[股指期货]
股指期货:节后首日市场表现欠佳,9月M2增速同比或将小幅回落
【市场表现】
节后首个交易日A股高开低走,上证指数跌破3000点重要关口位置后加速下探,多数板块午后跟随指数走弱,盘面上仅有农业及能源方向逆势走强。日内近4000股下跌,午后指数加速时出现小幅放量的恐慌盘。截至收盘,上证指数跌1.66%报2974.15点,深证成指跌2.38%,创业板指跌2.3%,科创50跌4.48%,万得全A、万得双创均跌超2%;两市全天成交6289亿元。芯片股低开低走,多只科创板权重创下上市以来最大跌幅,北方华创、盛美上海、海光信息、安集科技等多股跌停。“双标”风波发酵,海天味业放量大跌9%。中国移动大涨近5%,股价再创上市以来新高。
期指方面,四大股指期货主力合约相继下跌,其中IF2210下跌2.26%,IH2210下跌2.64%,IC2210下跌1.52%,IM2210下跌2.39%。基差方面,四大股指期货合约基差小幅走阔,其中,IF2210升水7.26点,较前一日变化3.75点,IH2210升水0.35点,较前一日变化0.47点,IC2210升水4.09点,较前一日变化7.95点,IM2210贴水8.50点,较前一日变化13.36点。
【消息面】
节后首日A股市场表现较为低迷。两市上涨家数为833家,涨停家数为33家,上涨数量较前一交易日下降,昨日赚钱效应极差。
考虑到财政持续发力以及9月信贷投放力度加大,预计9月M1同比增长6.3%,较8月上升0.2个百分点。8月M2增速为12.2%,是2016年以来的新高,考虑到去年同期基数较高,并且流动性有边际收敛的态势,预计9月M2同比或将小幅回落。电池龙头宁德时代披露三季度业绩报告,净利润预计为88亿-98亿元,同比增长169.33%-199.94%,再创单季度盈利最高纪录。前三季度净利润预计为165亿元-180亿元,同比增长112.87%-132.22%,超过去年全年净利。消息面整体偏中性。
【资金面】
大市成交6289亿元。北向资金净买入14.31亿元。白酒龙头获外资不同程度加仓。资金面来看,整体偏中性。
【操作建议】
从消息面偏中性与资金面偏中性来看,四季度市场或存筑底反弹的可能。需密切关注增量政策工具的出台和落地情况,谨慎投资者短期观望为宜;中长线投资者可逢低买入。
[国债期货]
国债期货:期债市场情绪向好,关注金融数据
【市场表现】
国债期货全线收涨,10年期主力合约涨0.29%,5年期主力合约涨0.21%,2年期主力合约涨0.13%。银行间主要利率债收益率普遍下行,中短券表现更好,10年期国开活跃券220215收益率下行0.3bp,10年期国债活跃券220017收益率下行0.49bp,5年期国开活跃券220208收益率下行2bp,5年期国债活跃券220016收益率下行2bp,剩余期限95天的国开债220201收益率下行5bp。
【资金面】
公开市场方面,央行开展了20亿元7天期逆回购操作,当日930亿元逆回购到期,因此当日净回笼910亿元。资金面方面,周一银行间市场资金供给十分充裕,主要成交品种隔夜在1.1%附近低位盘整,央行公开市场节后大额净回笼影响暂不明显。长期资金方面,全国和主要股份制银行一年期同业存单伴有发行量的利率报价集中在1.99%。
【消息面】
据乘联会初步统计,9月全国乘用车市场零售190.8万辆,同比增长21%,环比增长2%;全国乘用车厂商批发224.9万辆,同比增长29%,环比增长7%。国内疫情方面,国庆节长假至今,本土新冠疫情再现攀升势头。据国家卫健委,10月9日31个省区市和新疆生产建设兵团新增本土新冠肺炎确诊病例373例,新增本土无症状感染者1566例。
