【行情回顾】
隔夜,市场对美联储会议纪要解读偏鹰,在劳动力市场过热和通胀水平仍较高的情况下货币政策距离宽松仍有较长的路。美元指数和美债收益率因“小非农”数据好于预期叠加中国房地产政策持续放开提振经济预期而止跌反弹,美股普跌,多头离场使贵金属自高位回落。COMEX黄金期货平开后早段小幅上涨至1860美元之上后震荡下行最多跌超30美元,收盘价为1837.9美元/盎司跌幅1.23%为两周最大;COMEX白银期货受到金融和工业属性双重打压跌幅较黄金更大,收盘报23.38美元/盎司创两周多新低,跌幅2.22%创“三连阴”。
【后市展望】
当前美国经济步入衰退的显性表现不断增多,包括制造业景气度呈现萎缩和企业裁员人数上升等,反映到美国通胀逐步回落使美联储加息步伐放缓的靴子暂时落地,然而薪资增长对核心通胀的扰动将增加使其回落幅度偏慢市场多头双方仍有博弈。进入1月正值美联储会议空窗期影响黄金走势的逻辑或未出现重大变化,价格总体随着美国经济数据和央行货政等因素变化围绕美元指数和美债收益率而波动,短期呈现反复,若就业和通胀维持韧性美联储紧缩预期有所强化或限制黄金涨幅。
白银金融属性利空边际减弱,其工业需求在减碳背景下维持高位,叠加欧洲印度等国家强劲的实物投资需求,使全球供应缺口扩大白银库存持续回落,需求结构和部分投机资金的追逐的影响下上行动力仍存,尽管短期受到工业品走势疲软拖累,总体上在黄金的带动下中枢逐步抬升。
【技术面】
COMEX黄金短期多根均线形成多头排列,MACD红柱扩散多头力量增强;白银的20日均线在23美元有支撑,上方25美元遇到阻力,MACD绿柱扩张价格短期承压。
【资金面】
近期黄金和白银ETF持仓触底反弹但仍处于阶段低位,投资需求未有显著改善,未来随着美联储紧缩货政边际放缓资金偏好回升持仓有望逐步回升。
【操作建议】
黄金多单可在1860美元/盎司(国内414元/克)附近逢高止盈离场。
[农产品]
豆粕:豆粕跟随美豆下跌,关注南美天气发酵
【现货市场】
昨日沿海地区油厂报价下调40-60元/吨,主流报价在4540-4610元/吨,其中天津报价4560元/吨跌40元/吨,山东报价4540元/吨跌60元/吨 ,江苏报价4560元/吨跌50元/吨 ,广东报价4610元/吨跌60元/吨。全国主要油厂豆粕成交16.01万吨,较上一交易日减少2.58万吨,其中现货成交12.21万吨,远月基差成交3.8万吨。开机方面,全国开机率上升至70.3%。
【基本面消息】
阿根廷农业部周三表示,到目前为止,阿根廷农民已经售出80.1%的2021/22年度大豆,略低于上一个年度同期的80.5%。12月22日至28日当周大豆销量为55.1万吨,为近几个月来单周销量最高之一。
巴西全国谷物出口商协会(Anec)周三表示,预计巴西1月大豆出口量将达到130万吨。2022年巴西出口大豆7,780万吨,低于2021年的8,660万吨。
气候变化影响全球最大豆粕和豆油出口国阿根廷的大豆作物种植,而第二大供应国巴西正准备提高生物柴油的混合要求,这可能会打压2023年的全球大豆衍生品供应。
巴西大豆产区南里奥格兰德州/帕拉纳州近期有分散阵雨,但周四到周日大致干燥。南京的马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州降雨有些令人失望,这引起人们对玉米和大豆生长及灌浆的担忧。巴西中部和北部地区的天气继续有利于大豆结荚。
【行情展望】
受油价下跌影响,美豆回落,连粕跟随。当前阿根廷干旱天气引发市场担忧,叠加中国需求预期好转,美豆盘面存支撑,继续关注南美天气及中国需求。近期豆粕供应预期持续好转,开机率持续回升,到港增加,库存持续回暖,豆粕重心下移,成交量不佳,基差回调较大,但2月之后到港仍在低位,当前仍有利多支撑,需关注国内需求预期变化,阶段性观望为主。
