[农产品]
豆粕:中国进口大豆短期供应偏紧
【现价及成交】
根据中国粮油商务网报价,9月6日,油厂豆粕报价普遍波动10-30元,其中江苏地区油厂豆粕主流报价在4550-4600元/吨,10-11月基差报m2301+600。
【基本面消息】
美国农业部发布的月度油籽加工报告显示,由于国内豆粕需求强劲,推动7月份美国大豆压榨量上升。7月份美国压榨了544万短吨大豆,相当于1.81335亿蒲,比6月份的1.7408亿蒲增加了4.2%,比2021年7月份的1.6633亿蒲增加9.0%。
阿根廷经济部长宣布为该国大豆生产商制定一个特别汇率,以激励出口创汇,缓解货币贬值压力。根据新的政策,出口商可以按照每美元200比索的汇率结算大豆出口收入,这要比不含税的139比索官方汇率更有利可图。
战略谷物公司周一发布月报,将2022/23年度欧盟27国的大豆产量预期下调到249万吨,比8月份的预测值278万吨下调29万吨或10.4%。如果新的产量预测成为现实,将会比2021/22年度的269万吨减少7.3%。
咨询机构celeres称,巴西2022/23年度大豆产量有望达到创纪录的1.54亿吨,比上年的产量1.255亿吨增长22%。预计2023年巴西大豆压榨量为4970万吨,比2022年预期的4870万吨高出2.6%。
巴西外贸秘书处的官方统计数据显示,2022年8月份巴西大豆出口量为610万吨,比去年同期的640万吨降低4.9%。巴西全国谷物出口商协会(ANEC)估计8月份巴西大豆出口量达到528.5万吨,低于一周前估计的550万吨,也低于7月份的700.9万吨。
监测数据显示截止到上周五,国内油厂大豆库存总量为592.6万吨,周度增加了15.0万吨,去年同期库存为733.5万吨;豆粕库存总量为61.6万吨,周度减少8.1万吨,合同量为508.0万吨,周度增加140.1万吨。
【行情展望】
美豆丰收的概率比较大,中国国内大豆到港较少,豆粕库存下降,豆粕基差高位,豆粕近月合约走势偏强。
【投资策略】
豆粕期货短线参与。
油脂:马来棕榈油库存预计增加
【现价及成交】
根据中国粮油商务网报价,9月6日,江苏一级豆油贸易商价格10560元,较上日上涨90元;10月基差报y2301+950。广州港口地区24度棕榈油8604元,下跌60元;9月基差报p2301+550。
【基本面消息】
CGs-CIMB研究报告称,印尼延长出口免税政策,加之出口量高企,将提振这个全球最大棕榈油生产国的出口,并可能导致马来西亚棕榈油需求疲软,给期价带来了压力和利空影响。
调查数据显示,马来西亚8月底的棕榈油库存可能较上月增加14.5%,至203万吨。产量预计将增长8%,至170万吨,而出口可能下降0.14%,至132万吨。棕榈油供应/库存增加前景利空市场。
俄罗斯9月解除葵花籽出口禁令,乌克兰也逐步恢复了谷物油料的运输,预计全球葵花籽供应将更加充足。乌克兰和俄罗斯不断增加的葵花油供应将争夺市场份额,对全球植物油市场不利。
监测数据显示截止到上周五,国内港口棕榈油库存总量为29.7万吨,周度增加3.1万吨,其中食用棕油库存为27.8万吨,周度增加2.9万吨。合同量为7.0万吨,周度增加2.5万吨。
【行情展望】
下周一马来西亚棕榈油月度供需报告出台,市场预计8月马来棕榈油库存超过200万吨;印尼延长出口免税政策,出口量高企,油脂市场承压。但中国油脂库存整体低位,油脂高基差仍对盘面构成一定支撑。
【投资策略】
建议油脂期货短线参与。
生猪:国家抛储、约谈进行时
【现货情况】昨日北方市场生猪价格震荡调整,散户出栏积极性提高,出栏量增加,集团场价格有回落,临近传统节日中秋节部分区域下游消费好转,但市场整体供应量仍偏多。河南省内价格转弱下行,集团跌幅大,较昨日高价跌1.0左右,目前参考23.2-23.5存在更低成交水平,短期仍较弱势。四川市场猪价稳中调整,集团场主流报价24.2-24.4,生猪调运存难度,但省内猪源供应尚可,中秋暂无备货预期,短期市场或观望调整。
根据涌益数据,截止9月1号,全国生猪出栏体重在126.61元/公斤,环比+0.4元/公斤左右,但仍处于正常范围,谈不上压栏严重。
