钢材
10月钢材市场价格震荡下跌,唐山螺纹3740元(-290),华东上海螺纹3760元(-280);热卷方面,天津热卷3690元(-260),上海热卷3670元(-250)。
10月28日,MS五大品种钢材整体产量增2.18万吨,五大品种库存厂库环比降4.78万吨,社库降32.04万吨。表观需求1016.21万吨(农历同比+9.31%),环比下降3.53万吨。长流程现货端,截至10月28日,螺纹现金含税利润亏损持续扩大,华东螺纹长流程现金含税成本3928.5元,利润-167.5元左右,热卷长流程现金含税 利润-357.5元左右。电炉端,华东平电电炉成本在3823元左右,谷电成本在3630.5左右,华东三线螺纹平电利润-203元左右。
废钢端,10月废钢价格震荡下跌,由于成材端产量持续高位,对原料价格形成负反馈,中旬后废钢价格加速下跌,月度跌幅在15%左右。从市场情况来看,成材破位下跌后,情绪悲观,部分贸易商无意进出货,不少场地收货困难,考虑到当前有进一步下跌风险,大多场地维持低库存运行,尽量保持快进快出的节奏。从数据来看,富宝70 家长流程钢厂(高+转)废钢日耗10.99万吨/日,环比9月末降1.75万吨,同比去年下降 5.11 万吨。样本内共 8 家钢厂增加了废钢用量,另有12家钢厂减少了废钢用量。目前 70家长流程废钢到货量约为 8.75 万吨,环比9月末降2.88万吨,同比去年同期降6.59万吨。目前长短流程钢厂日耗出现分叉,长流程样本内有大厂用量减少30%,由于成材市场预期不乐观,钢厂成材已有累库,个别钢厂有检修减产情况,且目前钢厂用废并不合适,部分钢厂减少废钢用量甚至停收,废钢拉涨动力不足。
结论,本轮下跌主要交易核心逻辑为产量较高,周四ms数据显示螺纹产量持续增加,铁水产量虽小幅下 降,但绝对水平仍处高位,市场交易减产预期,矿价大幅下挫,由于钢厂尚未有明显减产动作,原料价格下跌后,成材再度下跌挤压利润。需求端显示,消费高位平稳运行,从季节性走势来看,库存去化将持续至11 月,由于产量较高,库存去化幅度或放缓;从估值来看,焦炭由之前下调两轮预期升为4轮,铁矿75美金测算,预期成本将至3370,目前仍处于跌势当中,企稳需关注钢厂能否有效减产,操作需谨慎。
风险提示:投资有风险,入市需谨慎。
内容来源:宏源期货研究所
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