一、当日主要新闻关注
1)国际新闻
日本央行将基准利率维持在历史低点-0.1%,将10年期国债收益率目标维持在0%附近,符合市场预期。但同时,日本央行将国债收益率目标上限从0.25%上调至0.5%。日本央行行长黑田东彦表示,周二关于收益率曲线控制的决定不是退出收益率曲线控制或改变政策。
2)国内新闻
上期所:螺纹钢期权和白银期权自2022年12月26日(周一)起上市交易,当日8:55-9:00集合竞价,9:00开盘。
3)行业新闻
德国表示在2023年将完全停止购买俄罗斯石油。
二、外盘每日收益情况
三、主要品种早盘评论
1)金融
股指:当前的估值水平对于长期资金来说是极具吸引力的,但资金表现仍然偏谨慎。根据所处的经济环境和流动性条件,股指目前处于较为合理区间,如果想要有突破性的上涨,我们需要看到疫情优化后企业和居民基本回归正常生活,以及看到实体经济数据的改善。防疫措施优化短期会迎来一波感染高峰期,影响出行和消费,因此市场做多资金偏谨慎。从技术面看短期开始向下调整,操作上建议试空为主。
国债:小幅下跌,10年期国债收益率上行0.25bp至2.89%。央行加大公开市场操作,当日净投放1440亿元,Shibor短端品种多数上行,资金面有所收敛,LPR报价保持稳定。中央经济工作会议指出明年要坚持稳字当头、稳中求进,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,因时因势优化疫情防控措施,认真落实新阶段疫情防控各项举措。11月消费、投资、工业生产和社融数据均不及预期,主要受复杂严峻的国际环境和国内疫情多发广发等因素影响,宽信用继续受阻。美联储如期加息50个基点,“点阵图”将明年终端利率上调至5.1%,略超市场预期,美债收益率有所回落。短期在避险预期推动下,对期债价格有所支撑,不过随着市场恐慌情绪缓解和宽信用政策不断生效,预计国债期货价格上行空间有限,操作上建议暂时观望。
2)能化
原油:INE原油期货夜盘收涨0.24%,报537.7元。美元汇率下跌支撑欧美原油期货市场,美国可能会在明年初补充石油战略储备。J0D1的数据显示,沙特阿拉伯10月原油日均出口777.3万桶,比9月份日均增加5.2万桶。该国10月份原油日产量1095.7万桶,比9月日均减少8.4万桶。沙特10月原油库存1.48661亿桶,比9月份增加388.7万桶,成品油库存减少520万桶。J0D1数据还显示,俄罗斯10月份石油日产量988万桶,比9月份减少10.7万桶。
甲醇:甲醇夜盘下跌0.51%。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在74.47%,与上周持平。本周国内CTO/MTO装置运行稳定,整体开工平稳。截至12月15日,国内甲醇整体装置开工负荷为70.13%,较上周下跌0.93个百分点,较去年同期上涨3.43个百分点。整体来看,沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存在64.52万吨,环比上周上涨6.68万吨,涨幅在11.55%,同比下跌11.82%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估15.7万吨附近。预计12月16日至2023年1月1日中国进口船货到港量在62.7-63万吨。
沥青:沥青今日继续受原油成本端反弹,2303合约收于3635元/吨,结算价变动21元,振幅0.57%。本周社库56.3万吨,环比下降0.7%,厂库110.5万吨,环比减少8.8%。因部分炼厂冬储政策落地,带动业者备货积极性,南方受赶工需求影响较大。美国11月CPI低于预期以及美联储最新议息会议决定加息50BP,欧英央行也持续加息50bp,加息缓和下油价也顺势企稳反弹。高频数据显示周度沥青刚需回落,预计后市需求季节性走弱,尚未看到逆季节性的表现。中央经济工作会议定调明年财政提力加速,房地产政策放松明显,但不会大水漫灌。11月财政收入显示反弹明显,明年一季度发债有望放量。目前主要受冬储政策影响价格有所上行,但原油向上驱动不足或压制沥青上方空间,06合约或介于3330-3550元/吨区间运行,建议空01多06合约。