【存栏情况】能繁母猪存栏量:涌益咨询样本数据显示,7月能繁母猪存栏较6月环比上升1.79%,同比下滑-11.43%;农业部7月份能繁母猪数据为4298.1万头,环比增0.5%;7月份全国规模以上屠宰企业生猪屠宰量2119万头,环比下降12.2%,同比下降3.5%。
【行情分析】中秋节前国家发改委拟抛储猪肉三万多吨,加之周四准备约谈部分龙头企业探讨猪价,市场有所担忧。现货昨日大跌、今日也表现疲软为主,但本次节前的下跌基本也接近到位,接下来现货将维持震荡调整、蓄势后仍有所反弹。根据往年经验,一旦开启抛储,将是持续性的抛储。根据涌益数据显示当下国内全部冻品库存仅为103万吨,处于低位水平。因此抛储的政治意义大于实际冲击的影响。近日看衰猪价的声音渐多,但我们依旧看涨整体趋势。期货盘面或提前反映供需矛盾。建议跌下来后继续做多,长线多单继续滚动持有。
【投资策略】长线多单持有
玉米:价格有支撑,持有备兑看涨期权组合
【基本面数据】
9月6日东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2622元/吨;华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价 2773 元/吨;港口方面,鲅鱼圈(容 680-730/14.5-15%水)平舱价 2740-2760 元/吨,较昨日持平;锦州港(15%水/容重 680-720)平舱价 2740-2760 元/吨,较昨日持平;蛇口港散粮玉米成交价 2900 元/吨,较昨日持平。华北地区晨间到车464辆,较昨日增加274辆。
据 Mysteel 农产品统计,截止8月31日第 35 周,全国主要 126 家玉米深加工企业(含 69 家淀粉、35 家 酒精及 22 家氨基酸企业)共消费玉米 92.5 万吨,较前一周增加 4.4 万吨;与去年同比减少 1.6 万吨,减幅 1.69%。分企业类型看,其中玉米淀粉加工企业消费占比 54.09%,共消化 50.0 万吨,较前一周增加 3.4 万吨;玉米酒精企业消费占比 29.68%,消化 27.5 万吨,较前一周增加0.6万吨;氨基酸企业占比 16.23%,消化 15.0 万吨,较前一周增加 0.4 万吨。
【行情展望】
东北地区受局部新季玉米减产预期和延期上市的影响,支撑价格底部,市场看涨情绪升温,深加工企业库存相对宽松,采购积极性一般。华北地区基层余粮逐渐减少,新陈玉米尚未并轨,贸易商惜售情绪,市场上量不足,加工企业库存逐步消耗,厂门到货量减少。南方销区整体稳定,小麦价格高位对玉米替代冲击减弱,饲料企业维持安全库存。整体来看,预计短期玉米价格有支撑,建议持有备兑看涨期权组合。
白糖:当前市场缺乏题材,郑糖短线波段交易
【行情分析】
原糖价格在17美分处仍有相对较强支撑。巴西8月上半月产糖量为263.5万吨,同比降幅达12.06%。制糖比为46.95%,较去年同期的46.89%增加了0.06%。另外,巴西国有石油公司Petrobras连续第四次下调石油价格,当前乙醇竞争力不足,后期糖醇比可能有进一步上调空间,整体来看当前市场偏向震荡,缺乏核心题材。印度22/23年度或允许出口800万吨糖,综合来看,原糖价格往上空间有限。国内去库存进度以及巴西汽油乙醇政策仍是主导当前市场的关键因素。 8月广西,云南产销数据仍不如意,9月产区仍面临库存去化压力。进口方面,从船期来看,从船表统计8月、 9月合计至少100万吨食糖进口量,对于产区现货存在销售瓶颈。现货库存较大,期货市场远期悲观导致基差中短期维持偏强震荡为主。综合来看,糖价下跌空间有限,但往上驱动不强。
【基本面消息】
国际方面:
8月上半月,巴西中南部地区甘蔗入榨量为3862.1万吨,较去年同期的4476.7万吨减少了614.6万吨,同比降幅达13.73%;甘蔗ATR为152.5kg/吨,较去年同期的149.8kg/吨增加了2.7kg/吨;制糖比为46.95%,较去年同期的46.89%增加了0.06%;产乙醇19.96亿升,较去年同期的22.22亿升下降了2.26亿升,同比降幅达10.17%;产糖量为263.5万吨,较去年同期的299.6万吨下降了36.1万吨,同比降幅达12.06%。
