[有色金属]
铜:美联储鹰派加息,但能源问题反复扰动
【现货】9月5日SMM1#电解铜均价60475元/吨,环比-1235元/吨;对主力升水365元/吨,环比+25元/吨。广东1#电解铜均价60620元/吨,环比-1075元/吨;对主力升水435元/吨,环比+120元/吨。
【供应】8月 SMM中国电解铜产量为85.65万吨,环比上升1.97%,同比上升4.54%,受高温限电、粗铜货源紧张和国内疫情影响,产量低于月初排产。预计9月国内电解铜产量为90.07万吨,环比上升5.16%,同比增长12.18%。进口货源补充,高温限电缓解,开工恢复将在一定程度上缓和现货供应紧张格局。
【需求】据SMM调研,铜杆周度开工率73.66%,上周66.65%。铜材8月开工75%,7月开工率70.58%,去年同期74.16%。铜管70.61%,环比7月71.23%小幅下降,铜板带箔75.87%,小幅上移,漆包线65.74%,7月69.88%。下游分化,整体比小幅改善,但难达往年同期水平。
【库存】 9月5日社会库存7.51万吨,8月29日7.33万吨,8月26日6.83万吨。9月5日保税区库存15.97万吨,8月26日17.51万吨,8月19日19.4万吨。上期所最新库存37477吨,上周34898吨。9月5日LME库存108450吨,8月26日114325吨。
【信息】(1)为提升金融机构外汇资金运用能力,中国人民银行决定,自2022年9月15日起,下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点,即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。
(2)近日,多地密集出台新一轮稳增长促消费政策,其中提到促进重点领域消费加快恢复,涉及汽车、家电、住房等。在此背景下,有专家预计,8月份社会消费品零售总额增速将呈温和修复增长态势。
(3)8月财新中国通用服务业经营活动指数(服务业PMI)录得55.0,低于7月0.5个百分点,为2021年6月以来次高。尽管景气度微降,服务业仍延续了6月以来的强劲修复态势。
(4)中国地震台网正式测定:09月05日12时52分在四川甘孜州泸定县(北纬29.59度,东经102.08度)发生6.8级地震,震源深度16千米。成都、重庆震感强烈,西安震感明显。
【逻辑】交易逻辑由前期宏观真空下的产业主线转向实质性衰退的预期。美联储鹰派,欧洲CPI超预期,加息预期升温。二十大时间已定,国内宏观预期或持续向好,但现实数据较弱且疫情反复。基本面供需双增,台风消退后进口货源将增加,前期受限电影响的上下游企业均有复产,传统旺季消费或仍有期待,国内库存缓慢回升。持续关注美联储对加息的表态,预计铜价纠结型下跌。
【操作建议】逢高中空
【短期观点】中性
锌:四川冶炼恢复生产,能源危机犹存,暂观望
【现货】:9月5日,SMM0#锌24580元/吨,环比+120元/吨,对主力升水370元/吨,环比+40元/吨。
【供应】:2022 年 7 月 SMM 中国精炼锌产量为 47.59 万吨,不及前期预期,环比下降 2.57%,同比下降 7.63%。2022 年 1~7 月精炼锌累计产量为 344.7 万吨,累计同比下降 2.44%。原料紧张使冶炼利润持续走低,或对价格形成阶段性支撑。
【需求】:9月2日当周,镀锌开工率61.3%,环比-7.19个百分点;压铸锌合金开工率51.25%,环比+11.9个百分点;氧化锌开工率54%,环比-0.4个百分点。
【库存】:9月5日,国内七地社会库存11.03万吨,较上周五-1.14万吨;9月5日,LME锌库存77475吨,环比-25吨。
【逻辑】:当前国内原料供应持续紧张,加工费低位;二十大前环保趋严,或限制上游开采。同时硫酸价格下滑,导致冶炼利润不佳,炼厂多保持较低开工率。欧洲能源危机持续,Nyrstar位于荷兰年产能30万吨的Budel冶炼厂将于9月1日减停产,引发市场对供应的担忧。海内外库存低位。下游一方面国内多地疫情点状反复,部分地区出现累库,另一方面订单偏弱,下游需求不及预期。同时美债长短收益率倒挂,美国通胀高位,关注9月美联储议息决议。暂观望。
