一、当日主要新闻关注
1)国际新闻
美国民主党参议员沃伦表示,正在起草一项全面的加密货币法案,该法案将赋予美国证交会对市场最大的监管权力。
2)国内新闻
商务部、公安部、海关总署发布关于进一步扩大开展二手车出口业务地区范围的通知:决定新增14个地区开展二手车出口业务,辽宁省、福建省等在列。
3)行业新闻
EIA短期能源展望报告再次下调明年全球原油需求增速预期,今明两年美、布两油及天然气价格预期均有所下调。
二、主要品种收盘评论
1)金融期货
股指:A股宽幅震荡,午后冲高后回落,上证50指数跌0.53%,中证1000指数涨0.03%,纺织服饰和医药生物领涨,两市成交额9492.50亿元,资金方面北向资金净流入2.73亿元,12月06日融资余额增加8.25亿元至14715.71亿元。当前的估值水平对于长期资金来说是极具吸引力的,但A股进一步走牛我们认为还需要能从数据上看到我国经济已走出拐点,企业和居民信心都得以恢复。受防疫措施优化利好,各个指数短期出现明显反弹,但从政策落地到回归以往正常生活方式预计仍需一段时间。从技术面看短期操作建议转为观望。
国债:企稳回升,10年期国债收益率下行3.5bp至2.91%。国务院进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施,市场担忧短期感染人数增加,避险情绪增加。央行全面降准0.25个百分点,释放长期资金约5000亿元,Shibor短端品种涨跌不一,资金面保持平稳。11月官方和财新制造业PMI有所回落,低于市场预期,处于临界点下方,当前国内各地疫情反复,对经济恢复影响明显。近期一行两会从信贷、债券、股权三个融资渠道支持房地产企业拓展融资,解决房地产企业融资难题,稳地产政策持续出台。美国11月ISM非制造业PMI意外上升,市场预期2023年美联储将政策利率提高到5%以上,美债收益率止跌回升。随着稳地产等宽信用政策不断出台,预计国债期货价格继续面临调整压力,操作上建议做空为主。
2)能化
原油:SC下跌7.29%。市场正在观望七国集团和欧盟对俄罗斯石油价格施加的限制将对市场产生怎样的影响,此前有关限制可能导致油价飙升的预期并没有完全实现。周一公布的数据显示,11月份美国供应管理协会服务业指数从10月份的54.4%攀升至56.5%,显示美国经济仍在稳步扩张。周二美元汇率小幅上涨,交投于105.58附近;美国股市遭抛售,投资者正试图为下周美联储预期中的加息做准备。美国石油学会数据显示,上周美国原油库存继续下降。截止12月2日当周,美国商业原油库存4.202亿桶,比前周减少640万桶,汽油库存增加590万桶,而馏份油库存增加360万桶。短期内,多头给予厚望的欧美对俄制裁、OPEC减产纷纷落空,加息则有望更加激进,短期油价向下空间打开。
甲醇:甲醇下跌2.89%。整体来看,沿海地区甲醇库存在60.9万吨,环比上周上涨9.7万吨,涨幅在18.95%,同比下跌28.42%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估17万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计12月2日至12月18日中国进口船货到港量在65.83-66万吨。截至12月1日,国内甲醇整体装置开工负荷为71.47%,较上周上涨0.68个百分点,较去年同期上涨5.10个百分点。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在77.51%,较上周上涨0.75个百分点。本周除沿海地区个别MTO装置开工小幅波动外,国内CTO/MTO装置整体开工波动有限。