【操作建议】
短期在十一国内消费数据偏弱、地产销售疲弱、国内疫情反弹以及节后资金宽松的影响下市场情绪向好期债明显上涨。但将要公布的9月金融数据预期好转、松地产政策集中部署、大会临近,利空扰动较多,预期多空博弈或加剧,操作上建议短期观望。
[贵金属]
贵金属:美元指数持续反弹 贵金属大幅回落
【行情回顾】隔夜,市场将关注放在本周美国公布的CPI通胀数据上,预计增速回落幅度有限,而英国方面尽管宣布将购债规模增加1倍但对市场安抚效果有限,美联储副主席表态需防止过度加息带来的分险,美元仍持续反弹,美股普跌而原油价格则止涨下跌,贵金属受到打压跌幅扩大。COMEX黄金期货小幅低开后全天震荡下行,收盘报1675.7美元/盎司跌幅1.53%;COMEX白银期货走势基本与黄金同步但跌幅相对更大,收盘价为19.61美元/盎司跌2.73%。
【后市展望】目前美国经济仍有韧性,能源价格回落使其他可选消费回暖,劳动力薪资水平增速对核心通胀有所支撑使通胀风险仍较高。市场对维持美联储紧缩步伐预期逐步形成共识,十一前后美国陆续公布就业和通胀等重要经济数据或继续凸显滞涨现象,若美元维持强势黄金恐有继续回调风险。另外,欧洲经济衰退和能源危机叠加地缘政治风险的担忧则吸引的逢低买盘和避险买盘,英欧等央行进一步加息的预期提振欧元,其影响对市场扰动或不断增加,若美元短线回调可能使金银价格获得反弹动能。有机构预计美联储在2024年之前都不会降息,中期来看实际利率和美元维持坚挺使投资者青睐美元美债等资产,在此情况下贵金属总体将保持区间偏弱震荡。
【技术面】COMEX黄金经历大幅反弹后又持续下跌,上方仍有多根均线形成阻力,MACD红柱持续收窄;白银前期反弹后在21美元附近有阻力但在19.5美元位置有一定支撑,短期呈现区间震荡。
【资金面】近期金价下跌资金流出使黄金ETF持仓回到年初低位,当前投资者青睐亦美元或美债保值,对贵金属的偏好未有修复。
【策略建议】短线逢高做空。
[能源化工]
原油:经济担忧抑制油价涨幅,油价下跌
【行情回顾】
10月10日,国际油价下跌。NYMEX 原油期货11合约91.13跌1.51美元/桶或1.63%;ICE布油期货12合约96.19跌1.73美元/桶或1.76%。中国INE原油期货主力合约2211涨67.2至698.9元/桶,夜盘跌0.3至698.6元/桶。
【重要资讯】
1.德国监管机构:截至10月10日,德国天然气储存水平为94.07%。
2.匈牙利政府发言人表示,匈牙利总理同意与塞尔维亚建立石油管道,允许塞尔维亚通过友谊石油管道获得俄罗斯原油。
3.国家发改委:自2022年9月21日国内成品油价格调整以来,国际市场油价震荡运行,按现行国内成品油价格机制测算,10月10日的前10个工作日平均价格与9月21日前10个工作日平均价格相比,调价金额每吨不足50元。根据《石油价格管理办法》第七条规定,本次汽、柴油价格不作调整,未调金额纳入下次调价时累加或冲抵。
4.市场消息:法国工会呼吁政府对炼油厂罢工进行调解,工会周一与埃克森美孚的谈判没有取得任何进展。
5.乌克兰能源部:乌克兰能源系统遭到了冲突爆发以来最严重的破坏。
6.市场消息:德国方面表示,德国支持欧盟的联合债务计划以应对能源危机。
7.美联储埃文斯:加息结束后一段时间内需要采取限制性货币政策。通货膨胀压力越来越广泛。
【行情展望】