纸浆:纸浆夜盘震荡上行,近月涨幅更大。由于此前的这波大涨行情更多是源于高持仓下的资金博弈,而下游需求并不支撑浆价持续走高,所以在近日阔叶浆外盘价格下调的利空消息影响下,近期纸浆价格迅速回落。虽然目前下游需求未有好转,原纸价格也持续走低,但针叶浆货源偏紧的问题短期内仍无法得到解决,纸浆还不具备持续大跌的条件,05合约关注6500附近支撑力度,短期价格或仍有反复。
橡胶:橡胶周二走势持续下行,RU05收于12720,下跌200,国外产区供应顺畅,年末是海外高产季,供应压力压制下胶价上行空间有限,国内云南产区逐步停割后,供应压力减轻。需求端市场对明年需求提振有所期待,但实际需求仍待验证,预计走势短期延续调整。
聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化平稳,中石油平稳。煤化工8250通达源,成交上升。拉丝PP,中石化平稳,中石油部分上调100。煤化工7800常州,成交回升。周二,聚烯烃期货回落。基本面角度,聚烯烃现货价格略涨,成交降温。聚烯烃自身上游库存不高,短期实质性压力不大。不过,随着终端开工的缓慢下降,市场对于高价原料接受度不高。展望后市,聚烯烃短期箱体区间明朗,低库存下,目前期货盘面或维持震荡反弹节奏。
3)黑色
钢材:在产业层面还在筑底的过程中,宏观预期驱动了低库存下,黑色整体的正反馈。在产业淡季没有太大波动,宏观主导的环境下面,各环节再补库的逻辑驱动期现价格在淡季的上涨。但开工水平的抬升,和库存的累计,也一定程度上为明年第一个旺季的价格埋下了隐患。11月统计局地产数据新开工环比进一步下滑,现实用钢需求在明年1季度的强度仍有一定的不确定性,螺纹05合约短期多单谨慎介入。
铁矿:供需层面看,247家钢厂进口矿库存同比偏低12.6%,45港疏港量连续3周回升,已达到近5年来的同比高位。另外,华北长流程钢厂即期利润亏损下并未显示出太强的减产意愿,在明年乐观预期来到验证窗口之前,铁矿仍有补库的支撑。但近期宏观因素在美联储加息落地、国内中央经济会议结束后,缺乏新的利多刺激,且外盘对衰退的交易也削弱了宏观面的优势,叠加政策对矿价或有的干预,短期盘面多单谨慎参与。
双焦:现货焦炭第四轮提涨正式提出,累计涨幅400元/吨。随着物流运输的恢复,以及下游在低库存状态下的刚性补库,双焦库存近期均呈现自下而上转移的结构,而在此过程中,期现价格也受到了明显的推动,焦煤竞拍价格也水涨船高。在黑色正反馈的推动下,双焦各自的供给有所抬升,库存也有季节性的累计。后期来说,炉料价格的推升挤压了长流程钢厂的即期利润,库存和供给的向上也一定程度透支了旺季的价格涨幅。双焦价格短期建议谨慎对待。
锰硅:昨日锰硅01合约震荡走弱,终收7288元/吨。江苏市场价格下调30元/吨至7530元/吨。锰矿价格有所松动,焦炭价格落地三轮提涨,主产区电价下调,当前北方产区即期成本在7150元/吨附近、行业现货利润仍存;南方产区仍处利润倒挂格局。近期厂家生产积极性尚可,锰硅日产水平小幅抬升。但下游钢厂利润不佳,粗钢产量进一步增长的空间较小,锰硅下游需求增幅有限。综合来看,当前市场整体供需关系仍显宽松,锰硅价格上方压力仍存。
硅铁:昨日硅铁01合约震荡走弱,终收8282元/吨。天津72硅铁价格下调100元/吨至8350元/吨。兰炭价格上涨但主产区电价下调,硅铁平均生产成本在7400元/吨左右,行业利润较为可观。厂家开工积极性较高,硅铁日产水平有所抬升。而下游钢厂利润不佳,硅铁需求进一步增长的空间有限;镁锭价格下滑,产量有所回落。综合来看,需求增幅有限而供应趋于抬升,市场供需关系或逐渐走向宽松,硅铁价格的上方压力将逐渐增加。
