[股指期货]
股指期货:信贷结构持续改善,政策工具起到的助推效应正逐步显现
【市场表现】
A股出现久违的“惊天逆转”,情绪面明显回暖,上证指数一举收复3000点大关,超过4500股上涨,近90股涨停。截至收盘,上证指数涨1.53%报3025.51点,深证成指涨2.46%,创业板指大涨3.6%,万得全A、万得双创分别涨2.12%、3.57%。板块方面,地产股打响反攻第一枪,TMT及新能源赛道集体爆发,宁德时代两日涨超11%;大消费逆势下跌,贵州茅台连跌6日;能源股再度回调。多家基金公司认为,此次大涨原因主要是超跌反弹,目前A股估值已处于历史偏底部位置,超预期社融信贷数据也提振市场信心。
期指方面,四大股指期货主力合约均收涨,其中IF2210上涨1.45%,IH2210上涨0.54%,IC2210上涨2.20%,IM2210上涨2.88%。基差方面,四大股指期货合约基差小幅走阔,其中,IF2210升水0.29点,较前一日变化1.18点,IH2210贴水0.42点,较前一日变化1.12点,IC2210贴水7.65点,较前一日变化-5.95点,IM2210贴水23.45点,较前一日变化0.07点。
【消息面】
昨日A股市场表现良好。两市上涨家数为4520家,涨停家数为88家,上涨数量较前一交易日大幅上升,昨日赚钱效应极好。
中国9月新增信贷和社融增量均出现超预期回升,信贷结构也持续改善,企业中长期贷款成为支撑9月新增贷款的主力军,前期一系列的政策工具正逐步显现其效果,预计四季度的基建、制造业、小微企业等将成为信贷重要支撑点。美国9月PPI同比增速较上月回落0.2个百分点至8.5%,环比增幅为0.4%,高于预期,表明通胀虽有回落但速度放缓。因地缘政治、全球政策趋紧、高企的通胀等影响,IMF再度下调全球经济增速预测,将明年经济增速预测下调0.2个百分点至2.7%,这也将成为继2001年以来最为疲弱的增长表现。消息面整体偏中性。
【资金面】
两市全天成交7110亿元,较前一日放量超1500亿元。北向资金净卖出58.76亿元,沪股通几乎包办全部卖盘。资金面来看,整体偏空。
【操作建议】
从消息面偏中性与资金面偏空来看,四季度市场或存筑底反弹的可能。关注增量政策工具的出台,期待宏观调控加码,建议投资者可逢低买入。
[国债期货]
国债期货:资金平衡偏宽期债走强
【市场表现】
国债期货全线收涨,10年期主力合约涨0.20%,盘中一度涨0.51%;5年期主力合约涨0.14%,盘中一度涨0.26%;2年期主力合约涨0.04%,盘中一度涨0.08%。银行间主要利率债收益率普遍多数下行,10年期国开活跃券220215收益率下行1.8bp,10年期国债活跃券220019收益率下行1.49bp,5年期国开活跃券220208收益率下行2.15bp,30年期国债活跃券220008收益率下行0.77bp。
【资金面】
公开市场方面,央行开展了20亿元7天期逆回购操作,当日670亿元逆回购到期,因此当日净回笼650亿元。资金面方面,周三资金面总体平衡偏宽。国庆长假后公开市场净回笼累加效应扰动下,资金宽松程度略不如以往月初,主要回购利率均窄幅波动,隔夜及七天期回购利率均变化在2个基点上下。资金面略有波动,但整体宽松无碍,预期缴税前平稳偏宽大局难改。
【消息面】
据经济参考报,近日召开的稳经济大盘四季度工作推进会议强调,四季度经济在全年份量最重,不少政策将在四季度发挥更大效能。眼下,抓项目扩投资、深挖潜促消费,调动市场主体积极性,多地多部门正在抢抓时间窗口和时间节点,奋力“冲刺四季度”,推动稳经济政策举措全面落地、充分显效。国内疫情方面,据国家卫健委通报,10月11日31个省区市和新疆生产建设兵团新增本土新冠肺炎确诊病例374例;新增本土无症状感染者1386例。
【操作建议】
大幅好转的社融数据公布后市场出现利空出尽的走势,但10月仍面临不确定因素,一是大会对经济政策等方面的定调,二是松地产政策累积效应下地产销售修复情况,三是社融大幅超预期后9月经济数据存在超预期好转可能,多空拉锯下市场波动或有加剧,期债短期走势仍未明朗,需持续关注政策定调、资金走势和市场风险偏好变化。