截至8月30日对冲基金及大型投机客的原糖净多头头寸较前周增加4464手,至62551手,原糖价格继续在供应忧虑支撑和能源价格压力之间震荡交投寻找方向。总持仓较前周增加2307手,至752642手。
国内方面:
海关总署公布数据显示,2022年7月我国进口食糖28万吨,同比减少15.39万吨,降幅35.47%。2022年1-7月累计进口食糖204.35万吨,同比减少41.94万吨,降幅17.03%。21/22榨季截至7月,我国累计进口食糖387.32万吨,同比减少108.89万吨,降幅达21.94%。
海关总署公布数据显示,2022年7月我国甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号17029011)进口量为7.09万吨,同比增加1.76万吨;甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物,蔗糖含超过50%(税则号17029012)进口量为4.12万吨,同比增加3.86万吨;其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖(税则号17029090) 进口量为0.22万吨,同比比减少0.08万吨。
棉花: 外棉支撑效果减弱,内棉价格重现颓势
【行情分析】
内棉供需相对偏宽松,外盘ICE期棉大涨时内棉跟涨动力不足, ICE期棉大跌时内棉下跌幅度较大,从基本面来看,国际市场供需仍相对偏紧,内棉方面下游好于7月, 8月下旬下游棉纱降价去库存后本周棉纱未再跌价,甚至部分有所涨价,棉价大跌后纺企补库积极,虽然下游对旺季信心不足,除即将上市新棉带来的套保压力外,棉价短期也较难继续深跌,不过今年宏观因素波动较大,仍无法完全排除棉价继续下跌的风险。综上,短期国内棉价或继续宽幅震荡,关注宏观变化及新棉收购。
【基本面消息】
国际方面:
截止8月28号,美棉15个棉花主要种植州棉花生长优良率为34%,上周为31%,本周环比上周上调3个百分点;去年同期水平为70%,相差36个百分点,仍然远低于往年正常水平。
USDA:2022年8月12-18日,2022/23年度美国陆地棉出口签约量331216吨,主要买家巴基斯坦(66897吨)、孟加拉国(49214吨)、土耳其(48692吨)、印度尼西亚(37705吨)、越南(31894吨)。
国内方面:
9月6日,全国3128皮棉到厂均价15668元/吨,上涨75元/吨;全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价25145元/吨,稳定;纺纱利润为2910.2元/吨,减少82.5元/吨;纺企走货较前期虽有所好转,库存压力稍缓,但终端需求仍未大幅回暖,整体成交缺乏连续性和稳定性,纺企纺纱即期利润为正。
截至9月6日,郑棉注册仓单12669张,较上一交易日减少249张;有效预报0张,较上一交易日减少165张,仓单及预报总量12669张,折合棉花50.68吨。
鸡蛋:备货陆续结束,现货再涨空间有限
【现货市场】:今日全国鸡蛋价格部分稳定,部分上涨0.05-0.10元/斤。全国主产区鸡蛋均价为5.68元/斤,较昨日价格涨0.03元/斤。供应稳定,需求平稳。
【供应方面】:新开产蛋鸡数量正常偏低。临近中秋,养殖单位或在节前积极淘汰老鸡,蛋价下滑也将刺激养殖单位的淘鸡积极性,本周淘汰鸡出栏量或略有增多。库存方面,蛋价涨至高位,养殖单位积极出货,产地库存量不大。
【需求方面】中秋临近,下游贸易商备货陆续结束,需求或由强转弱。
【价格展望】产地鸡蛋货源不多,养殖单位积极出货,库存量不大。但临近中秋,随着节前备货陆续结束,需求面由强转弱。需求端对市场利空较大,预计蛋价冲高后或回落。
花生:国内花生现货市场平稳偏强运行
【现货市场】
昨日国内花生市场平稳偏强运行。目前河南产区花上市星仍然有限,价格维持平稳偏强运行,陈花生陆续消化。受豆粕影响下,花生粕报价走高,报价在4450-4700元/吨;中秋节日临近,部分油厂挺价意愿明显,花生油报价16200元/吨,花生油榨利略有好转。主力油厂到货量有限,鲁花工厂基本无到货,处于全面停机状态,部分工厂成交价格在8600-9000元/吨;部分油厂少量收购进口花生以及冷库货源。