动力煤:近期港口成交清淡,当前秦港5500k煤价小幅下滑至1325元/吨附近。港口调入量逐渐回升,但终端拉运积极性一般,北港库存水平小幅抬升。当前电厂存煤较为充足、拉运仍以长协为主、对市场煤的拉运积极性较为有限,但气温下降电厂日耗稳步抬升,仍需关注其补库需求的释放节奏。煤化工行业利润不佳采购需求偏弱、需求淡季水泥行业开工低位,非电需求对煤价的支撑力度有限。综合来看,市场供应趋于回升而下游需求表现平平,后市煤价仍存回调空间。
4)金属
贵金属:隔夜贵金属高开高走。直接驱动来自于日本央行突然调整其收益率曲线控制(YCC)政策,宣布将扩大10年期日本国债收益率波动范围,使其偏离目标水平从大约正负0.25个百分点至正负0.5个百分点之间。受此影响美元回落,贵金属趁机走高。此前,连续两次的通胀数据的超预期回落并未改变美联储态度,上周得美联储议息会议表态整体仍然维持了鹰派基调,不过当前关于加息路径的博弈已经步入尾声。目前金银整体仍然偏强,但是进一步上行驱动有限。
铜:夜盘铜价小幅收涨,受美元走弱支撑。美元高利率仍旧是制约铜价上涨的主要因素,上周美联储议息会议鲍威尔再次表明控通胀决心。预计明年地产可能好转,汽车可能略有下降,电力投资增速可能低于今年,目前产业链供求和低库存仍有利于铜价,尤其是国内新能源对铜需求拉动明显。铜价中期可能震荡整理,建议关注美元、国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。
锌:夜盘锌价横盘整理,在连续数日下跌后略有企稳。上周美联储议息会议加息50个基点,鲍威尔再次表明控通胀决心。周末结束的中央经济工作会议强调扶持地产、新能源汽车等行业发展。虽然欧洲天然气价格回落,但目前欧洲锌冶炼减产尚未完全恢复。近期国内精矿加工费小幅回升,精矿供应表现宽松,冶炼利润增加明显。锌价中期可能宽幅波动,建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。
铝:铝价震荡偏弱。美联储鹰派表态带来一定压力。市场消息称贵州电解铝因限电开始压减产能,而铝下游需求逐步转弱。海外市场供应保持稳定,市场担忧缓解。产业上,12月19日国内电解铝社会库存47.8万吨,小幅去库1.3万吨。供应端,国内电解铝供应干扰再起,四川、广西产能虽然修复,但贵州省内限电,电解铝企业或面临30%幅度减产,目前尚未出现规模化减产。需求端,国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌,订单疲软致中小型企业减产或提前放假,呈现传统淡季趋势。整体上,供需显现偏弱,但地区限产再起,建议暂时观望为主。
镍:镍价反弹回落。镍价受外盘上涨带动明显。市场消息印尼镍铁征税事宜尚未达成最终协议,且预计征税或延期2年,相对利空市场。目前海外纯镍进口亏损尚未改变,国内电解镍供应依然不宽裕,纯镍库存水平的相对偏低位置带来一定支撑。下游不锈钢领域,钢厂年末备货已经接近尾声,后续镍铁需求将会有所下滑,不锈钢库存已逐步累积,终端消费下降后,镍铁供应压力或再显现。整体上,镍供需转向偏弱,镍价反弹后再承压走势。
锡:锡价小幅反弹。海外东南亚锡产能释放,国内进口窗口已经关闭,但前期进口锡到港逐步兑现,供给略偏宽松格局。目前锡矿端原料供给持续偏紧,国内加工费延续小幅下调。云南、江西两省锡冶炼厂开工率环比小幅回落,12月精炼锡产量或小幅回落。下游传统电子行业表现依然疲软,加工企业刚需采购,节前备货需求表现尚不明显,消费低迷导致国内锡锭再度累库,华南、华东地区库存均大幅增加。整体上,锡供需双弱格局,沪锡反弹后再承压走势。