生猪:大肥加速消化,关注现货情绪
【现货情况】
昨日现货价格继续回落,全国均价14.63元/公斤,较昨日下跌0.23元/公斤,其中河南均价为15.15元/公斤,较昨日上涨0.2元/公斤;辽宁均价为14.55元/公斤,较昨日下跌0.23元/公斤;广东均价为14.8元/公斤,较昨日下跌0.8元/公斤。
根据市场预估,今日生猪现货偏稳运行。
【市场数据】
牧原股份1月5日晚间公告,2022年12月份,公司销售生猪602.7万头(其中仔猪销售4.8万头),销售收入131.75亿元。2022年12月份,公司商品猪价格相比11月呈现下降走势,商品猪销售均价18.61元/公斤,比2022年11月份下降20.23%。2022年,公司共销售生猪6120.1万头,其中商品猪5529.6万头,仔猪555.8万头,种猪34.6万头。
温氏股份公告,公司2022年12月销售肉猪187.32万头(含毛猪和鲜品),收入42.90亿元,毛猪销售均价18.80元/公斤,环比变动分别为-4.64%、-27.69%、-22.02%,同比变动分别为52.67%、87.25%、15.98%。2022年度,公司销售肉猪1,790.86万头(含毛猪和鲜品),收入410.55亿元,毛猪销售均价19.05元/公斤,同比变动分别为35.49%、51.26%、9.55%。
农业农村部数据显示,2022年11月全国能繁母猪存栏量达到4388万头,较产能调控方案确定的4100万头正常保有量高出7.02%,环比上涨0.2%,创14个月新高,较去年同期增加2.1%。
【行情展望】
价格触及低位,市场再现抗价情绪。南猪北调,猪价稳中上涨。终端需求增量有限,猪价承压。
从宰量来看,今年下半年需求相对疲弱,且当前大肥出栏量仍然较高,供应压力消化需要时间。受新冠疫情爆发影响,市场需求较往年同期明显恶化,节前利空因子始终存在,关注大猪去化程度及节前终端备货情况。03、05合约对应时间点供应量下滑,且当前大猪出栏,后期供应压力下滑,有利于价格反弹。03、05合约可待本轮大肥去化后逢低介入,目标价对标成本线18000。
玉米:弱现实强预期,期价上方空间有限
【现货价格】
1月5日,东北三省及内蒙主流报价2665-2830元/吨,局部较昨日下调10元/吨;华北黄淮主流报价2800-2970元/吨,局部较昨日上调10元/吨。港口价格方面,鲅鱼圈新粮主流价:2800-2840元/吨(容重690-720,水分14.5%),港口报价暂稳。锦州港22年新粮主流价2810-2840元/吨(容重690-710,水分14.5%),报价上调10元。广东港口玉米市场,目前港口二等散玉米报价3010-3030元/吨,较昨日上调20元。
【基本面消息】
根据Mysteel玉米团队对全国12个地区,96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示,2023年第1周,截止1月4日加工企业玉米库存总量230.3万吨,较上周增加2.13%。
根据Mysteel玉米团队对全国18个省份,47家规模饲料厂的最新调查数据显示,截至1月5日,饲料企业玉米平均库存35.92天,周环比增加0.21天,涨幅0.59%,较去年同期上涨13.59%。
【行情展望】
东北前期售粮小高峰,基层压力逐渐减弱,终端仍有刚性需求,农户挺价情绪再起,价格存支撑;华北元旦需求端采购有提升,市场购销有所好转,关注基层情绪变化及后期售粮进度。年前价格趋于平淡,但年度供需缺口及进口成本高企支撑玉米基本面,中长期上涨逻辑仍在,关注需求兑现情况。淀粉受受原料价格影响较大,方向上继续关注玉米走势,操作上建议观望为主。