橡胶:橡胶周三走势冲高回落,RU05收于12940,上涨15,目前国内疫情管控政策调整,需求复苏预期增强,国外产区供应顺畅,年末是海外高产季,供应压力压制下胶价上行空间有限,国内云南产区逐步停割后,供应压力减轻。需求端市场对明年需求提振有所期待,但实际需求仍待验证,短期国内价格支撑较强,预计走势维持缓慢上移。
沥青:沥青今日继续原油拉动深度回落,2212合约收于3359元/吨,结算价变动156元,振幅4.44%。上周五美国非农数据再超预期,另加息节奏平添变数,原油价格振荡重心大幅下移,当前市场主导逻辑已经从前期的宏观利空转向基本面多空博弈。OPEC+在12月会议明确继续减产推动油价反弹,上周鲍威尔讲话暗示12月开始缓和加息,原油或再有小幅反弹拉动。目前华北地区降温,北方需求进一步下降,整体需求环比回落。 库存方面,库存存货比回升,但依然处于低位。冬季影响沥青施工,继续做空bu2301-06价差。贸易商对冬储谨慎,现货价格依然下跌。央行宣布5日起为了维持流动性合理充裕降准25bp,对市场情绪有所提振。今日国务院发布新办十条疫情防控政策,基本取消场所码和落地核酸要求,对高风险地区划分进一步精准。上午政治局会议强调明年打好货币财政协调组合,财政预计提速发力,但没有提及房地产政策,体现高层模糊意图。沥青年内需求回落下建议2306-01合约跨期套利并继续做多2303,另外警惕移仓换月临近价格波动风险。
纸浆:纸浆期货今日小幅回落,资金博弈持续。近期纸浆基本面变化不大,进口量并未有明显的增量,针叶浆供需面短期仍难有明显的改观,年内浆价大跌的可能性偏低,预计整体仍将维持高位运行。不过随着近期01合约逐渐接近现货价格,叠加近期成品纸表现偏弱,后市需求存在恶化的预期,期价持续上涨空间预计有限,但短期01合约持仓高位,资金驱动下浆价仍有继续冲高的可能性,暂且观望为主。
聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化平稳,中石油平稳。煤化工8130通达源,成交回升。拉丝PP,中石化平稳,中石油部分下调50。煤化工7700常州,成交一般。周三,聚烯烃期货小幅回落。基本面角度,聚烯烃现货价格松动。隔夜受到俄罗斯原油限价消息的影响,油价延续弱势。对于化工品端仍有一定的负面影响。展望后市,聚烯烃短期箱体区间明朗,低库存下,目前期货盘面或维持震荡反弹节奏。
3)黑色
钢材:短期而言,回顾历年步入淡季后的表需走势,12月表需环比11月大概率将进一步下滑,终端需求淡季的疲弱、以及中下游冬储的意愿将对成材价格形成阶段性的压力,进而也限制了钢厂利润的扩张。而长流程利润偏低也将制约炉料在01合约存续期内冬储强度,在盘面基差修复基本完成的当下,上方空间的打开需要终端需求在淡季超预期的韧性。12月美联储的动向,以及国内重要会议的导向,都将对黑色需求预期产生较大扰动,低库存也将放大其对价格的影响。但防疫政策优化、以及地产融资放宽的导向预计不会有太大的变化,需求向好的预期也或难转向,目前主力合约切换至05的情况下,金三银四前,预期对盘面的影响权重或强于现实。
铁矿:在铁矿01合约盘面基差基本修复,且钢厂利润限制炉料补库空间的情况下。低库存下乐观预期的发酵主要体现在了远月05合约上,近期铁矿1-5价差也明显收窄。黑色12月所面临的终端需求环境预计不会有太多超季节性的亮点,港口铁矿近期疏港量有所抬升,钢厂也表现出了一定的补库意愿,但受制于利润,对港口的高价现货接受度仍有限。后期来看,在终端需求积极性走弱的环境下,成材现货的相对弱势也制约了炉料的价格,不排除短期回调的可能。但明年施工旺季到来前,若钢厂减产有限,炉料低库存+强预期的格局依然有利于05约合向上的基差修复。
双焦:本周焦炭现货第二轮提涨落地,累计涨幅200元/吨。第三轮的提涨也正在酝酿,但结合淡季整体的需求氛围以及钢厂目前的利润情况,第三轮的博弈或将较为激烈。目前来说,碳元素受到明年供应端,尤其是进口端的不确定性影响,在整体黑色中估值偏低,方向上仍然跟随成材。在目前的低库存水平下,淡季现货的矛盾相对有限,若跟随成材在12月出现小幅调整,则须警惕低库存+高贴水+需求端边际修复预期所带来的上涨行情。