二、相关产品
花生油:国内花生油市场运行平稳为主,部分工厂现货有限,存在挺价心理,市场实际成交价格小幅走高。中秋需求结束,目前需求重归平淡,灌装企业零星按需补库,拿货数量不多,油厂中秋订单本周内基本执行完毕。国内花生油企业开机率较低,整体供需两弱格局明显。价格来看,目前国内压榨一级普通花生油主流报价在16000元/吨;小榨浓香型花生油市场报价不一,主流报价为18000元/吨。
【行情展望】
前期河南产区连续降雨,有利于麦茬花生长势。但受阴雨天影响,整体上货量有限,基层挺价意愿明显,花生价格仍维持相对高位。现阶段拿货多以刚需为主,花生水分偏高,贸易商并无建立库存愿。新花生供应量有限,预计维持偏强态势,建议盘面短线偏多参与。
红枣:中秋备货已结束
【现货市场】
新疆产区剩余货源不多,主要集中在大型企业及交割库,价格趋稳运行。产区枣树已停水肥,红枣进入上色、上糖阶段,关注未来两个月的天气变化。
销区方面河北崔尔庄市场价格趋稳运行,市场到货量18车,多数为企业到货,参考一级9.60元/公斤,特级11.20-11.50元/公斤,低端价格在10.50-10.60元/公斤,市场接受度较好,新季核桃上量较多,价格小幅松动,参考17.50-18.00元/公斤;如意坊市场到货4车其中1车位蜜饯类食品,中秋备货已结束,价格弱稳,走货一般。
【行情展望】
中秋备货尾声,下游客户按需备货,市场交易以到货为主,到货少价格趋强,到货多价格趋弱,根据市场到货量价格小幅波动。期货盘面底部宽幅震荡运行,建议盘面短线操作。
苹果:中秋备货基本结束
【现货市场】
陕西早富士逐渐上量,价格继续偏弱下行,部分果农有抗价惜售情绪,交易氛围略显僵持。山东产区红将军集中上量,招远毕郭交易市场红将军价格稳定,头茬好货基本销售完。甘肃静宁产区早富士陆续下树交易,价格高位稳定,75#起步主流价格4.8-5.2元/斤,据了解今年产地货量偏少,客商采购积极性较高。
山东产区红将军集中上量,招远毕郭交易市场红将军价格稳定,头茬好货基本销售完,80#起步价格3.0-3.6元/斤(3.8-4.5元/斤),沂源产区随着上货量增加,价格下滑0.5元/斤左右,80#起步价格3.3-3.5元/斤。
【行情展望】
库存处于同年低位,对价格形成一定支撑。西部早富士价格处历史高位,红将军价格高于去年同期。山东产区苹果价格稳定运行为主。中秋备货基本结束,上市量增加,苹果价格承压,建议盘面短线偏空操作。
[特殊商品]
橡胶:宏观利空还未交易完毕,偏空思路
【原料及现货】截至昨日,杯胶39.65(-0.25)泰铢/千克,胶水45.5(0)泰珠/千克,云南胶水10950(0)元/吨,海南胶水10900(0)元/吨,全乳胶现货11500(-100),青岛保税区泰标1370(-5)美元/吨,泰标混合胶10700(-100)元/吨,顺丁胶山东报价12900(+100)元/吨。
【开工率】全钢胎样本厂家开工率为59.35%,环比+4.64% ,半钢胎样本厂家开工率64.44%,环比+0.67。
【资讯】日前,中国汽车工业协会根据重点企业上报的周报数据推算,2022年8月汽车销量为229.5万辆,环比下降5.2%,同比增长27.2%;2022年1-8月,汽车销量为1677.2万辆,同比增长1.2%。
【分析】结合天胶基本面及宏观分析,我们认为宏观利空还未交易完毕,市场预期美联储加息持续,近期国内疫情反复,内需进一步受到抑制,短期内天胶盘面或还有进一步下探空间,01依旧逢高空思路。10月以后至明年初宏观方面更多关注二十大动向,基本面方面关注天胶产区降雨及极端天气,今年全乳仓单减量也属于01合约的潜在利多因素,如果有需求端复苏配合以及宏观转暖,标的估值低位下盘面或有反弹行情。
【操作建议】逢高空
纯碱: 预期面偏弱,盘面空头逻辑主导
玻璃:9 月需求迟迟未启动,或会形成新一轮下探,偏空对待
【玻璃和纯碱现货行情】
纯碱:现货报价最低送到2700元/吨,贸易商随盘面报价09+20左右
玻璃:沙河出厂价至于1500元/吨,贸易商报价1600元/吨上下
【供需】