[贵金属]
贵金属:美联储会议纪要维持鹰派但传递紧缩担忧 贵金属有所止跌
【行情回顾】隔夜,美联储公布9月会议纪要,当中官员更多表达要短期内实现加息至限制性的利率水平来应对通胀风险,政策达到限制性的水平应维持一段时间。美联储仍坚持不惜经济下行而大幅加息,但也提及激进加息对全球经济前景带来的风险,纪要公布后市场对11月加息75BP的预期仍较大,美元指数波动不大,美股在尾盘小幅回落收跌,贵金属则有所止跌。COMEX黄金期货低开后震荡上行收复跌幅,收盘报1680.1美元/盎司涨0.41%结束“5连阴”;COMEX白银期货仍维持跌势并失守19美元,整体跌幅显著收窄,收盘价为18.995美元/盎司跌0.78%创“6连阴”。
【后市展望】目前美国经济仍有韧性,能源价格回落使其他可选消费回暖,劳动力薪资水平增速对核心通胀有所支撑使通胀风险仍较高。市场对维持美联储紧缩步伐预期逐步形成共识,十一前后美国陆续公布就业和通胀等重要经济数据或继续凸显滞涨现象,若美元维持强势黄金恐有继续回调风险。另外,欧洲经济衰退和能源危机叠加地缘政治风险的担忧则吸引的逢低买盘和避险买盘,英欧等央行进一步加息的预期提振欧元,其影响对市场扰动或不断增加,若美元短线回调可能使金银价格获得反弹动能。有机构预计美联储在2024年之前都不会降息,中期来看实际利率和美元维持坚挺使投资者青睐美元美债等资产,在此情况下贵金属总体将保持区间偏弱震荡。
【技术面】COMEX黄金经历大幅反弹后又持续下跌,上方仍有多根均线形成阻力,MACD红柱持续收窄;白银前期反弹后在21美元附近有阻力但在19.5美元位置有一定支撑,短期呈现区间震荡。
【资金面】近期金价下跌资金流出使黄金ETF持仓回到年初低位,当前投资者青睐亦美元或美债保值,对贵金属的偏好未有修复。
【策略建议】短线暂时观望,空单可继续持有。
[农产品]
豆粕:美豆单产下调
主要油厂和贸易商豆粕价格较昨日涨跌不一,整体呈现南强北弱的格局运行。美豆在报告出台前继续维持震荡,连粕在盘中也呈现先弱后强的止跌反弹走势。而现货市场因华南供应紧张一货难求,价格意外持续拉升上涨,华北和华东地区则因供应充足而小幅回落。
美国农业部在月度供需报告中称,美国玉米产量料为138.95亿蒲式耳,平均每英亩单产为171.9蒲式耳。美国大豆产量料为43.13亿蒲式耳,平均单产为每英亩49.8蒲式耳。美国玉米年末库存预计为11.72亿蒲式耳,较9月预估减少4,700万蒲式耳,为10年来最低水平。大豆年末库存预估维持在2亿蒲式耳的七年低点不变,但出口预估下调4,000万蒲式耳。
截至2022年10月9日当周,美豆收割率为44%,高于市场预期的41%;美豆生长优良率为57%,高于市场预期的55%。
知名私营分析机构Informa(目前为埃信华迈旗下机构)预计2022/23年度美国大豆产量为43.27亿蒲,低于早先预期的43.78亿蒲。单产预计为每英亩49.9蒲,低于早先预期的50.5蒲/英亩。
咨询公司AgRural周一称,截至上周四(10月6日),巴西2022/23年度大豆播种面积已经达到预期面积的9.6%,高于一周前的3.8%,但是低于去年同期的10.1%,因为反复无常的天气阻碍了一些地区的播种工作。
美国农业部10月月度供需报告调低单产为每英亩49.8蒲式耳,超出市场预期,期末库存维持2亿蒲式耳,报告数据利多。美国密西西比河流域干旱影响内河水运,中国大豆到港预计延迟。国内豆粕库存低位、基差维持高位,10月、11月大豆到港量仍未大幅放大,短期豆粕基差有望保持偏强走势,近月期货价格有较强支撑,短线偏多参与为主。
油脂:油脂基差偏强
国内豆油基差报价维持强劲态势,仍是受到供应有限的支撑。因长假期间部分工厂不停机,且节假期间提货量不多,导致国内工厂库存得到一定程度的累积。但是目前的库存预计仍难以突破75万吨,并且经过节假的消耗,市场需要补货,预计豆油库存将很快回落,之后库存难以继续快速累积,因此基差报价将继续维持坚挺走势。