【操作建议】:观望
【短期观点】:中性
铝:减产不断,需求不及预期,宽幅震荡
【现货】:9月5日,SMMA00 铝现货均价18420元/吨,环比+310元/吨,对主力贴水30元/吨,环比持平。
【供应】:SMM数据显示,2022年7月中国电解铝产量约350万吨,同比增加6.74%,7月国内电解铝日均产量环比增长862吨,同比增长7113吨至11.29万吨;2022年1-7月国内累计电解铝产量达2305.9万吨,累计同比增加1.4%。7月国内电解铝运行总产能维持抬升状态。国内高温限电下,四川冶炼减停产,预计8月产量环比减少约3万吨,低于预期。
【需求】:据海关,2022年7月,中国出口未锻轧铝及铝材65.21万吨;1-7月累计出口416.06万吨,同比增长34.9%。9月1日当周,铝型材开工率65.9%,周环比+0.7个百分点;铝板带开工率80%,周环比+1个百分点;铝箔开工率82.7%,周环比+1.4个百分点;铝合金开工率60%,周环比持平。
【库存】:9月5日,中国电解铝社会库存68.1万吨,较上周四-0.2万吨;9月5日,LME铝库存277050吨,环比+1000吨。
【逻辑】:川渝地区因事故、限电影响电解铝减停产近80万吨,短期全部复产可能较小。同时云南地区水库水位低于去年同期,或将压减负荷20%左右。但电解铝全年仍保持高投复产节奏,预计8月后仍有70万吨待投产,需关注客观因素对投产节奏的影响。同时,美国国债收益率倒挂,当前仍处于衰退周期,下游需求疲弱。关注美联储9月会议决议。成本上,氧化铝进入高投产阶段,但由于原料成本上升价格坚挺。虽全年电解铝大幅投产,但如价格下行,炼厂利润下滑,部分炼厂利润倒挂,关注成本支撑。海内外库存低位,能源危机仍然存在,对价格形成一定支撑。预计铝价17000-19000宽幅震荡。
【操作建议】:区间操作
【短期观点】:中性
镍:硫酸镍产能错配问题显现,镍豆实际可交割仍需时日,宽幅震荡
【信息】(1)SMM:9月5日,为加强对有色金属期货交割商品的管理,根据《上海期货交易所交易规则》及有关规定,上期所对《上海期货交易所有色金属交割商品注册管理规定》(2019年10月修订版)进行了修订,结合交割商品市场需求和管理工作需要,增加了镍豆的相关内容,并调整了部分条款。
(2)上海期货交易所:经研究决定,自2022年9月7日交易(即9月6日晚夜盘)起,镍期货NI2210、NI2211、NI2212、NI2301合约日内平今仓交易手续费调整为60元/手。 注:原先镍期货NI2210、NI2211、NI2212、NI2301合约日内平仓手续费为3元/手
【现货】9月5日金川电解主流升贴水+11000元/吨,价格178370元/吨;俄镍主流升贴水+4500元/吨,价格171870元/吨;挪威镍主流升贴水+10500元/吨,价格177870元/吨;镍豆主流升贴水+4000元/吨,价格171370元/吨。
【供应】据SMM,2022年7月全国电解镍产量1.60万吨,环比增长2.89%,同比增长29.71%。预计8月产量为1.62万吨,环比增长1.25%,同比增长10.11%。
【需求】不锈钢方面,据Mysteel调研,9月份国内 40 家不锈钢厂300系粗钢初步排产138.36万吨,预计环比增8.5%。新能源方面,8月中国三元前驱体产量预估7.16万吨,环比增加4.86%,同比增加23%。9月钢厂复产;硫酸镍价格坚挺,当镍价跌至区间下沿,镍豆自溶利润显现,将引发下游补库。
【库存】9月5日SHFE镍仓单减少237吨至2007吨,9月5日LME镍库存减66吨至54432吨。9月2日SHFE镍周报库存较上周减少451吨至3087吨。SMM国内六地社会库存5844吨,周环比减少1553吨,减幅20.99%。9月2日保税区库存周环比减少100吨至6750吨。
