■股指市场全线暴跌
1.外部方面:美股三大指数大幅上涨,道指涨2.59%,标普500指数涨2.46%,纳指涨2.87%。
2.内部方面:股指市场周五全线暴跌。日成交额保持九千亿成交额规模。涨跌比较差,仅不到四百家公司上涨。北向资金净流出32余亿元。行业方面,银行行业继续表现弱势。
3.结论:股指在估值方面已经处于长期布局区间,市场轮动速度较快,结构化特征明显。
■沪铜:振幅加大,未能下破,料区间运行
1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为64610元/吨(-80元/吨)。
2.利润:进口利润-233.41
3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差370
4.库存:上期所铜库存63440吨(-26126吨),LME铜库存119375吨(-6450吨),保税区库存为总计1.2万吨(-0.1万吨)。
5.总结:11月议息会议加息75基点概率上升至75%。总体振幅加大,只能区间操作。沪铜加权阻力在62000一线,其次是反弹高点65000一线。支撑位59000一线,下一支撑位前低。
■沪铝: 震荡,区间操作。
1.现货:上海有色网A00铝平均价为18300元/吨(-280元/吨)。
2.利润:电解铝进口亏损为-1277.14元/吨,前值进口亏损为-1413.96元/吨
3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-30,前值-20
4.库存:上期所铝库存178485吨(-6142吨),Lme铝库存587400(+325吨),保税区库存为总计62.1万吨(-0.5吨)。
5.总结: 11月议息会议加息75基点概率上升至75%。关注政策刺激力度。云南省内减产10%-20%。国外减产幅度150万吨,供应增加压力减轻。需求方面小幅回暖,但仍弱于往年正常水平。目前震荡,区间操作。压力位19500-20000,支撑位:17500-17800。
■焦煤、焦炭:开工积极性不足,供需双弱
1.焦煤现货:京唐港山西产主焦煤(A8,V25,S0.9,G85)库提价2459.7元/吨,与昨日持平;焦炭现货:天津港山西产一级冶金焦(A12.5,S0.65,CSR65%)折仓单价为2970.48元/吨,与昨日持平。
2.期货:焦煤活跃合约收1925元/吨,基差534.7元/吨;焦炭活跃合约收2488元/吨,基差482.48元/吨。
3.需求:本周独立焦化厂开工率为67.25%,较上周增加0.05%;钢厂焦化厂开工率为85.01%,较上周减少0.34%;247家钢厂高炉开工率为81.48%,较上周减少0.57%。
4.供给:本周全国洗煤厂开工率为72.09%,较上周增加0.48%;全国精煤产量为58.58万吨/天,较上周增加0.50万吨/天。
5.焦煤库存:本周全国煤矿企业总库存数为272.72万吨,较上周增加3.36万吨;独立焦化厂焦煤库存为995.54万吨,较上周减少16.90万吨;独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.11天,较上周减少0.18天;钢厂焦化厂焦煤库存为822.7万吨,较上周减少2.11万吨;钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为13.29天,较上周增加0.02天。
6.焦炭库存:本周230家独立焦化厂焦炭库存为900.92万吨,较上周减少33.99万吨;独立焦化厂焦炭库存可用天数为65.76天,较上周减少6.19天;钢厂焦化厂焦炭库存为12.7万吨,较上周减少0.28万吨;钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为603.96天,较上周减少23.00天。
7.总结:成材价格下调导致钢厂利润持续走低,钢厂盈利比例有所下滑,引起高炉开工率和铁水产量下滑。成材端价格传递终端需求信号,由于终端需求恢复速度低于预期,前三季度的疲软并未在第四季度有明显改善,市场信心不足,黑色期货、现货价格均有下调,使焦化厂、钢厂利润进一步下滑。随着安全检查的结束,煤矿开工有所上升,但受到亏损的影响,复工积极性不足,双焦小幅去库存,短期将延续震荡偏弱走势。
■贵金属:美债收益率走低
1.现货:AuT+D392.35,AgT+D4542,金银(国际)比价85.70。
2.利率:10美债3.96%;5年TIPS 1.52%;美元110.68。
3.联储:据CME“美联储观察”,11月加息50个基点至3.50%-3.75%区间的概率为19.7%,加息75个基点的概率为80.3%。到12月累计加息100个基点的概率为8.8%,累计加息125个基点的概率为46.9%,累计加息150个基点的概率为44.3%。
4.EFT持仓:SPDR922.59(-2.61)。