锰硅:今日锰硅01合约震荡走弱,终收7456元/吨。江苏市场价格上调20元/吨至7510元/吨,河钢12月采购价7600元/吨。锰矿价格抬升、焦炭价格落地第二轮提涨,北方产区即期成本增加至7150元/吨附近、现货利润仍存;南方产区仍处利润倒挂格局。近期厂家生产积极性尚可,锰硅日产水平缓慢抬升,市场库存消耗缓慢。下游钢厂利润倒挂,粗钢产量进一步增长的空间不大,锰硅下游需求增幅有限。综合来看,需求增量有限,当前市场供需关系较为宽松,锰硅价格上方压力仍存。
硅铁:今日硅铁01合约弱势下行,终收8322元/吨。天津72硅铁价格下调50元/吨至8450元/吨,河钢首轮询盘价8500元/吨。兰炭报价下调,硅铁平均生产成本降至7600元/吨左右,行业利润情况较为可观。厂家开工积极性较高,硅铁日产水平趋于抬升,厂家库存有所积累。下游钢厂利润倒挂,钢厂对硅铁需求进一步增长的空间有限。综合来看,需求增幅较为有限而供应水平趋于抬升,市场供需关系或逐渐走向宽松,硅铁价格的上方压力渐增。
动力煤:全国寒潮影响下、市场预期下游采购需求增加,秦港5500k煤价反弹至1370元/吨附近。受主产区疫情影响,近期港口调入量有所下滑,北港库存水平小幅回落。当前电厂存煤高位、拉运仍以长协为主、对市场煤的采购需求暂未出现大幅增长,但气温下降电厂日耗趋于抬升,仍需关注电厂补库需求的释放节奏。煤化工行业利润不佳采购需求偏弱、需求淡季水泥行业开工低位,非电需求对煤价的支撑力度有限。综合来看,随着疫情受控、市场供应趋于回升,而下游补库需求表现平平,后市煤价或仍存回调空间。
4)金属
贵金属:金银回落,主要源于上周五非农数据以及昨日公布的美国PMI数据超预期后,市场对于通胀粘性的担忧加剧,对终端利率预期回升,同时再度担忧美联储将会维持高利率较长时间,叠加近期人民币的重新走强,人民币计价金银整体承压。上周鲍威尔完成了在12月利率会议前的最后一次公开讲话,表示确认最快将在12月利率会议上放缓加息。被认作是美联储发声渠道的华尔街日报发文重新将市场关注点转回至终端利率终值上。预计近期金银短期有回调压力,或转入震荡行情。
铜:日间铜价收盘小幅回落,失去夜盘涨幅。今年以来美联储加息是铜市场最大的利空因素,因加息可能导致经济增长放缓,并可能减少铜需求,未来美联储将放缓加息力度,但终端利率可能会高于前期预期。目前产业链供求仍有利于铜价,尤其是国内新能源对铜需求拉动明显。近期国内库存有所回升,现货紧张有所缓解,铜价中期可能震荡整理,建议关注美元、国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。
锌:日间锌价收低。今年以来美联储加息是市场最大的利空因素,因加息可能导致经济增长放缓,并可能减少锌需求。目前欧洲天然气价格出现松动,但锌冶炼减产尚未恢复,需要关注未来欧洲天然气价格变动。目前国内精矿加工费小幅回升,精矿供应表现宽松。锌价中期可能宽幅波动,建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。
铝:铝价承压回落。宏观上美元企稳反弹,铝供应端基本稳定,需求逐步转弱。海外市场供应保持稳定,市场担忧有所缓解。产业上,12月05日国内电解铝社会库存50.9万吨,小幅去库0.1万吨。供应端,国内电解铝供应小幅抬升,四川、广西等地产能继续修复,目前四川恢复约30%,运行产能在36万吨;广西地区政府也鼓励电解铝行业复产。需求端,国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌,终端逐渐进入消费淡季。整体上,供需显现偏弱,建议逢高抛空为主。