OPEC +超预期减产200万桶/日推动前期油价重心持续上行,需求短期内表现出一定韧性也给油价提供支撑,但通胀压力仍存,高强度加息的背景下,需求端经济增速放缓或构成油价上方的压制力量。短期油价暂时调整,关注近日的EIA库存数据、三大机构月报和美国CPI数据,短期建议暂时观望。
沥青:节后供应有所增加,需求环比或减弱
【现货方面】
10月10日,国内沥青均价为4550元/吨,较上一工作日价格上调1元/吨。华东和西南地区部分炼厂报价有所上涨,整体带动国内沥青价格稳中小幅上调。
【开工方面】
截至10月7日当周,全国炼厂开工率环比-6.11%至41.80%,同比+1.80%;东北地区开工率环比+5.56%为26.91%,山东地区开工率环比-13.10%为48.99%,华北华中地区开工率环比-13.04%为39.74%,长三角地区开工率环比-1.04%为45.48%,华南西南地区开工率环比-1.46%为37.47%。
山东,齐鲁石化10月9日复产沥青,区内开工有所增加,华东扬子石化持续生产,其他主力炼厂变化不大,整体供应较节前有所提升;西北疆内主力炼厂克炼产量有所提升,但整体供应仍旧低位,受疫情影响,进出受限,现货货源偏紧;其他地区炼厂供应稳定。
【库存方面】
截至10月7日当周,炼厂库存率环比-0.63%至30.43%,同比-25.41%;社会库存率则环比-1.41%至16.49%,同比-25.41%。东北地区炼厂库存率环比+4.41%至23.53%,华北山东地区环比-0.67%至32.97%,华南地区环比+2.50%为20%,长三角地区环比-4.26%至27.07%。
【行情展望】
供应方面,沥青供应较节前有所增加,炼厂利润水平较好,炼厂供应持续高位。需求方面,受冷空气因素影响,东北内蒙需求有所减弱,华北区内现货需求略显平淡;西南部分地区受疫情影响,整体成交一般;西北区内有赶工需求,但受气温降低影响,下游可施工期缩短;其它地区刚需采购为主。整体而言,节后沥青供应缓慢回升,但需求端受寒冷天气影响或环比减弱,沥青供需预期或有转弱,沥青走势弱于成本端。单边建议暂观望,套利方面做多11月和12月合约价差。
PTA:节后补涨基本到位,弱预期下PTA反弹承压
【现货方面】
节后回来首个交易日,PTA期货补涨,传闻聚酯减产对盘面有压制,但仍未实际动作,日内PTA整体表现尚可,不过部分贸易商出货积极性提升,市场买气偏淡,基差下行较为明显,此外聚酯工厂和供应商均有出货。本周现货在01+750~840有成交,下周货在01+690~700成交,个别略低,成交价格区间在6400-6520附近。10月底货源在01+600~620有成交。主港主流货源基差在01+760。
【成本方面】
昨日亚洲PX较节前上涨63美元/吨至1127美元/吨,PXN至434美元/吨;PTA现货加工费压缩至406元/吨,TA01盘面加工费-296元/吨。
【供需方面】
PTA:目前PTA负荷至77%;
下游聚酯:聚酯负荷至83.2%。
终端:节后江浙终端开工回升,局部订单气氛好转,坯布效益压缩。加弹、织造、印染负荷分别为71%、68%、77%。近期随着各地降温显著,部分冬季类面料订单环比改善。
【行情展望】
PX新装置投产推迟,短期现货供应仍偏紧,加上近期油价偏强,短期PX受到支撑,PXN有所扩大。受原料上涨提振,节后PTA盘面补涨,但因PTA供应较节前回升,而下游聚酯工厂传闻减产,PTA供需逐步转弱,基差走弱,涨幅受到抑制,导致PTA加工费大幅压缩,TA01在5700-5800压力依然明显,但因TA01加工费极低,加上PX新装置投产推迟支撑下,预计短期TA01下方空间不大。
操作上,节后补涨基本到位,TA01可在5700附近短空;TA01-05逢高反套。
