上周五,布伦特涨0.85%收于91.57美元/桶,我们在昨日报告《9月原油或还有一劫》中认为,9月22日美联储将召开9月FOMC议息会议,如果加息路径再度上调,油价或还有一劫,或继续寻底,但美国原油库存目前仍低于五年均值,上周增加的主因是战略储备释放,汽柴油库存也处于历史低位,预计下行空间有限。
1、如果加息路径再度上调,油价或还有一劫。如果加息75,将利空落地。在即将召开(9月22日)的议息会议上,相比市场已经充分计入的75bp加息(CME利率期货预期加息75bp的概率为77%),美联储对通胀路径的更新,尤其是加息终点(6月FOMC预测3.75%,当前市场预期为4~4.5%)与中性利率(6月为2.5%)的预期更为重要。美联储9月议息会议结果将会在北京时间9月22日凌晨2点公布,鲍威尔将会在2点30分就货币政策召开新闻发布会。如果加息路径再度上调(类似6月FOMC会议),油价或还有一劫,或继续寻底。
2、炼厂毛利回落将拖累原油需求。1)汽柴油需求同比下降。上周汽油四周平均需求同比下降9%,馏分油需求同比下降11%,汽柴油需求均降至低于2020年同期水平。美国原油产品四周平均供应量为1965.4万桶/日,较去年同期减少6.97%。2)欧洲柴油需求降至9年来最低水平,柴油供应过剩,柴油裂解价差持续下降。炼油厂为了应对航空燃油的需求下降,正在生产更多的车用柴油。但人们为了避免乘坐公共交通工具而更多的驾车出行,汽油需求仍然坚挺,这加大了炼油厂提高产能的压力,但这也会生产更多的柴油,导致柴油供应严重过剩。3)复杂炼厂的比较竞争优势下降,简单炼厂和复杂炼厂价格竞争加剧,将拖累原油需求。OPEC+的减产导致高硫燃料油市场趋紧。由于重质原油的短缺,高硫燃料油一直价格坚挺,这可能使一些工艺简单的炼油厂能够维持生存。复杂炼厂的比较竞争优势下降,简单炼厂和复杂炼厂价格竞争加剧,将拖累原油需求。
3、美国原油库存目前仍低于五年均值,上周增加的主因是战略储备释放。
4、美国汽柴油库存处于历史低位。
行业要闻:
1、上周五,伊拉克巴士拉码头因发生泄漏而暂停,最初的消息是这些石油在一段时间内都无法上市,一度给市场造成了供应中断的恐慌。随后,巴士拉石油公司表示,码头的石油出口正在逐步恢复,情况已得到控制。
2、美国联邦快递UPS周五发出的业绩报告被视为美国经济开始放缓的证据, 9月16日,联邦快递盘中暴跌超23%,日低155美元触及2020年7月初以来的两年多最低,最终收盘跌21%至161.02美元,创下公司历史上最大单日跌幅。由于联邦快递业绩和美国实体经济活力紧密相连,市场常常将其财报视作美国经济活力的晴雨表。联邦快递CEO甚至直接警告称,“我们正在进入全球衰退,公司这些数据并不是很好的预兆”。他指出,全球货运量下降是公司在财年一季度(自然年6月至8月)业绩“令人非常失望”和经营环境持续波动的主要原因,还称全球货运量在8月左右疲软加速的影响非常深远:“这是因为我们反映了其他所有人的业务,尤其是世界上的高价值经济体。”喜忧参半的美国经济数据、高企的通胀以及联邦快递的警告,让人们重新想起了‘滞胀’的可怕前景。
3、俄乌战局近期出现微妙变化,俄军逐步撤退,欧美对乌援助持续加大,多方拉锯格局下,谈判机会渺茫。
4、伊朗最新表态对核协议进展仍抱有期望,其与俄罗斯之间经贸合作趋于紧密,美国尚未表露出制裁放松意愿。
5、据欧洲天然气基础设施运营商透露,到11月1日,欧洲储气率将接近85%,超过其80%目标水平,但俄气供应问题未解,冬季能源价格高企或难以破解IEA预计到明年2月俄油产量将同比减少190万桶/日。俄罗斯方面也否认了自己同欧洲能源危机的关系,普京表示如果欧盟想要更多的天然气,就应该取消阻止北溪二号管道开通的制裁。
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