【逻辑】外弱内稳,关注海外加息和国内疫情。二级镍过剩与纯镍库存低位矛盾仍存,硫酸镍产能短时错配问题显现,产业缺乏趋势性驱动。能源危机下,欧洲不锈钢出现减停产潮。消息面上,注意国内新能源扶持和印尼镍产品出口政策。预计镍价维持宽幅震荡,操作上,寻求估值向上(向下)修复与宏观边际预期边际转好(转弱)的共振时点,短期参考运行区间160000~180000元/吨。
【操作建议】暂观望,或区间轻仓短线操作
【短期观点】中性
不锈钢:现货成交好转,短时供需错配,稳中有涨
【信息】 Mysteel: 9月5日,青山开出304宏旺10月期货指导价,较8月31日9月期货指导价涨150,其中 304四尺冷轧15750,304五尺冷轧15750,报量待批。(单位:元/吨)
【现货】据Mysteel,9月5日无锡宏旺304冷轧价格16050元/吨,环比+150元/吨;基差380元/吨,环比-45元/吨。
【供应】近期钢厂利润有所修复,9月有复产预期,后续印尼回流仍会补充国内货源。但短期海关审批影响印尼不锈钢回流节奏、台风影响到货、钢厂控制出货节奏等因素干扰,短时出现市场供需错配。据Mysteel调研,9月份新口径国内40家不锈钢厂粗钢初排产246.8万吨,预计月环比增7.5%,同比减1.8%。其中,300系138.36万吨,预计环比增8.5%。
【需求】稳增长政策托底经济,恰逢“金九银十”传统旺季,需求有转好预期,但现实未见明显起色,需求改善仍待验证。欧洲不锈钢减停产,引发市场对中国不锈钢出口转好猜测,但运费纳入之后并无经济性且海外加息通道需求疲软。据Mysteel统计,2022年7月份国内不锈钢表观消费量211.43万吨,环比减9.33%;1-7月合计1605.08万吨,同比减少6.33%。
【库存】9月5日上期所不锈钢持平吨至1585吨。据Mysteel调研,9月1日,全国主流市场不锈钢社会库存总量81.86万吨,周环比下降6.69%,年同比上升14.22%。其中,300系不锈钢库存总量41.48万吨,周环比下降5.60%,年同比上升2.71%。
【逻辑】9月或逐步复产,关注印尼资源回流和国内一体化新增产能爬坡节奏。稳增长政策下,恰逢传统旺季,但国内疫情反复,旺季需求改善仍待验证。钢厂库存压力缓解,贸易商和下游库存偏低且适时补库,仓单低位。成本下移,利润有所修复。整体上,供需环比改善,警惕印尼镍铁出口征税政策扰动,进一步下跌需要看到成本下移、回流冲击或大型钢厂交仓,上涨需要看到需求明确好转。
【操作建议】暂观望
【短期观点】中性
锡:能源问题反复扰动,基本面边际好转,锡价震荡运行
【现货】9月5日,SMM 1# 锡181500元/吨,环比上涨1500元/吨;现货升水7375元/吨,环比下降2125元/吨。昨日沪锡升水随市场价格反弹稍有下调,下游刚需采购为主。
【供应】据SMM统计,国内锡矿6月生产6363.65吨,累计生产36932.11吨,同比减少7.22%。7月份锡矿进口23064吨,环比增加63.29%,其中缅甸进口17472吨,环比增长96.44%。7月精炼锡国内产量4980吨,同比减少56.02%,企业开工率21.12%,同比减少18.02%。7月国内进口精锡约1430吨,环比减少48.13%,近期进口窗口持续打开,预计8月进口锡大幅增加。
【需求及库存】焊锡企业7月开工率77.2%,环比增加0.3%。截止9月5日,LME库存4610吨,环比增加115吨;上期所仓单库存1380吨,环比减少78吨;精锡社会库存2766吨,环比减少764吨;7月企业库存3090吨,环比减少256吨。
【逻辑】供应方面,缅甸佤邦政府锡矿库存下降至1/4,部分缅甸低品位锡矿因锡价较弱停产,锡矿供应或再度偏紧;随着冶炼厂复工,供应将有所增加,但目前锡价较弱,部分冶炼厂对于生产保持谨慎态度,预计开工率维持60%。需求方面,目前消费依旧疲软,厂家订单无明显改善,预计需求无明显恢复前维持宽幅震荡思路,运行区间170000-210000元/吨。
