2023年天胶供应依然延续增长趋势,割胶面积增长1-2%,结合天气、树龄、单产情况预估明年整体天胶供应量将继续小幅增长,但增速放缓。进口受海内外需求和套利需求共同影响,外需走弱,海外分流到国内定会增加,叠加内需改善、深弱浅强的价差格局让套利窗口依然存在,预计明年进口将增多2-3%左右,国内供应量整体抬升。需求端,内需有望迎来复苏,主要体现在物流、基建等带动下的跨省市运输改善,替换需求同比好转。配套端,重卡极低基数下同比修复20%左右,乘用车还需关注政策端扶持,明年新能源汽车依旧是新车需求的突破口。外需受海外加息等紧缩的货币政策影响,预计明年发达经济体需求依然走衰退逻辑,轮胎出口订单继续走弱。需求端整体外走弱内复苏,没有特别突出的增长点,较难出现超预期表现。
整体来看,明年天胶基本面依旧延续相对宽松格局,没有明显的加剧过剩或紧缺,矛盾不突出。在当前估值偏低的点位之下,预计盘面更多驱动在于低点位之下的利多驱动。例如国内宏观政策刺激、供应端可能出现的可炒作因素、低库存之下的囤货热情、轮胎厂成品库存拐点来临等,如果出现则逢低布局多单。预计明年的天胶盘面会更多受到内外宏观扰动,供需矛盾不突出较难出现持续性的大行情,预计价格重心在11000-14000区间内波动,可把握不同点位和时间节点下的主导逻辑,例如整体大宗交易宏观复苏逻辑阶段,当下偏弱的基本面在分析上可次之考虑。如果整体大宗交易海外衰退逻辑,那么在先前国内复苏预期拉涨后的相对高点则空配为主。
仅供参考,不作为投资建议。