镍:镍价冲高回落。市场消息称印尼四季度或对镍产品加增关税,目前关税细节悬而未决,影响力度存不确定性。国内电解镍价格偏高出货不畅,纯镍库存仍处于偏低位置。海外印尼镍铁、湿法中间品及不锈钢回流,供应端仍存压力。国内镍铁厂出货开始转弱,终端需求减弱。下游不锈钢领域,11月钢厂小幅减产,但随着印尼产品回流,不锈钢库存已逐步累积。终端旺季需求过后,供应压力或再显现。整体上,镍供需转向偏弱,镍价反弹后或再承压走势。
锡:锡价大幅走弱。海外东南亚锡产能释放,国内进口窗口面临逐渐关闭,但短期进口锡到港逐步兑现,供给偏宽松格局。目前缅甸锡矿进口环比略回落,国内炼厂加工费稳定,矿原料端供需基本平稳。国内云南、江西两省炼厂开工率有所回升,主流冶炼厂处于正常生产状态。下游传统电子行业表现疲软,焊锡企业刚需采购为主,消费低迷导致国内锡锭再度大幅累库。整体上,锡供需双弱格局,未见明显改善,沪锡反弹后或再承压走势。
5)农产品
棉花:郑棉今日冲高回落。短期在供应端仍存变数及宏观情绪缓和的支撑下,外盘表现偏强。不过近期美棉出口数据表现欠佳,全球需求转弱的预期仍然不变,国际棉价仍有下行压力。国内新疆棉公检进度缓慢,短期对期价起到支撑作用,叠加近期国内疫情管控政策放松,市场预期后市需求可能回暖,郑棉迎来反弹。不过我们认为需求大幅好转的可能性不大,且棉价上涨后轧花厂套保意愿增加,棉价上行空间预计有限。
白糖:今日糖价再次回落。现货方面,广西南华木棉花报价维持在5600元/吨,云南南华报价维持在5610元/吨。目前全球糖市持续关注北半球压榨进度;同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和近期国内防疫政策变化;另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期进一步减产利多糖价。策略上,由于进口进一步亏损,后期SR301可以逢回调后买入,同时注意短期疫情管控政策对广西开榨的影响,投资者可以尝试买SR301-空SR305的月差正套操作。
生猪:市场预期供应增加,今日猪价出现下跌。根据涌益咨询的数据,国内生猪均价22.27元/公斤,比上一日下跌0.21元/公斤。从供需层面看,当前生猪存栏阶段性偏少、前期养殖盈利偏高导致养殖户压栏及二次育肥积极性提高。总体而言,防疫政策出现变, 后期观察旺季消费,短期猪价有望出现反弹。长期受政策影响和未来存栏恢复影响,国内猪价的上涨空间有限,而下方则受养殖成本和基差支撑。企业可以等上涨后卖出套保,长期投资者可以等待价格回落至19000-20000一带再逐步择机入场买入。
苹果:12月合约继续交割博弈,苹果期货今日继续上涨。根据我的农产品网统计,截至12月1日,本周全国冷库库存剩余量831.31万吨,单周出库量1.75万吨,周内冷库出库极少,部分产区暂停交易。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤,与上一日持平。策略上,苹果大规模上市,当前入库量偏高对价格不利,12月合约临近交割后期投资者可以区间操作为主。
油脂:尽管国内疫情防控措施再度放松,但是油脂走势偏弱,特别是棕榈油和菜油,今日棕榈油1月船期买船成交,近期菜籽买船也同样有成交,上周国内棕榈油累库至90万吨,菜油和豆油库存小幅下降,市场等待MPOB11月报告兑现程度,预期库存下降。上周国内豆油周度表需再度增加,叠加疫情防控放松和节前备货,豆油需求有望保持较好,短期内豆棕2301价差可能继续走扩。
豆菜粕:小幅上涨。今日国内部分地区豆粕现货继续下跌,基差小幅下调,外盘涨高后,进口大豆盘面榨利恶化,1-2月船期对应2305榨利亏损700左右,需要豆油和豆粕700左右的基差才能保本,后续基差下跌空间可能有限。豆粕供应增多同时,由于物流恢复,周度豆粕表需再度增加,部分下游饲料企业开始提前备货,12月中旬可能大规模启动,因此后续累库程度可能有限,因此盘面最终大概率以补涨的形式实现期现回归。