【操作建议】观望
【短期观点】中性
[黑色金属]
钢材:临近旺季,跟踪需求改善程度
昨日国产矿停产影响铁矿石领涨黑色,黑色金属止跌上涨。当前临近淡旺季转换,需求有季节性改善预期,同时价格下跌后1月合约贴水较大,在需求回暖预期下,期货或向上修复基差。钢厂产量虽持续上升,但按照需求季节性上升的幅度,短期依然有去库预期。价格预计维持区间震荡走势,参考区间3600-4200.策略上单边需谨慎,关注多热卷空焦煤策略。
铁矿石:到港量大幅下降,供需错配问题再现
基本面上,到港量环比下降,且下降幅度较大;发运量小幅上升,预计后期供应逐步恢复。主流矿山维持稳定运行,叠加印度出口关税存在取消预期,铁矿下半年供应宽松预期未改。钢厂复产提振需求,日均铁水产量持续回升,但产量偏高,预计持续上升的幅度有限。此外,进口矿厂库维持低位运行,终端需求表现不佳,观望气氛浓厚,钢厂补库以刚需为主。一方面,在钢厂复产背景下,供应偏弱,供需错配问题再现;另一方面,昨日现货价格普涨,盘面向上修复贴水驱动较强。临近钢材消费旺季,需求恢复情况有待验证,预计供应恢复后,盘面跟随成材走势。操作建议:区间操作
焦炭:需求环比有改善,建议逢低多为主
钢厂采购意愿低迷,多按需采购且有一定控货意愿,部分钢厂进行焦炭首轮提降,提降幅度100元/吨,整体看现货将开始回落,但是考虑到下游库存偏低问题,提降幅度有限。二十大召开时间已经确定,需要关注近期煤矿和焦企生产动向,短期建议观望为主。
焦煤:供给逐步增加,关注9月生产情况
从铁水的角度看,焦煤的供需平衡点在230万吨左右,目前铁水基本处在高位,焦煤供给持续增加,蒙煤通车已经逼近700车,未来焦煤将逐步走向过剩,利润进一步向下游传导,策略上建议长期参与多热卷空焦煤套利。但是二十大时间已经确定,9月需要注意煤矿生产是否受限的问题,如果煤矿发生减产,建议单边做多焦煤。
动力煤:港口资源紧张,煤价维持强势
港口市场延续强势,缺货状态尚未得到有效缓解,贸易商报价继续上探。而下游多保持观望态度,对价格接受程度有限,市场成交表现冷清,后期走势多关注经济恢复情况。
[能源化工]
原油:OPEC+小幅减产10万桶/日,油价上涨
【行情回顾】
9月5日, 国际油价继续上涨。NYMEX 原油期货因美国劳工节假期休市;ICE布油期货11合约95.74涨2.72美元/桶或2.92%。中国INE原油期货主力合约2210涨1.2至695.9元/桶,夜盘涨11.3至707.2元/桶。
【重要资讯】
1.9月5日下午,法国总统马克龙在当天举行的一场新闻发布会上表示,欧盟从俄罗斯进口天然气的份额,已经从几个月前的50%降至9%。另外,马克龙还呼吁法国人节约能源,例如冬天将室内暖气温度降低至19度,以节约至少10%的能源消耗。
2.据知情人士透露,在俄罗斯最近一次断供天然气之后,德国不太可能在11月初实现其将天然气储量提高到95%的目标。虽然德国提前实现了80%的储气目标,但俄罗斯上周决定继续关闭北溪一号管道,这一决定影响了德国天然气储量的进一步补充。如果无法达到95%的储气目标,将对德国为其工业和家庭确保充足电力供应和缓解不断恶化的通胀压力的努力造成沉重打击。
3.利比亚国家石油公司:由于萨里尔和梅斯拉油田的电力问题,利比亚石油产量降至116.3万桶/日。
4.俄罗斯能源部长:俄罗斯将在2022年减少约7%的天然气产量,同时很可能会减少2%的石油产量。
5.德国副总理兼经济部长哈贝克:与2022/23年相比,2023/24年冬季的供应不确定性将大大降低。
6.沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹:欧佩克+同意减产后保持积极主动。
7.法国总统马克龙:法国将支持限制俄罗斯天然气价格。
8.欧盟委员会副主席兼“外长”博雷利:我如今对达成伊核协议不那么有信心了。