白糖:维持宽幅震荡格局,短线偏空交易
【行情分析】
巴西方面,12月上旬数据相对偏空,糖产量为29.8万吨,去年同期仅为2.4万吨,印度虽然不断传出马哈拉施特拉邦及卡纳塔克邦甘蔗单产下滑导致减产的消息,但截至12月中旬的生产进度仍然符合预期,整体来看,原糖市场后期供应偏紧格局或将有一定程度缓解,限制原糖上涨空间,但是贸易流目前仍然并不宽松,原糖大幅下行也相对困难,关注19.5-20美分/磅支撑。进入12月,疫情解封加上春节备货,对销量有一定的促进作用,产区下半月制糖集团现货成交情况有所好转,但总体而言需求全面启动仍需时间,春节备货也即将进入尾声,市场需求疲软也将继续考验糖价。
【基本面消息】
国际方面:
巴西甘蔗行业协会(Unica)数据显示,12月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗561.3万吨,同比增加6.3倍;产糖29.8万吨,去年同期为2.4万吨;乙醇产量同比增加145%,至4.84亿升。糖厂使用39.04%的甘蔗比例产糖,上榨季同期的24.73%。2022/23榨季截至12月16日中南部累计压榨甘蔗5.39亿吨,同比增加3.13%,累计产糖3329.2万吨,同比增加3.84%,累计产乙醇271.46亿公升,同比增加2.52%。
截至12月20号当周,ICE原糖期货+期权总持仓为1078177手,较前一周增加6824手。投机多头持仓329205手,较前一周增加43726手;投机空头持仓117365手,较前一周减少5914手;投机净多持仓为211840手,较前一周增加49640手。
国内方面:
海关总署公布数据显示,2022年11月我国进口食糖73万吨,同比增加10.26万吨,增幅16.35%。2022年1-11月累计进口食糖475.2万吨,同比减少51.81万吨,降幅9.83%。2022/23榨季截至11月累计进口食糖124.74万吨,同比减少18.69万吨,降幅13.03%。
海关总署公布数据显示,税则号170290项下三类商品11月合计进口量为6.62万吨,同比减少0.57万吨,降幅7.98%;2022年1-11月糖浆三项共累计进口100.71万吨,同比增加43.6万吨,增幅76.34%。
【操作建议】背靠5700短线偏空交易
【评级】中性
棉花:消费预期支撑棉价,关注后期实际情况
【行情分析】
下游棉纱出货环比走淡,不过目前纺企棉纱、棉花库存均低的局面对棉价有支撑,产业方面暂未有明显利空因素,不过另一方面产业强预期、弱现实的格局暂未改变,虽然部分城市在大面积感染过后经济活动有所恢复,但仍有较多城市未恢复经济活动,实际纺服终端消费仍待验证。综上,短期棉价或区间震荡。
【基本面消息】
国际方面:
USDA:截至2022年12月29日当周,美陆地棉累计检验量272.28万吨,同比降5.19%,占年陆地棉产量预估值的92.30%(2022/23年度陆地棉产量预估值为295.26 万吨);皮马棉合计检验量7.42 万吨,同比增21.6%,占年皮马棉产量预估值的72.5%(2022/23年度陆地棉产量预估值为10.23 万吨)。 周度可交割比例在77.3%,环比上周降3.9,季度可交割比例在82.9%,环比上周降低0.2个百分点,同比低1.8个百分点,周度上市量下滑明显,上市进入末期。
USDA:截至12月22日当周,2022/23美陆地棉周度签约1.87万吨,其中韩国签约0.4万吨,中国签约0.35万吨;2023/24周签约0.08万吨;2022/23美陆地棉出口装运3.18万吨,周增27%,其中巴基斯坦0.92万吨,中国0.69万吨。
国内方面:
1月5日,全国3128皮棉到厂均价15243元/吨,稳定;全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23044元/吨,稳定;纺纱利润为1276.7元/吨,不变,纺企以及贸易商挺价意愿较强,对于老客户让利销售,维持长期合作,新客户报价随行就市,成交偏谨慎,款到发货模式为主,纺企纺纱即期利润为正。
截至1月5日,郑棉注册仓单3299张,较上一交易日增加119张;有效预报1976张,较上一交易日增加145张,仓单及预报总量5275张,折合棉花21.1万吨。
【操作建议】观望
【评级】中性
鸡蛋:蛋价降至成本附近,或阶段性见底
【现货市场】
今日全国鸡蛋价格部分稳定,部分上涨,个别下跌,全国主产区鸡蛋均价为4.69元/斤,较昨日价格涨0.06元/斤。部分省份内销速度加快,货源有限。
【供应方面】
产地鸡蛋货源整体有限,部分地区略有货源积压。从存栏量来看,存栏量偏低,新开产蛋鸡数量不多,小码蛋货源紧张;养殖单位顺势淘汰老鸡,但食品厂和农贸市场需求一般,本周淘汰鸡出栏量或增幅有限。生产、流通环节略有库存积压。
【需求方面】
蛋价降至阶段性低位,市场需求或略有转好,贸易商或增加采购量。
【价格展望】
产地整体货源不多,仅部分地区略有库存积压。蛋价降至阶段性低位,贸易商或陆续开始补货,采购量或增加。另外,蛋价降至成本线附近,养殖单位惜售心理渐起。预计蛋价或先小涨后稳。
油脂:春节备货将很快结束,关注区间上沿压力
【现货市场】
现货方面,现货随期货下跌,昨日江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格9500元/吨,较上日下跌80元。广东24度棕榈油均价7960元/吨,下跌108元。
【基本面消息】
博彭预计12月马来棕油供需:产量163万吨环比下降3%,出口149万吨环比下降2%,消费23.5万吨,库存219万吨环比下降4.4%。
路透预计12月马来棕油供需:产量163万吨环比下降3%,出口150万吨环比下降1%,消费29.8万吨,库存217万吨环比下降5.3%。
马来亚银行投资银行集团研究部门(Maybank Research)表示,2023年棕榈油生产将轻度复苏。印尼实现B35(从B30)的更高生物柴油任务,南美大豆收成低于预期,化肥价格高企,是上调毛棕榈油平均售价预估的潜在触发点。
外电称马来西亚2022/23年度棕榈油产量预计下滑至1,880万吨,较前次预估减少1.2%,因受累于洪灾以及低产周期。东北季风以及拉尼娜气候仍给产量制造障碍,导致12月产量连续第二个月下滑。
外电称地区性不利天气小幅削减印尼2022/23年度棕榈油产量预估至4,670万吨,较上次预估下调不足1%。12月苏门答腊岛北部地区的不利天气导致产量下降。
某商品研究机构称,今年一季度,棕榈油产量预计将季节性走软,因适逢假期令工作日缩短,且拉尼娜气候导致降水增多。未来由于印尼提高了生物柴油掺混比例,可能令供应收紧,因此一季度棕榈油价格或将进一步走高。
马来西亚南部棕果厂商公会〈SPPOMA〉数据显示,12月马来西亚棕榈油产量环比下降1.68%,其中鲜果串(FFB)单产环比下降1.69%,出油率(OER)环比增加0.01%。
监测数据显示,截止到2022年第53周末,国内棕榈油库存总量为93.0万吨,较上周的96.1万吨减少3.1万吨;合同量为3.9万吨,较上周的6.5万吨减少2.6万吨。其中24度及以下库存量为89.7万吨,较上周的93.2万吨减少3.5万吨;高度库存量为3.3万吨,较上周的2.9万吨增加0.4万吨。
【行情展望】
