日前美联储鸽派官员表示,随着美联储的基准利率更靠近本轮加息周期的最终水平,把加息幅度缩减到更小幅度的50或25个基点将是适当的。这被视为加息立场缓和的言论,引发市场不小的憧憬。美国三大股指走高,国际原油反弹,美元和美债回调。
我们当前将短期出现的美联储观点对立,视为是一种对经济目标的博弈和取舍。美国政府要在抗通胀、经济衰退之间进行权衡。面对四十年一遇的通胀压力,政府出台的政策调控力度不可小觑。现在市场对后面两个月的加息预期过于强烈,容易引发踩踏和风险,中继消息面的反复有利于平滑价格的震荡剧烈程度。
1.美联储加息被证伪前,贵金属上方实际承压不改。
美联储不出现实际的鹰转鸽,美元、美债的趋势性走强当前难见拐头信号。
2.经济衰退预期反复扰动,白银工业属性受制约。
短期看,金银比修复回归有一定温和的环境。长期流动性收紧和高库存仍是白银不易逾越的高山。
3.综上,美联储11月加息几乎是确定的,有关放缓加息的言论不排除还会扰动市场,对贵金属的震荡走势产生收敛的触动。不过,放缓并非等同降息,因此流动性收紧的风险、经济衰退预期、地缘政治多因素仍会继续主导贵金属波动。白银在重重阻碍之下,对年度级别的压力区,我们不能指望一口气反转成多头。从周期上看,我们需要静默观察近一两个月白银的发展。如果从走势上实际突破压力区,那么中期走强的信号可帮助我们布局中期多头。或者从基本面上,有强有力的消息刺激引爆贵金属的涨势,那么再考虑这里的突破不迟。当前沪银2212合约下方支撑仍有效,我们关注4100-4700之间收敛区间的震荡。风险因素:美联储议息决议、地缘政治、经济动荡等。
以上观点仅供参考。