9.欧佩克+代表:欧佩克+同意在10月份减产10万桶/日。欧佩克+将于10月5日举行下一次会议。
10.海湾国家欧佩克消息人士称,欧佩克+的减产决定只是“象征性的”,它向市场传递了一个信息,即欧佩克+将出手干预以稳定市场。
11.欧佩克+声明:如有必要,主席将考虑随时召开欧佩克和非欧佩克部长级会议,以处理市场发展问题。
【行情展望】
OPEC+会议决议10月份小幅减产10万桶/日,并声明考虑随时召开OPEC及OPEC+会议处理市场发展问题,OPEC或出手干预以稳定市场的表态为油价提供重要支撑,供应弹性仍然有限。需求方面,俄罗斯暂停北溪一号的天然气供应背景下,欧洲天然气价格再度飙升,为油价提供支撑。当前汽油裂解价差已经回落至低位,但柴油和煤油裂解价差依然维持高位,成品油需求仍有一定韧性。短期油价有反弹修复需求,中长期经济增速放缓使得油价承压,建议区间内波段做多。
沥青:供应继续增加,成本驱动为主
【现货方面】
9月5日,国内沥青均价为4641元/吨,较上一工作日价格上调12元/吨。中石化价格大稳小涨,华东、华南以及山东个别调整沥青报价,整体带动价格上涨。
【基差方面】
华东基差935元/吨,较上日+3元/吨;山东基差595元/吨,较上日-17元/吨。
【开工方面】
截至8月31日当周,全国炼厂开工率环比+0.51%至40.71%,同比-0.29%;东北地区开工率环比+7.97%至34.48%,山东地区开工率环比-5.73%为45.79%,华北华中地区开工率环比+6.98%至50.70%,长三角地区开工率环比-3.53%为33.91%,华南西南地区开工率环比+8.27%为31.63%。
【库存方面】
截至8月31日当周,炼厂库存率环比-0.79%至29.50%,同比-22.50%;东北地区炼厂库存率环比-1.47%至19.12%,华北山东地区环比-0.06%至33.25%,华南地区环比-0.63%为15.00%,长三角地区环比-1.26%至21.05%。社会库存率则环比-0.48%至22.31%,同比-25.37%。
【行情展望】
供应方面,山东日照岚桥9月5日复产沥青,金诚日产小幅增加,华东地区温州中油和扬子石化本周复产,华南地区珠海华峰暂停生产,其余地区沥青供应较为稳定,整体而言沥青供应呈现增加态势。需求方面,刚需有所支撑,西南地区受疫情等因素影响需求偏弱,当前市场仍以随采随用、按需采购为主。当前炼厂利润高位,供应增加预期拖累市场预期偏弱,盘面交易供应增加预期,裂解价差已降至低位,但旺季需求仍有好转预期,当前基差已至高位,盘面价格仍有支撑。需求未有明显好转前预计沥青仍以成本驱动为主,短期成本端企稳反弹,建议BU12逢低做多。
PTA:短期PTA基本面维持近强远弱格局,关注下游负反馈情况
【现货方面】
昨日日内PTA现货市场商谈一般,现货流通性偏紧下基差进一步走强,个别供应商和聚酯工厂有递盘。现货基差主流在01+950~1000有成交,成交价格6650~6700附近。9月下在01+700~800成交。主港主流基差在01+980。不过随着基差走高,个别聚酯工厂有外售原料意向,且个别聚酯工厂因原料偏紧负荷下调。
【成本方面】
亚洲PX上涨37美元/吨至1074美元/吨,PXN至412美元/吨;PTA现货加工费1072元/吨,TA10盘面加工费603元/吨。
【供需方面】
PTA:PTA负荷至67.2%;
下游聚酯:限电影响缓解,聚酯负荷提升至84%。
终端:江浙终端开工和备货均提升,但订单分化。加弹、织造、印染开工率分别为77%(+12%)、66%(+10%)、72%(+14%)。周末至今,江浙涤丝价格重心上涨100-200,周六产销放量,周日整体回落,周一局部继续放量。近期下游开工陆续回升,且后续仍有上升空间,涤丝刚需支撑较强,加之成本端支撑强劲,短期预计丝价偏强为主。
【行情展望】