5.总结:近期美国公布数据表现不佳,市场预计美联储可能会放缓加息步伐,美元指数走弱、美债收益率走低,贵金属受此提振价格出现反弹。另外,有“新美联储通讯社”之称的Nick Timiraos撰文称,美联储可能在周三结束的为期两天的政策会议上再加息75个基点,这将使联邦基金利率达到3.75%至4%的范围。
■玉米:跟盘回落
1.现货:持稳。主产区:黑龙江哈尔滨出库2630(0),吉林长春出库2600(0),山东德州进厂2840(-10),港口:锦州平仓2810(0),主销区:蛇口2960(0),长沙2960(0)。
2.基差:锦州现货平舱-C2301=-47(16)。
3.月间:C2301-C2305=-59(0)。
4.进口:1%关税美玉米进口成本3265(-2),进口利润-305(2)。
5.需求:我的农产品网数据,2022年43周(10月20日-10月26日),全国主要126家玉米深加工企业(含淀粉、酒精及氨基酸企业)共消费玉米109万吨(+1.2),同比去年+6.4万吨,增幅6.29%。
6.库存:截至10月26日,96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量207.9万吨(0.53%)。47家规模饲料企业玉米库存34.42天(0.17天),同比+8.439%。注册仓单量88122(700)手。
7.总结:产区新粮开始上市,上周产区及港口价格持稳为主,后市关注新粮价格高开后的走向。需求端猪料明显好转而深加工继续惨淡。近期外盘延续震荡走势,也未能给出明显的方向性指引。季节性而言,随着新粮上市逐步进入高峰,关注现货市场是否进入季节性回调阶段。短期玉米市场稳定为主,但国内大宗整体持续走弱,玉米受带动小幅回落。
■生猪:现货继续下跌
1.生猪(外三元)现货(元/公斤):继续下跌。河南26450(-500),辽宁26250(-250),四川26750(-200),湖南26600(-400),广东27550(-600)。
2.猪肉(元/公斤):平均批发价35.07(-0.23)。
3.基差:河南现货-LH2301=4540(-40)。
4.总结:官方持续维稳下,上周生猪现货价格继续回落。主力合约上破两万四关口暂告失败,承压回落,但受强基差支撑,且后期消费旺季预期仍未兑现,多头对于年底供应紧张的预期仍未并证伪,关注下方21000-22000一线支撑力度。
■油脂:内外市场大跌,多单离场
1.现货:豆油,一级天津10240(-340),张家港10390(-290),棕榈油,天津24度8250(-350),广州8340(-260)
2.基差:1月,豆油天津1086,棕榈油广州414。
3.成本:马来棕榈油近月到港完税成本8409元/吨(+93),巴西豆油近月进口完税价12346元/吨(-85)。
4.供给:马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示9月产量为177万吨,环比提高2.59%,9月出口142万吨,环比提高9.3%,库存231.5万吨,环比提高10.54%。
5.需求:棕榈油需求回升,豆油增速放缓
6.库存:粮油商务网数据,截至10月23日,国内重点地区豆油商业库存约87.43万吨,环比增加0.76万吨。棕榈油商业库存57.58万吨,环比增加 4.24万吨。
7.总结:马来西亚棕榈油周五大幅下挫,市场对产区过度降雨导致的减产预期已基本消化,季节性减产幅度预测并未超出预期,宏观收紧预期则继续从外部对油脂施压,周末俄罗斯暂停乌克兰粮食出口协议料将为期价提供部分支撑,但短期内外市场驱动明显弱化,油脂自身缺乏利多驱动。内盘棕榈油率先调整,操作上多单离场,转为偏空震荡思路。
■豆粕:美盘高位盘整,1月空单继续持有
1.现货:天津5440元/吨(+20),山东日照5450元/吨(0),东莞5650元/吨(0)。
2.基差:日照M01月基差1408(+31),东莞M01基差1608(+31)。
3.成本:巴西大豆近月到港完税成本5455元/吨(+29)。
4.库存:粮油商务网数据截至10月23日,豆粕库存27万吨,环比上周下降1.9万吨。
5.总结:CBOT大豆周五小幅收高,市场普遍猜测美联储本周将再度加息75个基点,宏观收紧继续压制盘面,基本面依然缺乏有效驱动,目前美豆收割已进入尾声,市场焦点继续向南美转移,咨询机构AgRural数据截至20日,巴西大豆已播种34%,去年同期38%,对美豆继续保持高位震荡思路。内盘豆粕现货强劲,但对1月几无支撑,操作上1月空单继续持有。
■菜粕:近远月分化,保持震荡思路
1.现货:华南现货报价4510-4540(+60)。
2.基差:福建厦门基差报价(1月+120)。
3.成本:加拿大菜籽近月理论进口成本6598元/吨(-158)
4.库存:截至10月23日一周,国内进口压榨菜粕库存为0.1万吨,环比上周下降0.2。
5.总结:CBOT大豆周五小幅收高,市场普遍猜测美联储本周将再度加息75个基点,宏观收紧继续压制盘面,基本面依然缺乏有效驱动,目前美豆收割已进入尾声,市场焦点继续向南美转移,咨询机构AgRural数据截至20日,巴西大豆已播种34%,去年同期38%,对美豆继续保持高位震荡思路。国内受豆粕现货强劲支撑,菜粕近月表现强劲,但近远月分化明显,远月供给压力依旧,操作上暂保持震荡思路。