马来西亚12月棕榈油库存预计为219万吨,预估数据中性。春节备货将很快结束,因此豆油库存有望继续累积,对现货基差报价形成一定利空影响。国内油脂期货关注区间上沿的压力,棕榈油2305合约关注8250元一带的压力,豆油2305关注8800元一带的压力。
花生:花生价格平稳运行,观望为主
昨日花生行情平稳运行。市场按需采购,东北产区市场收尾节奏较快,部分加工厂已处于停工歇业状态。油厂方面,今日青岛嘉里大榨线收购价格下调100元/吨,降至9400元/吨。油料成交价格9400 10000元/吨,通货米成交10200元/吨左右,鲁花多数工厂已无到货量,兖州、开封、石家庄益海暂停收购,油厂采购进入收尾阶段。
花生油销售整体不及预期,油厂新签订单量有限,呈现旺季不旺的局面。目前国内压榨-级 普通花生油主流报价在17200元/吨,实际成交可议价;小榨浓香型花生油市场报价不一, 主流报价为19500元/吨,观望心理明显。花生粕方面,豆粕因供应宽松格局,叠加油厂保持高位开机水平,厂累库加速,现货价格承压运行。花生粕价格偏弱调整,高价订单有限,报价5000-5100元/吨。
【行情展望】
近期市场采购有所好转,河南部分产区挺价意愿明显,但价格继续上行仍缺乏好支撑。春节备货时间逐步缩短,油厂收购进入收尾阶段,预计花生价格小幅震荡调整。周边油脂市场下跌,建议花生2304观望为主,关注在10300元一带的压力。
红枣:市场预期消费将好转,盘面价格底部回升
【现货市场】
新疆产区红枣采购进度较快,目前采购进度在9成附近,从采购结构上看,多数货源集中在中小企业手中,大型企业采购量有限,临近春节,在疆客商陆续返乡, 产区采购进入扫尾阶段。参考主流成交价格阿克苏4.00-5.50元/公斤,阿拉尔4.50-6.00/公斤,喀什参考4.80-6.30元/公斤,麦盖提地方价格相对较低,参考3.60-4.50元/公斤,成交以质论价。
昨日河北崔尔庄红枣交易市场正常营业,市场聚拢看货客商密集,持货商出货积极,价格持稳,大小级别价差缩小,-级走货节奏较快;广东如意坊市场到货较多,供应充足,低价枣农货暂未上量,市场价格逐渐恢复,参考主流特级11.00元/公斤, - -级9.50-10.00元/公斤,成交以质论价。
【行情展望】
临近年底,年前销售时间有限,持货商积极出货,下游刚需拿货。市场预期消费将好转,盘面价格底部回升,关注红枣期货2305在10600元一带的压力。
苹果:产区陆续进入春节备货阶段,现货价格变化不大
【现货市场】
产区客商继续春节备货,整体走货尚可,客商除包装自存货以外,调货交易主要集中在果农低价货源,高价货交易零星,以质论价,目前整体行情平稳。山东栖霞产区随着春节临近,冷库走货速度加快,客商多数以挑拣果农三四级进行采购,包装礼盒居多,统货以及一二级货源少量交易,成交以质论价,果农出货心态尚可。当前库存果农纸袋富士80#以上一二级价格在3.50-4.00元/斤。
【行情展望】
临近春节,产区冷库包装发货加快,终端市场人流量有所增加,交易氛围有所好转,砂糖橘等替代水果对苹果销售形成一定影响,预计短期内苹果价格平稳运行为主。苹果现货价格变化不大,苹果2305关注8600元一带的压力。
[特殊商品]
橡胶:宏观预期依然偏强,交割品仓单较偏少,月间呈现back结构
【原料及现货】截至昨日,杯胶39.5(+0.35)泰铢/千克,胶水42.8(-0.5)泰珠/千克,海南胶水10900(0)元/吨,全乳胶现货12500(-50),青岛保税区泰标1410(-20)美元/吨,泰标混合胶10900(+400)元/吨,顺丁胶山东报价10300(+100)元/吨。
【开工率】全钢胎样本厂家开工率为44.7%,环比-10.15% ,半钢胎样本厂家开工率53.59%,环比-8.16%。
