[股指期货]
股指期货:美联储11月加息75bp已被市场定价,国内9月CPI同比涨幅或小幅上行
【市场表现】
沪深两市全天震荡分化,外资对价值蓝筹持续减仓压制主板走势,双创指数则在医药和储能权重带领下略强。上证指数收盘跌0.3%报3016.36点,深证成指跌0.19%,创业板指涨0.32%,万得全A、万得双创涨跌不一。两市全天成交7292亿元,环比略增逾100亿。板块方面,信创连续上演涨停潮,油气、天然气、农业板块午后崛起,煤炭板块全天领跌,消费、地产、银行股表现不佳。
期指方面,四大股指期货主力合约涨跌互现,其中IF2210下跌0.28%,IH2210下跌0.63%,IC2210上涨0.62%,IM2210上涨1.75%。基差方面,四大股指期货合约基差小幅走阔,其中,IF2210升水2.13点,较前一日变化1.83点,IH2210升水1.97点,较前一日变化2.39点,IC2210贴水0.14点,较前一日变化7.52点,IM2210贴水9.82点,较前一日变化13.63点。
【消息面】
昨日A股市场表现较好。两市上涨家数为3191家,涨停家数为77家,上涨数量较前一交易日下降,昨日赚钱效应极好。
美国9月CPI同比增长8.2%,环比增长0.4%,超出预期;核心CPI同比从6.3%加速至6.6%,为40年来新高。数据公布后,市场完全定价美联储11月加息75个基点,美股股指期货下挫,2年期美债收益率一度攀升接近15年高位。国内方面,受节日因素和开学需求的提振,9月猪肉和蔬菜价格同比涨幅有所扩大,或将抵消成品油价格下调带来的影响,同时考虑到上年同期基数走低,机构普遍预期我国9月CPI同比涨幅或从2.5%升至2.8%左右。消息面整体偏中性。
【资金面】
两市全天成交7292亿元,较前一日略增100亿元。北向资金大幅净卖出80.35亿元,连续3日净卖出。沪深股通十大活跃股几乎遭遇全方位减仓,仅有山西汾酒和迈瑞医疗获不足1亿元微幅净买入。资金面来看,整体偏中性。
【操作建议】
从消息面偏中性与资金面偏中性来看,四季度市场或存筑底反弹的可能。关注增量政策工具的出台,期待宏观调控加码,建议投资者可逢低买入。
[国债期货]
国债期货:资金平稳,期债小幅波动
【市场表现】
国债期货全线收涨,10年期主力合约涨0.06%,5年期主力合约涨0.04%,2年期主力合约涨0.02%。银行间主要利率债收益率普遍下行,10年期国开活跃券220215收益率下行1.1bp,10年期国债活跃券220019收益率下行1.25bp,5年期国开活跃券220208收益率下行1bp,30年期国债活跃券220008收益率下行1bp。
【资金面】
公开市场方面,央行开展了20亿元7天期逆回购操作,当日770亿元逆回购到期,因此当日净回笼750亿元。资金面方面,周四资金面仍保持平稳态势,隔夜和七天回购利率小涨。国庆长假前操作的逆回购大部分已到期,对流动性扰动亦趋弱,关注10月MLF续作情况。
【消息面】
国务院联防联控机制召开新闻发布会强调,我国本土聚集性疫情呈现点多、面广、频发的特点,防控形势依然严峻复杂,但总体可控。要坚决整治“层层加码”,关心关爱受到疫情影响的群众,切实保障他们的生活和就医需求。要不断提升疫情防控科学精准水平,要求各地加快精准流调,疫情防控不能简单化,不能过大范围划定风险区域,不能以“静默”代替管控,对风险区域外的学校、餐饮,坚决避免“一关了之”,最大程度减少疫情对经济社会发展的影响。要毫不动摇坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针。美国劳工部发布数据显示,美国9月未季调CPI同比升8.2%,虽然较前值8.3%有所回落,但仍高于预期的8.1%。未季调核心CPI同比升6.6%,创1982年8月以来新高;季调后CPI环比0.4%,核心CPI环比上升0.6%,也均超市场预期。数据出炉后,掉期市场完全定价美联储11月将加息75个基点,加息100个基点预期也再次出现。美债收益率和美债指数仍处在易上难下的状态,虽然不改我国货币政策以我为主总体方向,但对宽松节奏和幅度形成制约,短期或难出现超预期宽松。