马来西亚棕榈油局(MPOB)周二公布的数据显示,截至9月底马来西亚棕榈油库存为232万吨,环比增加10.54%。产量为177万吨环比增加2.59%。此前市场预期库存增加8%至227万吨,数据利空市场,但盘面反应不强烈。印度尼西亚棕榈油协会(GAPKI)称,2022年8月印尼棕榈油产量为431万吨,出口为433万吨,库存则降至404万吨。
印尼经济统筹部表示,印尼可能将棕榈油出口专项税的豁免期延长至今年年底。为降低国内过剩库存,印尼于7月中旬开始对棕榈油产品出口豁免专项税,目前的专项税豁免持续到10月31日。
监测数据显示截止到上周五时,国内主要港口的棕榈油库存总量为46.80万吨,周度增加8.10万吨,合同量为5.8万吨,周度减少0.4万吨。
近期中国油脂现货基差持续上升,豆油、菜籽油期现回归需求推升期价走强。大豆到港偏低,菜油和豆油库存仍偏低、基差偏强,棕榈油库存上升较快,棕榈油价格走势较弱。美豆单产下调也利多豆类油脂市场,豆油、菜籽油期货偏多参与。
生猪:现货继续小涨
【现货情况】昨日国内现货价格大涨,今日现货小幅上涨0.2元/公斤。河南省内价格在27.5-27.8元/公斤左右。
【存栏情况】能繁母猪存栏量:能繁母猪存栏量:无论是农业农村部还是钢联或者涌益咨询数据,都显示为5-8月连续小幅回升。
【行情分析】大肥猪市场反馈很缺,且价格比标猪大不少,因此散户纷纷选择二次育肥且压栏,现货养殖端投机情绪高涨。一旦国家进行打压,或出现极速回落。本周国家继续第五轮的抛储猪肉2万吨。根据往年经验,一旦开启抛储,将是持续性的抛储。我们依旧看涨整体现货趋势,但短期现货这么加速拉涨,或促使盘面大幅波动,期货有金融属性,建议密切关注盘面量价情况,多单建议逐步止盈。
【投资策略】长线多单逐步止盈
玉米:价格短期震荡,持有备兑看涨期权组合
【基本面数据】
10月12日东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2645元/吨;华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2766元/吨;港口方面,鲅鱼圈(容 680-730/14.5-15%水)平舱价2780-2800元/吨,较昨日持平;锦州港(15%水/容重 680-720)平舱价2780-2800元/吨,较昨日持平;蛇口港散粮玉米成交价2940元/吨,较昨日持平。华北地区晨间到车793辆,较昨日增加26辆。
据 Mysteel 农产品统计,截止9月28日第39周,全国主要126家玉米深加工企业(含 69 家淀粉、35 家酒精及 22 家氨基酸企业)共消费玉米 94.8 万吨,较前一周减少 3.8 万吨;与去年同比减少 4.2 吨,减幅 4.22%。分企业类型看,其中玉米淀粉加工企业消费占比 52.34%,共消化 49.6 万吨,较前一周减少 1.3 万吨;玉米酒精企业消费占比 32.51%,消化 30.8 万吨,较前一周减少1.8 万吨;氨基酸企业占比 15.15%,消化 14.4 万吨,较前一周减少 0.8 万吨。
【行情展望】
东北地区新粮陆续开始收割上市,深加工企业开始挂牌收购新玉米,随着新玉米上市预期的增加,陈粮抢购热情降温,而贸易主体及加工企业大量采购意愿不强。华北地区基层新作玉米上量逐步增加,企业厂门到货量明显增加,加工企业控价以窄幅震荡调整为主。南方销区整体稳定,小麦价格高位对玉米替代冲击减弱,饲料企业维持安全库存。整体来看,预计短期玉米价格偏震荡,建议持有备兑看涨期权组合。
白糖:盘面向上驱动性不强,关注5700关口压制力度
【行情分析】