■PP:粒粉价差在-50
1.现货:华东PP煤化工7750元/吨(-50)。
2.基差:PP01基差163(-130)。
3.库存:聚烯烃两油库存60.5万吨(-2.5)。
4.总结:以PP的下边际粉料成本来看,丙烯价格小幅下滑,以7250元/吨计,加500的加工费,粉料加工成本至少在7750 ,即使考虑到100-200元/吨可以接受的亏损空间,盘面价格7500元/吨附近也已经是很低的估值,并且考虑到以原油为代表的能源端,短期出现趋势崩盘的概率并不高,所以目前的下边际支撑效果应该仍在,反应到对粒料影响更为直接的粒粉价差上,目前粒粉价差在-50元/吨,大幅低于合理的200-300元/吨空间,即使考虑到季节性层面,目前也处于季节性低位,甚至比去年同期动力煤极端行情下的水平还稍低,粒料对粉料存在实质性替代,改善粒料供需情况。
■塑料:库存压力不大
1.现货:华北LL煤化工7950元/吨(-50)。
2.基差:L01基差216(-92)。
3.库存:聚烯烃两油库存60.5万吨(-2.5)。
4.总结:塑料自身表现一般,但在化工板块内部表现已经偏强,并且在周五白天及夜盘有震荡企稳态势。究其原因,还是目前现实端供需情况尚可,库存压力不大,目前盘面交易未来供需走弱的逻辑,已经将估值打到很低,与目前的强现实逻辑并不匹配,盘面单边很难继续下行。与此相对应的我们看到芳烃聚酯产业链,如PTA,目前的盘面单边下跌就有基差走弱的配合,开始走弱的现实端供需就应该给到低估值,盘面就可以相对顺畅下跌。
■原油:布伦特震荡区间80-100美元/桶
1. 现货价(滞后一天):英国布伦特Dtd价格95.01美元/桶(+1.19),OPEC一揽子原油价格94.89美元/桶(+1.50)。
2.总结:在需求端普遍受到加息冲击的情况下,供应端越紧缩的品种表现就会相对越强,目前原油的供应端由于美国活跃钻机数仍处偏低位置,供应端的弹性基本由OPEC+掌控,在这种背景下,一旦原油有大幅跌破OPEC+大部分产油国财政盈亏平衡点的迹象,就会出现OPEC+减产托底的动作。不过一旦油价有所走强带来通胀压力难以下行,势必导致更大的加息力度,加大对原油需求的拖累,所以要想看到油价重回大幅上涨节奏可能需要更大的减产量级,在这一动作没有出现之前,油价大概率进入宽幅区间震荡,布伦特震荡区间80-100美元/桶。
■PTA:成本支撑一般,下游终端疲软难改
1.现货:内盘PTA 5820元/吨现款自提(-30);江浙市场现货报价场5760-5800元/吨现款自提。
2.基差:内盘PTA现货-01主力 +555(-20)。
4.成本:PX(CFR台湾):961美元/吨(-31)。
5.供给:PTA开工率:76.1%。
6.PTA加工费: 480元/吨(-51)。
7.装置变动:暂无。
8.总结: PX原料供应紧张,PX供应量对PTA产量有压制,下游需求有所改善,正反馈提振价格。上周逸盛系以及福海创检修涉及产能较大。,PTA供应紧缩,供需面整体向好。
■MEG:去库尾端叠加下游疲弱,价格承压
1.现货:内盘MEG 现货3895元/吨(-43);宁波现货3925元/吨(-45);华南现货(非煤制)4125元/吨(-25)
2.基差:MEG现货-01主力基差 -13(-5)。
3.库存:MEG华东港口库存:89.2万吨。
4.开工率:综合开工率56.89%;煤制开工率32.83%。
4.装置变动:华南一套50万吨/年的MEG装置因裂解环节故障目前降负荷至6成附近运行,上游环节故障仍在排查中,后续本网将继续跟进。
5.总结:近期开工率回升至58%以上,国内负荷提升有限。周内成本端进一步走弱,价格有下探预期。高港口库存和社会库存矛盾大幅度缓解利多价格,然库存近期转向累库,库存利多逐渐减弱。
■橡胶:主产区降水偏多影响割胶,市场担忧情绪有所升温
1.现货:SCRWF(中国全乳胶)上海11150元/吨(-150)、RSS3(泰国三号烟片)上海13600元/吨(-150);TSR20(20号轮胎专用胶)昆明:10450(-100)。
2.基差:全乳胶-RU主力-755元/吨(-20)。
3.进出口:根据隆众口径统计,2022年7月中国天然橡胶(含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶)进口量终值48.1万吨,环比增加10.92%,同比增加13.36%,1-7月份累计进口321.36万吨,累计同比上涨8% 。
4.需求:本周(20221021-1027)中国半钢胎样本企业开工率为61.25%,环比-5.43%,同比+2.97%。本周中国全钢胎样本企业开工率为51.95%,环比-6.29%,同比-5.79%。
5.库存:截至2022年10月23日,中国天然橡胶社会库存91.9万吨,较上期增加0.4万吨,增幅0.44%。同比下降7.49万吨,降幅7.53%。
6.总结:海南产区受台风天气扰动原料维持坚挺,其他地区原料价格涨跌互现。宏观因素持续扰动市场,下游需求疲软延续压制价格,基本面缺乏驱动,预计胶价低位整荡为主。