主要逻辑:1、供给方面:产量仍然偏高,冷修进展缓慢。现货价格下跌,利润不断下滑,部分厂家亏损叠加库存高企,由于冷修特性短期集中冷修概率不大。华中一条600吨产线预计月底冷修。
2、需求方面:淡季逐步来临,需求持续偏弱。30大中城销售面积高频数据仍然较弱,房企资金问题难以缓解,北方气温下降,淡季来临,玻璃需求恢复将比较缓慢。近期各地“保交楼”再度加码,但增量资金问题以及政策推进问题仍需时间。下游深加工厂12月中旬订单天数14.2天左右,环比减少0.2天。总体而言,需求环比修复放缓,淡季影响逐步加强。
3、库存方面:需求小幅回暖,库存小幅增加。政策逐步放开后,前期需求回补,表需上升。全国浮法玻璃样本企业总库存6899.84万重箱,环比-5.25%,同比+100.41%。
4、利润方面:现货震荡运行,企业利润持续低迷。本周厂家涨跌不一,现货价格仍然击穿部分厂家成本线,部分厂商面临亏损。冬季能源价格上涨或进一步加大亏损。
5、总体来看:当前玻璃价格仍然受到高库存、弱需求、高供应的基本面压制,并且短期来看基本面修复已经放缓,淡季影响逐步加强,近期地产需求预期好转,现货成交有所好转,但持续性存疑。短期来看,由于供应端较为刚性,大规模冷修概率较低,价格受需求影响较大。下游库存较干,需求能很好被库存反应,关注日度产销以及库存指标。长期来看供需矛盾仍需要靠去产能解决,地产下行需要玻璃收缩产能才能匹配。关注高库存下产线冷修量,若无大量冷修,则以逢高做空为主。
操作建议:区间操作或逢高做空
风险因素:终端需求不及预期(下行风险);生产线冷修超预期(上行风险)
以上分析及策略仅供参考,不作为入市依据