据闻Reliance435万吨PX装置预计降负荷至60%附近,短期PX供应进一步偏紧,对PX价格存一定支撑,但投产预期下PX反弹仍受压制。尽管PTA加工费偏高,因原料PX供应偏紧,短期PTA开工率受到压制,而聚酯负荷提升明显,9月PTA去库幅度较大,加上近期台风影响,短期PTA港口到货受到影响,局部流通偏紧,基差偏强,短期PTA走势偏强。但随着PTA大涨,部分下游现金流亏损,部分聚酯工厂有减产卖原料计划,关注下游负反馈程度,且随着台风逐步缓解,基差有望回落,PTA涨幅或受限,短期关注下游减产情况。
操作上,关注TA01逢高做空机会(5800附近)。
乙二醇:台风及需求回升导致MEG大幅去库 MEG短期受到提振
【现货方面】
昨日乙二醇价格重心坚挺上行,市场成交尚可。日内乙二醇港口库存大幅下降回落至100万吨下方,市场心态提振明显,同时叠加新疆煤化工装置推迟重启,现货高位成交至4200-4210元/吨附近。美金方面,乙二醇价格重心坚挺上行,午后9月下船货高位成交至510-515美元/吨附近,日内部分供应商参与补货。
【供需方面】
MEG:中国大陆地区乙二醇整体开工50.01%,其中煤制乙二醇开工31.45%。华东主港地区MEG港口库存约96.8万吨附近,环比上期减少10万吨。
下游聚酯:限电影响缓解,聚酯负荷提升至84%。
终端:江浙终端开工和备货均提升,但订单分化。加弹、织造、印染开工率分别为77%(+12%)、66%(+10%)、72%(+14%)。周末至今,江浙涤丝价格重心上涨100-200,周六产销放量,周日整体回落,周一局部继续放量。近期下游开工陆续回升,且后续仍有上升空间,涤丝刚需支撑较强,加之成本端支撑强劲,短期预计丝价偏强为主。
【行情展望】
虽前期MEG装置检修的利好基本兑现,但9月在旺季预期下下游聚酯负荷的提升以及部分煤化工推迟重启成为新的去库驱动,9-10月预估MEG去库20万吨左右,且受台风影响,港口卸货受到影响,MEG港口库存大幅下降至100万吨以下,MEG受到提振大幅反弹,预计短期MEG在库存压力缓解下走势或偏强,但在下游可能出现的反馈以及远端弱预期,或抑制MEG反弹空间,EG01关注4400附近压力。
操作上,EG01靠近4400附近短空。
短纤:供需偏弱但加工费偏低,短纤成本支撑偏强
【现货方面】
昨日成本上涨推动及减产下,直纺涤短跟涨积极,大多报价上调50-100元/吨,较高上调200-250元/吨。半光1.4D 主流报价在7700-8100元/吨,成交商谈7600-7800元/吨,较高7850-7900元/吨。成交尚可,平均产销在95%。
【供需方面】
部分地区限电,直纺涤短负荷略降至80.6%左右。需求上,原料强势,纯涤纱及涤棉纱销售好转,部分跟涨,库存下降。
【行情展望】
近期短纤工厂负荷小幅下降,但新装置投产压力下,供应压力仍较大;限电结束及传统旺季下,下游纱厂负荷环比回升,但目前纱厂现金流处于亏损,如果终端订单没有明显好转,那么纱厂负荷提升空间有限,短纤整体供需预期仍偏弱。因目前短纤加工费压缩至600附近低位,且短期原料PTA供需偏紧预期下价格偏强,预计短纤成本支撑偏强,绝对价格随原料端。
操作上,短期观望。
苯乙烯:大幅去库支撑EB偏强走势,关注下游负反馈
【现货方面】
昨日华东市场苯乙烯大幅走高,港口库存走低,加之大榭装置故障,带动市场炒作气氛,现货供应偏紧,下游维持刚需采购整体气氛一般。至收盘现货9320-9650,9月下9120-9320,10月下8700-8840,11月下8410-8540,单位:元/吨。美金市场整体走高,在国内价格的带动下,美金报盘走高,进口成交尚可,听闻宁波贸易商放量成交,10月纸货1070对1093,9月到船货买盘1170 LC90,单位:美元/吨。
【成本方面】
昨日纯苯价格明显偏强,尽管石脑油价格日内表现一般。但是原油上涨、下游苯乙烯价格大涨以及市场也有印度reliance 纯苯装置可能减产降负荷的消息,均明显支撑了纯苯的价格走强。从目前了解的消息看reliance110万吨纯苯装置在9-10月份预计降负荷至60%附近。
【供需方面】
