国海良时期货研究所 许晓燕
从 业 资 格 号:F0255539
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上周生猪价格持续上涨,南方地区逼近7月初高点水平,河南外三元价格继续重回22元/公斤之上。连盘生猪期货主力合约LH2301涨势更强于现货,盘中不断刷新高点,上周五收盘于23810元/吨,周度涨幅4.5%,本轮自8月15日起涨以来,期价累计涨幅已达9.3%。
供应端来看,标肥价差继续走弱,强化压栏、二次育肥预期,缩减即期供应。出栏体重周度持平为主,目前维持高位水平。短期来看“价格上涨-利润增加-体重增加”的传导链继续维持,要关注传导终止甚至逆转的节点何时出现。
需求端先抑后扬,恢复态势持续。上周样本点屠宰量及屠企开机率先抑后扬,整体数据重心继续小幅回升,鲜销率继续环比增加。猪肉价格上涨。下游猪肉端量价齐升,反应需求端恢复态势的可持续性。另外,样本屠企冻品库容率小幅回落,目前处于往年同期均值水平,目前的猪价来看,屠企主动入库意愿不强。
上周豆粕价格持稳为主,但玉米现货价格下跌,猪饲料价格有所下降,同时受益于生猪价格的上涨,生猪养殖利润持续数周回落后首度上涨,卓创自繁自养、外购仔猪养殖利润均重回900元/头以上。样本屠企屠宰毛利环比下跌,主要受毛猪价格涨幅快于下游白条的影响,但屠企继续维持盈利状态。
短期来看,生猪期现价格在持续一个月震荡过后选择向上突破,目前上涨态势良好。9月前需求预计继续受限而需求端或以温和恢复态势为主,生猪现货价格有望保持坚挺。但考虑到5月份以来持续的产能恢复态势,以及此前猪价高企后政府相关部门的维稳表态,7月初高点24元/公斤一线或存在较大压力。连盘期货主力合约LH2301升水扩大,虽然升水程度较以往并不算大,但期价已逼近现货前高24元/公斤一线,关注期价在24000元/吨关口的表现。操作上建议多单持有为主,及时设置止盈策略,未入场资金观望为宜。
长期来看,5月开始能繁母猪存栏持续回升,对应明年3月开始生猪供应量的持续增加,而需求端又恰逢步入淡季,供增需降的阶段性错配格局有望再度出现,预计猪价将以下跌为主,建议产业主体在当前至年底过程中的阶段性上涨行情中,关注远期合约价格变化,及时锁定远期出栏利润。
下半年预计生猪养殖企业仍能持续维持一定的盈利水平,建议关注个股:牧原股份(002714)、新希望(000876)、天邦股份(002124)、罗牛山(000735)、温氏股份(300498)、鹏都农牧(002505)、上海梅林(600073)、海大集团(002311)、金新农(002548)、新五丰(600975)、神农集团605296等。