纯碱:
本周纯碱行业开工负荷69.6%,周环比提升0.6个百分点。其中氨碱厂家平均开工75.2%,联碱厂家平均开工61.3%,天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在46.9万吨左右。
本周国内纯碱企业库存总量在42万吨左右(含部分厂家港口及外库库存),环比8月25日库存减少15%,同比增加21%。
玻璃:
截至9月1日,重点监测省份生产企业库存总量为6344万重量箱,较上周库存增加158万重量箱,增幅2.55%,库存天数约31.37天,较上周增加0.24天。
截至本周四,全国浮法玻璃生产线共计304条,在产258条,日熔量共计171240吨,较上周减少270吨。周内产线冷修1条,停产保窑1条,复产1条,暂无改产线。
【分析】
纯碱:开工率将在9月以后检修结束逐步恢复至80%上下,供应将增量,预计9月底库存重回累库格局。当前盘面博弈加剧,空头逻辑更多关注预期走弱,多头逻辑关注现阶段供需结构偏强。光伏玻璃阶段性供应过剩,瓶颈期的出现削弱了纯碱的强光伏预期。浮法玻璃持续偏弱对纯碱价格形成压制,供过于求格局无法扭转,预计9月价格形成新一轮下探,继续冷修去产能。长远看至年底纯碱产能增加100万吨左右,纯碱价格长远看难言乐观,但短期需求仍有支撑,建议01反弹逢高空思路。
玻璃: 需求未启动,玻璃01多次尝试下探,盘面博弈剧烈,虽然基本面依旧较弱,但成本支撑叠加盘面贴水该点位进一步下探阻力较大。时至9月,如果需求还看不到明显好转,玻璃价格或会形成新一轮下探,且伴随着更多产线步入冷修。中长期来看,随着供应收缩,需求在政策支持下逐步释放,玻璃回归供需平衡,价格则向上往成本线靠拢,但短期难言乐观,建议反弹空思路。
【操作建议】
纯碱:01反弹逢高空
玻璃:01反弹逢高空
纸浆:人民币汇率持续走软
【现货情况】昨日价格再次上涨,市场业者随行就市为主。供应端国际浆厂发运量减弱,外盘报价高价支撑,叠加人民币汇率走低,浆市进口成本上涨,支撑纸浆现货价格高位运行。国内现货市场业者相对坚挺,市场部分区域货源延续紧俏,业者多高价报盘,低价惜售。需求端原纸厂家近日需求基本延续稳定于心,部分厂家对高价纸浆接受能力一般,用浆量难见上涨,有限支撑纸浆市场走势。针叶浆主流市场报盘参考价7350-7400元/吨,报价环比+50/+100元/吨。
2022年7月纸浆进口量为217.6万吨,同比减少3.4%,环比减少7.5%。其中,针叶浆进口数据53.3万吨,环比下降5.0%,同比下降24.4%。针叶浆进口数据已经出现连续3个月下降的局面。
国外浆厂新一轮外盘价格陆续报出,针叶浆银星报盘较上轮出现松动,银星报盘下跌40美元/吨至970美元/吨,据即期汇率计算,合计人民币7600元/吨上下。
【库存情况】据Europulp数据显示,2022年6月份欧洲港口纸浆月末库存量环比下降13.92%,同比下降4.94%,库存总量由5月末的119.48万吨下降至102.85万吨。
截止2022年09月01日,中国纸浆主流港口样本库存量:177.2万吨,较上期下跌1.7万吨,环比下跌1.0%,库存量本周在连续2周呈现去库的状态。
【行情分析】近期人民币汇率持续贬值,进口成本进一步走高,2209合约昨日飙升至7800左右,大幅升水现货、期货报价,带动了2301合约的上涨。国内现货价格持续稳定,昨日小幅走高50-100元/吨,但基本面没有太多变化。当下下游成品库存持续累库,期货01合约深度贴水现货、美金折合人民币报价。整体而言,全年我国纸浆供需双弱格局未变,期货盘面波动更容易受到汇率、外围事件、情绪的影响。由于汇率持续贬值,虽然国家近日公布降低外汇存款准备金率,但在国内经济相对疲软、美元加息的大背景下,人民币或继续走弱,进而带动纸浆价格的坚挺。在现货绝对价格处于高价下纸浆现货继续大幅上攻动能不足,期货由于供应收缩、大幅下跌的概率也短期较低,因此一旦期货盘面大幅贴水,则容易多头进行基差修复。整体操作难度依旧很大,建议控制好仓位,震荡思维参与。
【投资策略】区间震荡
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