国际方面,国际方面,受干旱影响,欧盟2022/23年度糖产量预计将减少6.9%,另外,受暴雨影响,巴西中南部地区9月下旬食糖产量大幅下降。供应端利多持续不断,ICE原糖成功站上18美分/磅关口。进入10月,巴西总统选举进入关键时刻,如果博索纳罗获胜,则视为对糖市温和偏空,因为其有望维持较低的燃料价格,从而促使加工企业增加糖产量,减少乙醇产量。国内方面,9月产销数据陆续公布,广西地区产销率86.39%,同比下滑1.46%,工业库存83.27万吨,同比增加6.86。产销数据相对中性偏空。国内当前消费不振,库存偏高压制糖价上涨幅度,谨慎追多。
【基本面消息】
国际方面:
9月下半月,巴西中南部地区甘蔗入榨量为2528.7万吨,较去年同期的3598.7万吨减少了1070万吨,同比降幅达29.73%;甘蔗ATR为155.3kg/吨,较去年同期的155.76kg/吨下降了0.46kg/吨;制糖比为45.42%,较去年同期的43.78%增加了1.64%;产乙醇14.24亿升,较去年同期的19.95亿升下降了5.71亿升,同比降幅达28.64%;产糖量为170万吨,较去年同期的233.8万吨下降了63.8万吨,同比降幅达27.32%。
截至10月4号当周,ICE原糖期货+期权总持仓为817174手,较前一周减少20694手。投机多头持仓154626手,较前一周减少354手;投机空头持仓165038手,较前一周减少10903手;投机净空持仓为10412手,较前一周减少10549手。
国内方面:
海关总署公布数据显示,2022年8月我国进口食糖68万吨,同比增加17.68万吨,增幅35.14%。2022年1-8月累计进口食糖272.45万吨,同比减少24.16万吨,降幅8.15%。21/22榨季截至8月,我国累计进口食糖455.42万吨,同比减少91.11万吨,降幅达16.67%。
海关总署公布数据显示,2022年8月税则号170290项下三类商品8月合计进口量为10.31万吨,同比增加3.43万吨,增幅49.81%;2022年1-8月税则号170290项下三类商品累计进口79.92万吨,同比增加43.94万吨,增幅122.11%。
棉花: 新棉上市进度较缓,棉价维持宽幅震荡
【行情分析】
USDA10月报告较大幅度的调减了棉花消费预期,令期末库存攀升,本次供需报告表现偏空。当前新棉即将集中上市,基本面偏弱难以支撑棉价大幅反弹。国内方面,进入10月上旬,2022/23年度新棉已逐渐上市销售,国庆假期新疆机采棉收购价格集中在5.1-5.5元/公斤,相较节前出现小幅上涨。低点的价格在4.8元/公斤,高点的价格在5.8-5.9元/公斤,后期在新疆疫情防控逐渐放开、新棉逐步上市后,棉花现货价格难免向新棉成本靠拢,后期郑棉盘面面临的套保压力也较大。综上,短期国内棉价或弱势运行。
【基本面消息】
国际方面:
USDA:截止10月9号,美棉15个棉花主要种植州棉花生长优良率为30%,上周为31%,较上周下滑1个百分点;去年同期水平为64%,相差33个百分点,整体优良率依然较差。
USDA:2022年9月23-29日,2022/23年度美国陆地棉出口签约量27512吨,主要买家巴基斯坦(15754吨,包括取消795吨)、土耳其(3178吨,包括取消1453吨)、孟加拉国(2747吨)、中国台湾地区(2474吨)、韩国(1589吨),取消合同的有萨尔瓦多(1022吨)、印度尼西亚(795吨)、越南(726吨)。
国内方面:
10月12日,全国3128皮棉到厂均价16069元/吨,下跌4元/吨;全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价24325元/吨,稳定;纺纱利润为1649.1元/吨,增加4.4元/吨,期价上涨,纺企原料库存低位运行,内地棉花现货供应偏紧,基差仍旧处于高位,纺企拿货意愿弱,主要以刚需补库为主,纺纱即期利润为正。
截至10月12日,郑棉注册仓单7419张,较上一交易日减少217张;有效预15张,较上一交易日增加0张,仓单及预报总量7434张,折合棉花29.74万吨。
鸡蛋:期价仍有上行空间,关注1-5正套机会
