价格,是反映行业供需变化的结果指标之一。首先看一下过去五年苯乙烯及上下游产业链价格、利润、供需的变化趋势与联动作用。
过去五年苯乙烯整体呈现先跌后涨,跌幅大于涨幅的走势。最低价出现在2020年6077元/吨。上下游各品目与苯乙烯价格走势趋同,但苯乙烯与上下游品目的价差走势却出现分化。
首先,苯乙烯与上游纯苯价差,呈现不断收窄的趋势,由2018年的4261元/吨,下降至2022年的1124元/吨。
其次,苯乙烯与主力下游三S的价差却呈现先扩大后缩小的趋势。第一,ABS与苯乙烯价差,呈现先扩大后缩小的趋势,其中2020年两者的价差达到6803元/吨,高于当年苯乙烯的年均价,2021年价差达到近五年的峰值8247元/吨,接近当年苯乙烯的年均价。第二,EPS、PS与苯乙烯的价差走势,绝对值与趋势均保持一致,呈现先扩大后缩小的趋势;价差最大值均出现在2020年。苯乙烯与上游价差逐步收窄,同时与下游价差呈现先扩大后缩小,结果是苯乙烯行业利润的收窄。透过苯乙烯,我们一起看一下过去五年芳烃及下游产业链利润变化。
过去五年,产业链各品目利润累加呈现先扩大后缩小走势,并发生转移。首先我们看到2018年,5个品目利润累加值仅为4789元/吨,至2021年,该利润累加值增长到8212元/吨,但2022年,该利润累计值仅有1599元/吨,出现大幅回撤。