【资讯】ANRPC最新发布的11月报告预测,11月全球天胶产量料增2.7%至142.6万吨,较上月增加0.6%;天胶消费量料增0.6%至130.1万吨,较上月增加0.6%。2022年全球天胶产量料同比增加2.3%至1438.2万吨。其中,泰国增0.9%、印尼增3%、中国增1.6%、印度增12.3%、越南降2.8%、马来西亚降14.9%、其他国家增8.6%。
【分析】全乳交割品仓单偏少,当前01虚实比偏高,01多头接货积极性较高,近月盘面走强。宏观预期依然偏强,主导盘面价格走势,市场预期下游消费将好转,全球逐渐进入供应缩减期,支撑盘面。但短期需求依旧疲弱,轮胎厂受疫情影响到岗率偏低,开工率再度转弱,成品库存高位且继续累库,且临近春节假期。内外需求皆低迷,但近期仓单炒作再起,带动远月共同走强,月间呈现back结构,建议单边观望,等待月间价差修复的反套机会。
【操作建议】单边观望,等待月间修复的反套机会
玻璃: 预期偏强,贸易商囤货积极性仍存,现货陆续提涨
纯碱: 现货紧缺,碱厂提价,盘面重心逐渐上移
【玻璃和纯碱现货行情】
纯碱:现货报价2850-2900元/吨,贸易商随盘面报价。
玻璃:贸易商报价1500-1600元/吨。
【供需】
纯碱:
本周纯碱行业开工负荷率90.1%,较上周提升3.3个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率95.6%,联碱厂家开工负荷率87%,天然碱厂开工负荷率73.7%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在61.5万吨左右。
本周国内纯碱企业库存总量在28.3万吨(含部分厂家港口及外库库存),环比12月29日库存下降12.2%,同比下降84%,其中重碱库存13.9万吨。本周青海地区铁路发运情况好转,当地厂家库存下降明显,中东部地区纯碱厂家库存维持在低位。
玻璃:
截至1月5日,重点监测省份生产企业库存总量为5198万重量箱,较上周库存减少236万重量箱,减幅4.34%,库存天数约26.79天,较上周减少1.22天。
截至本周四,全国浮法玻璃生产线共计307条,在产241条,日熔量共计161840吨,较上周增加200吨。周内产线新点火1条,冷修1条,改产1条。
【分析】
纯碱:碱厂继续去库,本周青海地区铁路发运情况好转,当地厂家库存下降明显,中东部地区纯碱厂家库存维持在低位。纯碱现货相对紧缺,厂家挺价心态坚决,现货接连提涨,沙河送到价2850元/吨,部分地区2900元/吨,盘面表现同样坚挺。本周纯碱继续小幅累库,11月以来纯碱逐渐累库,但累库幅度较小,符合我们前期判断,整体库存依然低位。玻璃市场情绪较好,盘面重新走强,纯碱价格更加难跌。短期预计价格依然高位盘整,价格重心小幅上移。长线看09供应过剩的确定性更强,5-9正套思路。
玻璃:中下游仍有囤货积极性,产销部分地区保持相对较高水平,部分地区产销近两日有所走弱。目前保价政策仅长城一家,后续各厂家或陆续推出保价政策,产销景气度或继续持续。从基本面来看,部分企业年前提前放假,真实需求仍较弱,不过真实需求能否复苏还需等来年春节后去证实或证伪。当前处于时间上的真空期,盘面依旧受强预期主导,预计还将偏强震荡。
【操作建议】
纯碱:5-9正套
玻璃:单边观望
【短期观点】
纯碱:谨慎偏多
玻璃:中性
纸浆:人民币汇率升值,进口成本下降
【现货情况】昨日区间整理运行,业者多观望市场。目前针叶浆报盘较前一工作日维稳运行为主,市场交投气氛清淡。下游原纸厂家需求基本延续刚需,采购基本维持清淡,实单成交可商议。俄罗斯针叶浆7200元/吨,环比+0元/吨,针叶浆主流市场报盘银星参考价在7350元/吨,环比+0元/吨。