【操作建议】
美国通胀压力仍强,预期美联储将延续强硬加息,美债收益率和美元指数处在易上难下的状态,或对我国货币政策宽松的节奏和幅度形成制约,短期对债市市场情绪或形成冲击。10月仍面临较多不确定因素,一是大会对经济政策等方面的定调,二是松地产政策累积效应下地产销售修复情况,三是社融大幅超预期后9月经济数据存在超预期好转可能,四是地方债集中发行和货币宽松节奏受制约下资金面利率有震荡上行压力,多空拉锯下市场波动或有加剧,期债短期走势仍未明朗,操作上建议短期观望,需持续关注政策定调、资金走势和市场风险偏好变化。
[贵金属]
贵金属:美国9月通胀再度强于预期凸显加息效果滞后 贵金属急跌后幅度收窄
【行情回顾】隔夜,备受关注的美国9月CPI数据公布,同比增长8.2%下降幅度再次不及预期,而核心CPI同比更连续两个月反弹至6.6%再创40年新高。尽管能源物价继续回落,但服务类包括住房和交运等物价具备较强粘使对核心通胀贡献较大,这反映美联储加息效果的滞后性,11月加息75BP或板上钉钉,且12月加息幅度亦难放缓。CPI公布后美元指数先涨后跌,10年期美债收益率冲高回落,贵金属受到影响盘中急跌后跌幅收窄。COMEX黄金期货平开后呈现窄幅波动但在美国通胀数据公布后盘中急跌近40美元后尾盘跌幅收窄,收盘报1672.9美元/盎司跌0.43%;COMEX白银期货盘中冲高转跌超过4%,收盘价为18.85美元/盎司跌0.76%创“7连阴”。
【后市展望】目前美国经济仍有韧性,能源价格回落使其他可选消费回暖,劳动力薪资水平增速对核心通胀有所支撑使通胀风险仍较高。市场对维持美联储紧缩步伐预期逐步形成共识,十一前后美国陆续公布就业和通胀等重要经济数据或继续凸显滞涨现象,若美元维持强势黄金恐有继续回调风险。另外,欧洲经济衰退和能源危机叠加地缘政治风险的担忧则吸引的逢低买盘和避险买盘,英欧等央行进一步加息的预期提振欧元,其影响对市场扰动或不断增加,若美元短线回调可能使金银价格获得反弹动能。有机构预计美联储在2024年之前都不会降息,中期来看实际利率和美元维持坚挺使投资者青睐美元美债等资产,在此情况下贵金属总体将保持区间偏弱震荡。
【技术面】COMEX黄金经历大幅反弹后又持续下跌,上方仍有多根均线形成阻力,MACD红柱持续收窄;白银前期反弹后在21美元附近有阻力但在19.5美元位置有一定支撑,短期呈现区间震荡。
【资金面】近期金价下跌资金流出使黄金ETF持仓回到年初低位,当前投资者青睐亦美元或美债保值,对贵金属的偏好未有修复。
【策略建议】空单可继续持有。
[能源化工]
原油:宏观利空有所释放,油价止跌反弹
【行情回顾】
10月13日, 国际油价反弹。NYMEX 原油期货11合约89.11涨1.84美元/桶或2.11%;ICE布油期货12合约94.57涨2.12美元/桶或2.29%。中国INE原油期货主力合约2212跌8.0至672元/桶,夜盘涨9.9至681.9元/桶。
【重要资讯】
1.日本石油协会(PAJ):截至10月8日的当周,日本煤油库存增加7.3万千升至236万千升。日本石脑油库存下降1.2万千升至168万千升。日本汽油库存增加10万千升至161万千升。日本商业原油库存增加68万千升至1168万千升。日本炼油厂平均运行率为77.9%,10月1日当周为76.0%。
2.新加坡企业发展局(ESG):截至10月12日的当周,新加坡燃料油库存下降269.8万桶,至2020.1万桶的四周低点。
3.IEA月报:欧佩克+减产可能导致油价飙升和全球经济衰退。
4.IEA月报:9月,俄罗斯石油出口量减少23万桶/日,降至750万桶/日,较俄乌冲突前水平下降56万桶。
5.俄罗斯石油运输公司:“友谊”管道的石油泄漏并没有导致从俄罗斯到波兰和德国的石油供应减少。
