棕榈油在国庆节后就一路开挂,强势向上运行,并在今天站稳8000点的整数关口,这样的反转自然是引起了广大投资者的关注。之前我们就说过工业品关注下游需求变动,农产品的需求则相对稳定,上游的供应对价格更直接。
近期棕榈油价格的低位反弹就是受到供应端天气量的影响。
印尼和马来西亚部分地区的降雨预报令市场担心洪水可能对棕榈油的生产造成冲击,而机构发布的数据进一步助燃市场焦虑情绪,南马来西亚油棕工会称,马来西亚10月1日到15日的棕榈油产量环比降低5%,作为对比9月份的这个数据是环比增长7.5%,使得近期市场对全球食用油供应的担忧再度升温。另一方面,俄乌紧张局势升级可能限制来自乌克兰港口的葵花籽油运输,导致需求转向包括棕榈油在内的替代油品。
但我们也需要关注到以上都是属于一些短期或者情绪性因素,长期的走势仍要归结到基本面上,当前最大的利空因素还没有变化,依然是前期的高位库存,印尼库存压力显著减弱,但是仍处于历史同期中位区域,且马棕库存连续累积,已经触及历史同期高点,产地棕榈油供应仍然呈现宽松态势。
而国内方面,随着到港量增加8月以来国内棕榈油港口库存持续快速攀升,前期偏紧的供应状况显著改善,现货基差随之高位回落,国内供需边际转向宽松。截至10月17日当周,全国主要港口棕榈油库存为62.7万吨,较上周增加3.7万吨,创本年度新高,并已攀升至过去五年同期高位,国内库存显著累积施压国内盘面。
总结来看,俄乌冲突的升级使得市场担忧植物油的整体供应,因此短期情绪偏强,印尼的暴雨对产量造成的影响还需后期证实,即使略有影响,巨大的库存量也压制着盘面的上行动力。