隆众资讯12月27日报道:据悉,智利Arauco公布2023年1月份报盘,其中,银星920美元/吨,较上轮下降20美元/吨。明星和金星因为生产问题,暂无量可供。进口成本则为920*6.9*1.13+200≈7400元/吨,与2301合约期货盘面价格接近。
据海关数据显示,2022年11月漂白针叶浆进口数量62.1万吨,环比+10.5%,同比-11.9%;前11个月累计进口量655.5万吨,同比-16.4%。漂针浆供应收缩继续得到验证,这也是纸浆2022年现货绝对价格居高不下、相对较为强势的主要原因之一。
【库存情况】截止2023年1月5日,中国纸浆主流港口样本库存量:163.1万吨,较上期上涨6.5万吨,环比上涨4.2%,库存量在上周期去库后转为累库的状态。
【行情分析】近期人民币汇率有所升值,加之美元报价小幅下降,纸浆进口成本下降,这对于2个月后的现货进口成本而言有一定的下拉作用,加之当下处于季节性淡季,短期对于2305合约而言偏空。但总的进口成本依旧保持在7400的高位,纸浆期货盘面理论上看,2302、2303都是贴水现货较大,考虑到2301最终进入交割月也是跟现货接轨,2302合约表现较强,盘面也出现了近强远弱的价差结构格局,跟当下的人民币汇率、美金报价、供需情况有较强的对应。不建议单边做多,但可以作为多头配置。整体操作难度依旧很大,建议控制好仓位,逢回调做多思维参与2302合约。
【投资策略】低于6800可以做多2302
工业硅:下方存强成本支撑,需求预期向好,可考虑逢回调做多
【现货】1月5日,华东地区通氧Si5530工业硅市场均价18100元/吨,环比减少50元/吨。不通氧Si5530工业硅市场均价17750元/吨,环比减少100元/吨。华东SI4210工业硅市场均价19400元/吨,环比无变化。华东有机硅用Si4210市场均价19700元/吨,环比无变化。
【供应】12月工业硅生产27.84万吨,环比减少1.16万吨,同比增长9.13%,西南地区电力检修及电价上调,企业停炉增加,预计1月工业硅产量环比减少。截至12月29日,百川统计炉数708台,开工炉数355台,较上周减少14台,整体开炉率50.14%。
【需求】有机硅方面,12月有机硅环体生产13.95万吨,环比增加6.25%,同比增长12.05%,下游需求疲软,库存压力大。多晶硅方面,12月多晶硅生产9.03万吨,环比增加10.39%,同比增长104.76%,4季度以来虽有较多新增产能,但市场签单情况欠佳,仅有部分主力企业签订大量长单,对需求提振有限。铝合金方面,企业陆续进入放假阶段,对需求有所减少。
【库存】截止12月30日,工业硅工厂库存总量10.35万吨,周环比无变化,同比增长62.92%。工业硅黄埔港库存4万吨,环比增加0.2万吨;天津港库存2.6万吨,环比无变化;昆明港5.2万吨,环比无变化。较往年相比,工业硅行业库存共22.15万吨,同比增长26.18%,库存大幅高于往年,随着西南地区电价进一步上调,月底企业停炉增加,预计累库趋势放缓。
【逻辑】供应方面,西南地区电力检修及电价上调,企业停炉增加,供应有所缩减,同时生产成本抬升至18000元/吨,工业硅价格下行空间有限。下游方面,短期正处于真空期,需求弱势难改。工业硅基本面供需双弱,下方存在强成本支撑,需求抑制上涨幅度,预计工业硅短期价格震荡为主,但对于明年一、二季度需求预期较好,或存在供需错配的情况,可考虑提前布局,参考17000元/吨逢回调做多。
【操作建议】参考17000元/吨逢回调做多
【短期观点】中性
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