6. 美国至10月7日当周EIA商业原油库存+987.9万桶 ,EIA战略石油储备库存-769.0万桶,汽油库存+202.2万桶,精炼油库存-485.3万桶,航空煤油库存-14.4万桶,燃料油库存+32.4万桶。
【行情展望】
美国9月CPI录得同比上涨8.2%,核心CPI录得6.6%,超出预期的通胀再度强化了美联储激进加息的节奏,75个基点的加息幅度仍在市场预期之内,随着宏观利空的释放,油价企稳反弹。昨日的EIA库存数据显示美国战略储备库存持续刷新新低的同时,商业原油库存则大幅度累库,成品油中馏分油库存大幅减少485.3万桶,当前原油供需格局有所转弱,但未来OPEC+减产和俄罗斯制裁时间表临近,油价供应端支撑较强,短期油价或进入高位震荡格局。油价企稳,建议短多参与。
沥青:供应高位维持,刚需支撑供需平衡
【现货方面】
10月13日,国内沥青市场均价为4672元/吨,较昨日下跌9元/吨,跌幅0.19%,华南地区整体需求一般,且受低价资源冲击,今日部分主力炼厂沥青价格下调100-120元/吨,带动市场均价下跌。
【开工方面】
截至10月7日当周,全国炼厂开工率环比-6.11%至41.80%,同比+1.80%;东北地区开工率环比+5.56%为26.91%,山东地区开工率环比-13.10%为48.99%,华北华中地区开工率环比-13.04%为39.74%,长三角地区开工率环比-1.04%为45.48%,华南西南地区开工率环比-1.46%为37.47%。
山东,齐鲁石化10月9日复产沥青,东方华龙可发货量增加,区内开工处于相对高位;华东扬子石化12日停产区内供应供应有所下降;西北疆内除主力炼厂稳定生产外,部分炼厂受疫情影响暂不生产,整体供应低位;云南石化预计10月12日复产沥青,其他地区炼厂供应稳定。
【库存方面】
截至10月7日当周,炼厂库存率环比-0.63%至30.43%,同比-25.41%;社会库存率则环比-1.41%至16.49%,同比-25.41%。东北地区炼厂库存率环比+4.41%至23.53%,华北山东地区环比-0.67%至32.97%,华南地区环比+2.50%为20%,长三角地区环比-4.26%至27.07%。
【行情展望】
供应方面,炼厂利润水平较好,炼厂供应持续高位。需求方面,北方随着气温下降,终端需求逐渐减少,华东地区终端需求平稳,华南地区整体需求一般,刚需未有明显释放。整体而言,节后沥青供应缓慢回升,但刚需支撑下沥青供需尚可维持紧平衡,当前库存已回落至低位,对盘面有一定支撑,后期随着寒冷天气影响,沥青供需或有进一步转弱预期。成本端止跌企稳,沥青或高位震荡,建议逢低短多参与。
PTA:加工费低位且原油低位反弹,PTA短期或受到支撑
【现货方面】
昨日原油尾盘上涨,PX价格收涨,不过投产预期下PTA期货表现偏弱。现货市场略有改观 ,贸易商低价出货谨慎,部分贸易商报价基差上推,买盘跟进,日内基差涨幅尚可,聚酯工厂买货积极性暂一般,贸易商商谈为主。本周及下周货源在01+420~500有成交,个别略高,成交价格区间在5940~5985附近。10月底货源在01+390~410有成交。主港主流货源基差在01+480。
【成本方面】
昨日亚洲PX上涨1美元/吨至1063美元/吨,PXN至395美元/吨;PTA现货加工费至245元/吨,TA01盘面加工费-233元/吨。
【供需方面】
PTA:本周PTA装置变动有限,零星有装置负荷小幅调整,目前PTA负荷在76.7%(-0.3%);
下游聚酯:本周聚酯装置整套变动不多,个别长丝减产,短纤和瓶片负荷有所提升,目前聚酯负荷83.5%(+0.3%)。
终端:江浙终端开工和订单均分化,原料备货消化中。加弹、织造、印染负荷分别为72%(+1%)、74%(+6%)、80%(+3%)。目前原料备货整体备货至10月下旬。
【行情展望】
10月中下多套PX装置存重启或提负预期,叠加下游PTA下跌及PTA亏损严重,PX价格仍有压力。PTA在供应回升及月底新装置投产预期下,PTA走势仍偏弱。但目前PTA现货加工费压缩至低位,不排除装置检修增加,对PTA存一定支撑。隔夜美国CPI超预期,油价带动化工品大跌,此外,尽管EIA原油数据偏利空,但馏分油库存下降引发交易商空头回补,国际油价反弹,PTA低位受到提振。