乙二醇:成本提振但供需偏弱,MEG涨幅受限
【现货方面】
昨日乙二醇价格重心冲高回落,市场商谈偏弱。早盘乙二醇盘面短暂冲高后回落调整,早间现货高位在4350-4360元/吨附近成交。随后乙二醇价格重心回落至4290-4300元/吨附近,午后窄幅整理为主,部分合约商参与采购。美金方面,乙二醇外盘重心高开回落,早间个别外商参与询盘,10月底船货515美元/吨附近成交,午后船货商谈重心回落至507-510美元/吨附近,买盘偏少。
【供需方面】
MEG:中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在53.52%(+2.44%),其中煤制乙二醇开工负荷在32.72%(+3.47%)。节后华东主港地区MEG港口库存约89.2万吨附近,较节前增加6.7万吨。
下游聚酯:聚酯负荷至83.2%。
终端:节后江浙终端开工回升,局部订单气氛好转,坯布效益压缩。加弹、织造、印染负荷分别为71%、68%、77%。近期随着各地降温显著,部分冬季类面料订单环比改善。
【行情展望】
尽管MEG供应恢复低于预期,古雷重启推迟至节后,榆林新装置未有有效增量,但节后MEG港口库存依然增加,加上下游聚酯减产传闻,且MEG供应端预期仍偏空,MEG反弹仍承压,EG01在4400-4500附近压力偏大。
操作上,逢高滚动做空为主。
短纤:估值修复且供需偏弱,短纤震荡偏弱
【现货方面】
直纺涤短工厂江浙地区维稳,福建报价上调100,半光1.4D 主流报价在8100-8300区间,成交商谈大多在8000-8200区间。贸易商、期限价格较低,整体在7900-8000元/吨,拖累整体市场重心。工厂产销清淡,平均在23%。
【供需方面】
新拓开一条110吨/天棉型短纤生产线,短纤负荷升至76.5%。需求上,原料上涨,纯涤纱部分跟涨,销售一般。
【行情展望】
节后短纤加工费有所修复,且工厂库存偏低,部分工厂开机负荷有所恢复。但下游涤纱走货一般,价格暂稳,加工差亏损严重,限制短纤涨幅;且下游前期涨价多有囤货,目前高位观望。短期短纤仍无明显驱动,随原料PTA波动为主。
策略上,逢高偏空操作;PF15逢高反套为主。
苯乙烯:供需小幅转弱但下游刚需仍偏强,短期EB震荡为主
【现货方面】
昨日华东市场苯乙烯重心回落,受原油价格回落影响,期货高开震荡,市场交投气氛略有回落,下游小单刚需采购。至收盘现货9100-9250,10月下9100-9220,11月下8860-8970,12月下8680-8800,单位:元/吨。美金市场小幅震荡,中东船货卖盘增多,内外盘价差维持顺挂,市场低价询盘气氛尚可,10月纸货买盘1065-1070,11月到船货1070对1100 LC90,单位:美元/吨。
【成本方面】
昨日华东港口纯苯市场现货重心继续偏强,周内港口到船不足,港口库存得不到有效补充,现货偏紧张,下周到港船会陆续恢复正常,因此现货与10月下价差扩大,同时山东市场下游工厂因前期备货不足加上刚需支撑招标价格仍坚挺在8300元/吨送到,部分华东合约空头被迫港口补货,中石化挂牌价积极上调200至8200元/吨,不过下午市场因苯乙烯价格持续回落影响高位略松动,截止收盘华东港口纯苯现货商谈至8230/8280元/吨,10月下商谈 8060/8080元/吨,11月下商谈 7880/7900元/吨;FOB韩国11月商谈上涨至920对936美元/吨。
【供需方面】
节后苯乙烯开工率回升至75%附近。需求上,国庆假期结束,下游工厂陆续复工,但整体开工不及节前,北方入冬,影响苯乙烯采购,ABS维持正常生产。