【现货市场】:今日全国鸡蛋价格部分稳定,部分上涨,全国主产区鸡蛋均价为5.80元/斤,较昨日价格上涨0.05元/斤。市场货源供应正常,下游消化速度一般。 【供应方面】: 新开产蛋鸡数量正常偏低。目前淘汰鸡货源有限,蛋价高位,养殖单位多延淘观望,近期淘汰鸡出栏量难有增加。库存方面,生产、流通环节库存维持正常水平。存栏方面,据测算9月鸡蛋供应量仍低于正常水平,10月鸡蛋供应面将持续偏紧状态。
【需求方面】:下游需求正常,贸易商采购积极性尚可。业者多不看好国庆节行情,月底在产地采购量或减少,市场需求由快转慢。
【价格展望】:当前高饲料成本以及低存栏支撑价格,另外现货蛋价坚挺,基差较大,期货有望修复贴水幅度 ,短期以逢低买入为主。
花生:国内花生价格偏强运行
【现货市场】
昨日国内花生价格平稳运行,吉林产区花生陆续晾晒,预计近期上货量将有所增加。河南产区走货情况表现不一,部分白沙产区价格小幅上调0.05元/斤,报价维持在5.25-5.40元/斤;大花生产区延续偏强运行,报价维持在5.25-5.35元/斤。油厂到货量稳定,整体较为有限,鲁花莱阳、正阳、新乡等工厂到货星维持在200-400吨,成交价格9500-9900元/吨,部分高报价格10000元/吨。临沂金胜、玉皇少量到货,油料米成交价格9300-9600元/吨。
国内花生油市场平稳运行,原料支撑下,油厂油粕挺价意愿明显。花生粕价格维持稳定,花生粕价格维持在5300-5450元/吨。近期花生油销售一般,油厂策略维持保粕思路为主,其余工厂入市意愿增加。价格来看,目前国内压榨一级普通花生油主流报价在17700元/吨;小榨浓香型花生油市场报价不一,主流报价为20000元/吨。
【行情展望】
近期贸易商观望情绪明显,整体收购多为建立安全库存。终端需求略显一般,吉林产区上货量后期将陆续增加。花生油实际消费一般,受粕价格支撑以及原料供应紧张,油厂入市意愿增加。预计花生价格维持平稳偏强运行,建议盘面短线偏多参与为主。
红枣:短期内价格小幅波动为主
【现货市场】
新疆产区旧季余货不多,成交较少,阿克苏、喀什、库尔勒、若羌等多地处于防疫管控中,物流运输受阻,内地人员进疆受限,疆内疫情较为严峻。主产区红枣长势正常,部分停水较早的沙土地枣园有提前下树计划,产区部分地区少量新枣订园,其中阿克苏地区油炸枣原料价格参考4.50-5.50元/公斤,成交较少,价格不主流,目前和田地区灰枣订园价格参考7.50元/公斤,部分初期到达疆内的客商陆续解除观察,近期订园价格将逐渐增多,持续跟进其他产区订园情况。
销区方面昨日河北崔尔庄市场红枣到货量较少,参考特级价格11.50-11.70元/公斤,超特12.50-12.90元/公斤,一级主流成交价格10.50-10.60元/公斤;广东如意坊市场到货在5车,暂无期货上量,市场看货采购客商较多,低价货减少,价格逐渐恢复常态价格,同级别中低端价位受青睐,大量拿货客商极少。
【行情展望】
销区市场小级别供应偏紧,临近下树,部分前期囤货流出,价格随行,并未出现明显波动,预计短期内价格小幅波动为主。建议盘面短线操作。
苹果:稳定运行为主
【现货市场】
山东栖霞晚富士开始收购,目前上货量不大,预计14号左右开始大量上货。毕郭市场客商陆续开始增多,以现发市场为主,部分果农存抗价情绪,零星客商开始收购入库。陕西产区客商多集中在陕北,入库工作陆续开始,咸阳旬邑、彬县果农大量入库。甘肃静宁产区受疫情管控影响,客商较少,多观望为主,果农开始大量入库。
陕西产区晚富士订购价格暂稳,受新冠疫情管控影响,客商流动较为困难,订购积极性一般,果农与客商间仍略显僵持,陕北及咸阳部分果农开始自行入库。
【行情展望】
山东晚富士集中上市时间推迟,2022-2023产季产量减少,西部部分果农入库积极性较高。批发市场交易不温不火,客商目前多处观望状态。预计短期苹果价格稳定运行为主。建议盘面短线操作。
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