操作上,TA01空单离场,短线观望或短多,中长期仍以滚动做空为主;TA01-05逢高反套。
乙二醇:四季度供需压力不大且油价反弹,MEG低位存一定支撑
【现货方面】
昨日乙二醇价格重心低位下行,市场商谈一般。日内乙二醇价格重心持续走弱,现货低位成交至4020-4030元/吨附近,午后现货基差适度走强,低位部分贸易商补空积极,买气有所回升。美金方面,乙二醇外盘重心低位整理,近期到港船货商谈在470-473美元/吨附近,10月底船货升水3-5美元/吨,场内买盘观望偏多。
【供需方面】
MEG:中国大陆地区乙二醇整体开工在58.30%(+4.78%),其中煤制乙二醇开工在38.27%(+5.55%)。
下游聚酯:本周聚酯装置整套变动不多,个别长丝减产,短纤和瓶片负荷有所提升,目前聚酯负荷83.5%(+0.3%)。
终端:江浙终端开工和订单均分化,原料备货消化中。加弹、织造、印染负荷分别为72%(+1%)、74%(+6%)、80%(+3%)。目前原料备货整体备货至10月下旬。
【行情展望】
继陕煤MEG新装置流程打通消息后,久泰100万吨乙二醇项目气化炉一次投料成功,MEG新装置投产消息打压市场心态,叠加商品整体氛围偏弱,空头氛围下MEG仍明显承压。但四季度MEG整体供需压力不大,国内多套煤制MEG装置因疫情或效益问题推迟重启概率较大,10月维持去库预期;且MEG估值偏低,预计MEG低位仍有一定支撑,EG01关注4000-4100附近支撑,4100偏下可轻仓试多。
操作上,空单逢低离场,EG01关注4000-4100附近支撑,4100偏下可轻仓试多。
短纤:供需偏弱但成本端偏强,短纤短期或受到支撑
【现货方面】
昨日直纺涤短现货方面报价多下调100-200元/吨,半光1.4D 主流报价下调至7900-8150元/吨出厂或短送,成交重心多在7800-8050元/吨。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7750-8000元/吨,福建主流8000-8050元/吨附近,山东、河北主流7900-8050元/吨。期现及贸易商价格较低,大多在7700-7800区间。下游前期备货较少的工厂适度补仓,因此产销略有好转,平均在40%。
【供需方面】
因加工差尚可,部分工厂近期有所提负荷,直纺涤短开机负荷提升至77.7%。需求上,原料疲软下跌,纯涤纱及涤棉纱商谈走货,销售疲软,库存累积。
【行情展望】
近期短纤加工费有所修复,部分工厂开机负荷有所恢复。但下游涤纱销售疲软,加工差亏损严重,后期负反馈下有减产概率;且下游前期涨价多有囤货,目前高位观望。成本方面,原料PTA亏损严重,加上隔夜油价上涨,预计短期原料走势偏强。短期短纤驱动偏弱,成本端支撑略强,预计短纤短期或受到提振。
策略上,空单离场,短线观望,中长期仍以滚动做空为主;PF15逢高反套为主。
苯乙烯:估值偏低且下游刚需仍偏强,短期EB存一定支撑
【现货方面】
昨日华东市场苯乙烯整体回落,尽管部分工厂由于利润减负,带动期货盘中反弹,但需求依旧表现低迷,累库预期浓厚,承压期货下行。至收盘现货8550-8700,10月下8550-8700,11月下8340-8470,12月下8200-8330,单位:元/吨。美金市场重心回落,中东船货卖盘增多,内外盘价差维持顺挂,市场低价询盘气氛尚可,11月纸货1017对1025,11月到船船货980对1020 LC90,单位:美元/吨。
【成本方面】
昨日华东港口纯苯市场现货重心继续下跌, 更多的仍然是受到下游苯乙烯价格下跌的影响,今日苯乙烯期货继续下跌,苯乙烯与纯苯价差继续压缩,个别企业装置负荷下调或计划停车,同时近期港口纯苯供应量有增加预期,纯苯价格跟随承压运行。截止收盘华东港口纯苯现货商谈在 7700/7750元/吨,10月下商谈 7610/7650元/吨,11月下商谈7500/7520元/吨,12月下商谈7420/7480元/吨。FOB韩国12月一单在878美元/吨成交。