5)农产品
棉花:昨夜外盘大涨4.57%,郑棉夜盘也跟随偏强震荡。USDA本月同时调降全球棉花产量和消费量,期末库存大幅调增,报告整体利空棉价,全球棉市供需转向宽松的基调不变,国际棉价仍将承压。近期国内疫情管控政策放松,市场预期后市需求回暖,纺织企业开机率有所回升,织厂开启节前备货,郑棉短期走势偏强。不过下游订单依旧匮乏,随着公检速度加快,供应压力不断增加,中期棉价仍有下行压力。
白糖:供应紧张预期推动,昨夜原糖出现大涨。目前全球糖市持续关注北半球压榨进度;同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和近期国内防疫政策变化;另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期进一步减产利多糖价。策略上,由于进口进一步亏损,后期SR305可以逢回调后买入。
生猪:生猪期货近月合约弱势震荡,远月合约继续反弹。根据涌益咨询的数据,国内生猪均价15.91元/公斤,比上一日下跌1.13元/公斤。从供需层面看,近期养殖利润近期下滑后养殖户心态出现松动,出栏积极性大幅增加;同时根据某大型养殖上市公司公告,集团12月的出栏量有望明显增加。另外需求方面今年虽然南方提前在12月初就开始腌腊,但在当前经济环境下,实际需求有望不及去年,因此其能否支撑猪肉消费仍需观察。对于未来的猪价,短期市场情绪出现悲观,猪价或以弱势。而对于明年的走势,当前价格已经触及二次育肥的成本,叠加防疫政策放松,明年2季度消费端恢复后价格有望反弹。但考虑到今年下半年生猪养殖利润偏高,能繁母猪存栏恢复,明年全年生猪总体供应有望逐步增加,长期猪价重心仍将逐步下移。企业可以等上涨后卖出套保,长期投资者可以等待价格回落至养猪成本一带再逐步择机入场买入。
苹果:苹果期货近月合约继续维持强势,远月合约小幅走弱。根据我的农产品网统计,截至12月15日,本周全国冷库单周出库量5.88万吨,相比去年同期减少73.28%(去年22.01万吨),21、22年库存曲线开始交叉,节日提振效应目前暂不明显。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤,与上一日持平。策略上,当前入库量偏高对价格不利,12月合约交割后期投资者可以区间操作为主。长期随着防疫政策下消费好转,远月苹果可以逢低买入。
油脂:夜盘走势偏弱,现阶段国内疫情防控措施放松下,市场预期油脂消费转弱,特别是在春节前备货快要结束的时候,豆油受到这方面的冲击最大,基差跌幅也较为明显。由于国内从11月开始并于1月底结束的菜油收储支撑消费,国内菜油库存始终没有显著累积,现货升水是三个油脂中最高的,市场预估收储28万吨,但是收储前菜油消费是明显低于去年同期的,警惕收储结束后菜油消费将重回刚需,基差下跌,1月底前后可能是紧转为松的分水岭。尽管马印处于显著的减产周期,库存显著下降,但是印度和中国偏高的库存也不利于后续进口,特别是现阶段下我国国内的消费预期,盘面反弹乏力,但是受到产地供应端的支撑,国内棕榈油底部仍维持在7700元/吨附近,关注本轮疫情高峰期过后需求情况。
粕:夜盘上涨,分析师关注受干旱困扰的阿根廷在获得急需的降雨后的情况,但干燥状况仍在继续。阿根廷大豆定产也要等到1月中旬前后,在此期间仍然存在变数,特别是圣达菲省和布宜诺斯艾利斯省中部播种进度显著落后去年。巴西播种接近完成,此前南部偏慢的南里奥格兰德州播种进度也接近90%,未来降雨也会改善,如果后期阿根廷天气持续改善,1月底附近巴西大豆顺利收割上市,美豆重心将会显著下移。上周国内大豆盘面榨利恶化,买船偏少,一定程度上将会支撑基差,但是考虑到担忧需求的情况下,出栏加快抑制出栏体重及补栏意愿,猪价下跌,养殖利润萎缩,对于豆粕消费也会产生一定影响,关注国内豆粕后期提货情况。