【行情展望】
节后苯乙烯供需面小幅转弱。供应较节前略有增加,而假期下游有减产,节后下游工厂陆续复工,但整体开工不及节前,华东苯乙烯港口库存增加。但节后原料纯苯受供应增加不及预期,下游需求好转,且在补空需求提振下大幅上涨。节后受现货市场整体氛围偏强且原料纯苯强势,苯乙烯大涨,但苯乙烯成交意愿偏弱,基差大幅走弱,苯乙烯反弹承压。但因原料纯苯偏强,且苯乙烯下游刚需仍偏强,苯乙烯低位仍有支撑。
策略上,短期震荡对待,中长期仍偏空。
PVC:节后情绪尚可,供应端存扰动
【PVC现货】
国内PVC市场现货价格整体小幅走低,PVC期货今日区间震荡,部分基差报盘略有优势,一口价报盘较昨日整体小幅下调,下游采购积极性偏低,观望意向较强,整体成交气氛较偏淡。5型电石料,华东主流现汇自提6400-6500元/吨,华南主流现汇自提6430-6550元/吨,河北现汇送6300-6430元/吨,山东现汇送到6400-6500元/吨。
【电石】
昨日乌海、宁夏地区贸易电石出厂价上涨50元/吨,陕西等地个别采购价部分跟涨。电石开工低位,货源显紧,推动价格上行。目前各地PVC企业电石到厂价格为:山东主流接收价4120-4340元/吨;河南地区宇航到厂价格4000元/吨;陕西北元内蒙、府谷货源到厂价3780元/吨。
【PVC开工、库存】
开工:截至10月6日PVC整体开工负荷率77.89%,环比提升3.52个百分点;其中电石法PVC开工负荷率76.98%,乙烯法PVC开工负荷率81.31%。
库存:截至10月7日华东及华南样本仓库总库存36.82万吨,较上一期增6.23%,同比增加87.38%。
【行情展望】
国庆节后市场氛围整体偏强势,但PVC上涨谨慎。从估值看PVC偏低,近期兰炭、电石价格走强成本端给予一定托底。供需看短期受疫情影响新疆中泰、天业均有不同程度降负荷,以及疫情导致的运力不畅情况,供应端有不稳定性扰动。需求仍是起色不足,新一期库存维持累库,尽管节间累库属于正常情况,但高库存对价格压制作用持续。随着北方下雪天气转凉,工地开工或逐步受阻,留给金九银十需求“释放”时间依然不多。方向上短期建议观望,中长线偏空看待。
甲醇:节后现货探涨,关注高价持续性
【甲醇现货】
内蒙古市场弱势松动,商谈暂时不多,2550-2760元/吨。山东地区甲醇市场延续弱势整理,部分成交价格松动。广东地区重心下滑,日内主流商谈参考在2930-2970元/吨。太仓甲醇市场延续回落,最终评估3020-3070元/吨。
【甲醇开工、库存】
开工率:截至9月29日,国内甲醇整体装置开工负荷为71.56%,较上周上涨3.50个百分点,较去年同期上涨8.44个百分点。
库存:截至9月28日,中国甲醇港口库存总量在64.61万吨,环比减少9.24万吨。其中华东地区大幅去库7.38万吨;华南地区去库1.86万吨。甲醇样本生产企业库存38.81万吨,较上期减少0.51万吨,跌幅1.30%;样本企业订单待发33.12万吨,较上期增加2.73万吨,涨幅8.99%。
【行情展望】
估值看煤炭端短期存支撑,煤炭供需偏紧格局未见缓和,化工煤价持续走高。海外天然气价格高位回落但结合俄乌冲突问题格仍是易涨难跌。驱动上甲醇国内开工恢复顺利,且国庆后开始存大型装置投产预期,四季度供应预计环比增多。需求看烯烃开工亦有明显恢复,但利润承压下四季度需谨慎看待。港口库存延续去库已至偏低水平。预计甲醇短期谨慎偏强,暂观望;中长线建议找寻高位做空机会。
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