苯乙烯开工率小幅回升至70%附近。需求上,由于苯乙烯价格的大幅走高,下游行业利润有所压缩,但在行业旺季需求下,下游订单整体表现尚可,开工负荷略有提升,新装置陆续投产。
【行情展望】
随着苯乙烯利润好转,近期苯乙烯负荷略有提升,下游现金流虽明显压缩,但下游负反馈并不明显,且旺季预期下,下游综合负荷可能下降空间不大。苯乙烯9月供需矛盾不大,近期受台风影响,运输受限,船期延误,抵港减少,加上部分装置意外停车,而下游刚需偏强,昨日华东港口大幅去库,绝对库存水平低位,且受油价上涨提振,短期苯乙烯走势偏强。
操作上,不建议追多;在下游没出现负反馈前不建议左侧做空,关注EB10逢高做空机会。
PVC:情绪偏强,关注“旺季”下需求能否跟进
【PVC现货】
国内PVC市场现货成交不佳,PVC期货偏强震荡,整体现货市场价格上涨。下游部分上周五已适量补货,目前观望意向较强,对高价抵触,采购积极性低。5型电石料,华东主流现汇自提6550-6650元/吨,华南主流现汇自提6600-6700元/吨,河北现汇送6380-6560元/吨,山东现汇送到6500-6600元/吨。
【电石】
周末至今乌海等个别地区价格灵活调整,整体维持观望。电石供需变化不大,货源仍是略紧与下游待卸较多现象并存,考虑上下游承受能力,市场价格涨跌两难。目前各地PVC企业电石到厂价格为:山东主流接收价4020-4170元/吨;陕西北元内蒙、府谷货源到厂价3680元/吨。
【PVC开工、库存】
开工:截至9月1日PVC整体开工负荷72.16%,环比上升2.86个百分点;其中电石法PVC开工负荷72.58%,乙烯法PVC开工负荷70.59%。
库存:截至8月26日华东及华南样本仓库总库存34.45万吨,较上一期减0.58%,同比增加151.57%。
【行情展望】
供应端月损失量创下近三年单月新高的33.85万吨,后续随着限电、高温、疫情等影响解除PVC行业整体开工水平有回升预期。需求端进入常规旺季“金九银十”不免引发市场对于需求释放的再次期待,但暂时看未有明显起色,订单情况一般,“保交楼”能否给予更大支持谨慎看待。8月社会库存小幅去化约1万吨,我们认为供应端缩量的助力明显;待供应端恢复后需求端再度面临考验。据悉9月2日新一期社会库存累库,结合同比高位的库存水平,对价格抑制较强。短期市场情绪偏强,PVC震荡上行,但现货端对高价抵触已现,上方空间谨慎看待。综上,短期不宜追多,观望为主。
甲醇:甲醇供需双增局面,能源端强势反弹带动重心上移
【甲醇现货】
国内:内蒙古市场整理运行,商谈有限,最终价格为2270—2380元/吨。山东地区甲醇市场趋势向好,部分地区成交重心趋势上移,评估价在2570—2680元/吨。广东地区窄幅调整,日内主流商谈参考在2560—2590。太仓甲醇市场宽幅上涨,最终评估2570—2590元/吨。
【甲醇开工、库存】
开工率:截至9月1日,国内甲醇整体装置开工负荷为65.80%,较上周上涨2.95个百分点,较去年同期下降5.14个百分点。
库存:截止8月29日中国甲醇港口库存总量在92.08万吨,环比减少4.12万吨。样本生产企业库存38.15万吨,较上期减少0.24万吨,跌幅0.63%;样本生产企业库存39.79万吨,较上期增加1.64万吨,涨幅4.29%;样本企业订单待发27.64万吨,较上期增加3.86万吨,涨幅16.26%。
【行情展望】
原料端看9月煤炭冬储开始价格或有支撑,海外尽管欧洲目前储气量高于预期,近日传俄罗斯持续关闭北溪一号,欧洲天然气价格强势反弹,若持续输气不畅则中长期预计天然气价格易涨难跌。国内供需看供应端在限电、疫情影响后部分装置恢复,需求亦有好转,供需呈双增局面,但预计供应端恢复快于需求端。港口库存连续去库,近期受台风扰动卸货或有影响,若维持小幅去库需谨慎看待。后续预计主要驱动仍在能源端,向上中长线维持逢低试多01合约,1-5正套尝试。
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