【供需方面】
苯乙烯开工率至75%附近。需求上,EPS主流工厂由于国庆假期停车,目前开工维持尚可,运料维持刚需采购,在苯乙烯价格回落下,行业利润有所修复,PS整体开工偏弱,ABS维持正常运行。
【行情展望】
随着苯乙烯现金流压缩至亏损状态,部分非一体化装置停车或降负,且随着下游现金流有所修复,下游负荷维持高位,对苯乙烯需求支撑仍偏强,预计短期苯乙烯下行空间或有限,8200附近存一定支撑。
策略上,短期震荡,短线观望或短多,关注中线做空机会。
PVC:弱基本面压制价格,但近期供应端存扰动
【PVC现货】
国内PVC市场现货价格小幅走低,点价货源优势明显,一口价报盘难成交,下游采购积极性一般,部分逢低补货,整体成交气氛一般。5型电石料,华东主流现汇自提6250-6380元/吨,华南主流现汇自提6280-6420元/吨,河北现汇送6180-6300元/吨,山东现汇送到6300-6400元/吨。
【电石】
乌海电石贸易出厂价跟涨,陕西、山西电石采购价上涨,其余维持稳定。西北电石开工低位,部分运输仍存不稳定,下游PVC企业部分采购积极,部分稳价维持观望,个别PVC临时停采购。目前各地PVC企业电石到厂价格为:山东主流接收价4120-4340元/吨;河南地区宇航到厂价格4050元/吨,计划涨50元/吨;陕西北元内蒙、府谷货源到厂价3880元/吨。
【PVC开工、库存】
开工:截至10月6日PVC整体开工负荷率74.93%,环比下降2.96个百分点;其中电石法PVC开工负荷率73.56%,乙烯法PVC开工负荷率79.82%。
库存:截至10月7日华东及华南样本仓库总库存36.82万吨,较上一期增6.23%,同比增加87.38%。
【行情展望】
估值看PVC偏低,近期因运输问题电石、兰炭供应紧张,部分产区采购电石价格上涨。供需看短期受疫情影响新疆中泰、天业均有不同程度降负荷,供应端有不稳定性扰动。需求仍是起色不足,新一期库存维持累库,尽管节间累库属于正常情况,但同比往年明显高位的库存对价格压制作用持续。随着北方下雪天气转凉,工地开工或逐步受阻,留给金九银十需求“释放”时间已然不多。方向上短期供应端存扰动,盘面低位震荡偏弱运行,建议暂观望或关注向下破位可能;中长线仍偏空看待。
甲醇:供需均承压,产业链利润显“畸形”
【甲醇现货】
内蒙古市场弱势松动,商谈不多,综合评估在2500-2550元/吨。山东地区甲醇市场弱势整理,买盘清淡,局部地区成交仍有小幅松动,日内综合评估在2870-3000元/吨。广东地区甲醇市场弱势下移,日内主流商谈参考在2810—2860元/吨。太仓甲醇市场震荡整理,交投一般,成交在2840—2880元/吨。
【甲醇开工、库存】
开工率:截至10月13日,国内甲醇整体装置开工负荷为73.83%,较上周上涨0.43个百分点,较去年同期上涨8.96个百分点。
库存:截至10月12日,中国甲醇港口库存总量在58.83万吨,较节前减少5.78万吨。其中,华东地区去库7.2万吨;华南地区累库1.42万吨。甲醇样本生产企业库存47.94万吨,较上期增加9.12万吨,涨幅23.51%;样本企业订单待发25.66万吨,较上期减少7.46万吨,跌幅22.53%。
【行情展望】
估值看煤炭产区局部地区有松动,或因疫情及运输不畅导致库存累计。暂看化工煤价仍是偏高,近期华北某区域因利润压力停车或计划停车。短期甲醇检修装置消息频发,供应端存扰动;中长线看四季度环比供应增多、新装置有投产计划。需求端看传统下游相对稳定,烯烃出现反复,港口烯烃出现因经济性原因停车举动;四季度在利润承压下谨慎看待。港口库存延续去库已至偏低水平。综上短期基本面难言弱势,随着现货价格回落后甲醇估值难言高估,建议短期暂观望,不排除反弹可能;中长线建议找寻高位做空机会
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