美国就业市场转弱,经济韧性在消退。11月ADP新增就业人数仅有12.7万人,远低于预期的20万人,是2021年1月以来的最低水平。分行业来看,11月美国制造业和采矿业共减少了8.6万个工作岗位,就业的增加主要依靠服务行业新增的21.3万个工作岗位。11月非农就业新增26.3万人,高于预期的20万人,主要是酒店和教育保健业人数新增较多,这部分与经济的关联性相对较低,制造业和其他服务行业新增就业有明显下降,特别是零售和运输行业就业人数为负增长,说明美国消费与制造业景气度指数下降,经济存在继续走弱的可能性。美国国债存风险,美元指数趋降。据美国财政部的数据,美国未偿联邦政府债务余额已达到31.41万亿美元,美国国债于2022年2月份超过30万亿美元,于10月份超过31万亿美元。目前美国债务上限为31.4万亿美元,美国现有国债已超过上限。在美国债务存在违约风险的情况下,美元的储备地位在下降,各国央行已经增加了黄金储备。美元指数在美元体系存在松动的情况下,出现了趋势性性下降。欧元区短期回暖,欧元兑美元升值。德国12月Gfk消费者信心指数为-40.2,法国11月消费者综合信心指数为83,继续改善。市场预期欧元区11月经济景气指数为93.5,实际数据为93.7,好于预期,也好于10月的92.5。通胀方面,欧元区通胀有缓解迹象,10月欧元区PPI同比上升30.8%,低于预期与前值,但仍在高位徘徊,主要受益于能源价格下降。白银库存较低,价格弹性较高。年初世界白银协会在2022年白银供需展望中预计全年白银矿产量会有3%的增量,但是跟踪全球16大白银矿山产量数据中,发现白银的实际产量下滑了8%。随着光伏行业的迅速发展,光伏组件中白银的需求大幅提升,按照世界白银协会的数据,2022年白银的光伏需求将达到4000吨左右,新增需求400吨。伦敦金银协会和Comex白银库存都出现了明显的减少。总结:美国经济继续走弱,非农新增就业人数持续下降,美国消费行业招聘需求不足,消费力在下降;而欧洲经济短期内回升;美国国债出现违约风险,美元指数失去了经济基础,趋势性下降将会延续。金银价格近期走强,趋势或已开启。因光伏行业景气,白银需求较大,加上白银库存较低,白银短期内弹性较高。策略:金银上升趋势或已经开启,白银弹性相对较高,保持多头策略。
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