目前的供需结构,有两个鲜明的特征,第一个海外的能源价格还有供给不稳定,影响了欧洲的需求,导致澳巴发往中国的比例明显增加;第二个高炉利润是一个持续恶化的状态,并且维持了相当长一段时间,导致钢厂现金流非常吃紧,在钢厂利润较差的情况想,厂内原料库存维持低位状态,疏港会成为衡量矿的表需的存在,铁矿石价格弹性很大,钢厂有补库的情况就会暴涨,但补库的预期要调低,因为钢厂的利润水平没有显著改善。受制于钢厂的利润,今年港口库存贸易矿的绝对量是偏大的,铁矿石没有一个趋势性的行情。11月上旬Q3季报发布,力拓产销很好,FMG产销数据同比持平,BHP从性价比来看是偏弱的;VALE有一定的产销矛盾,总体来说Q4的整体发运是一个偏强的状态。需求方面,供暖季的限产对于产量影响偏弱,只能靠市场自发限产来调节。2023年Q1铁水预期在220-225的水平,具体的变化要靠钢厂利润来调节。李总测算,11、12月处于累库阶段,峰值在1月份,随后会有一个降库。总体来说,当前库存是一个累库的状态,但由于厂库偏低,可能有阶段性发运的扰动,导致降库。
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