主要观点
玻璃:采暖季降至,燃料成本或将抬升,沙河地区非居民天然气价格11月1起已经开始涨价,这对低利润的玻璃生产厂商无疑是雪上加霜。生产成本上升的同时,马上又将步入需求淡季,进入传统的累库季节。本来玻璃的库存就处于高位,进一步的累库会加大玻璃厂商的压力,且因需求不足,玻璃价格也难以抬升,相应的会促使更多的玻璃产线冷修。当然,成本上升对玻璃厂商而言属于利空,但对于整个玻璃产业链来说,供给端收缩有望加快,库存压力有望得到缓解。若需求端无好的扭转,只能先通过供给端收缩来缓解高库存、供需不平衡的问题,中长期的话还是要关注保交楼政策下地产需求的恢复情况。
纯碱:短期玻璃燃料成本涨价对纯碱影响较大,成本上升玻璃亏损加大,对上游高利润纯碱抵制情绪加深,另玻璃燃料成本的上升使得玻璃冷修速度有望加快,下游需求有减少的预期。10-11月处于装机高峰,光伏玻璃累库问题有所缓解,11月份光伏玻璃产线计划点火也较多,但随着步入冬季,装机速度放缓,届时光伏玻璃就可能再出现累库的情况,光伏产线投产速度应也会放慢。纯碱高利润供给端缩窄概率不大,下游需求收缩概率较大,届时供需格局有望发生改变,纯碱中长期存在走弱趋势。之后还是要关注地产需求恢复的情况、浮法玻璃冷修及光伏玻璃投产的情况。