[能源化工]
原油:市场关注美联储政策表态,油价降温
【行情回顾】
8月25日,国际油价下跌。NYMEX 原油期货10合约92.52跌2.37美元/桶或2.50%;ICE布油期货10合约99.34跌1.88美元/桶或1.86%。中国INE原油期货主力合约2210涨21.1至739.9元/桶,夜盘跌7.0至732.9元/桶。
【重要资讯】
1.美国白宫新闻秘书让·皮埃尔:如果符合美国利益,美国会同意伊朗核协议。
2.美国至8月20日当周初请失业金人数为24.3万人,预期25.3万人,前值25万人。机构分析:美国初请失业金人数连续第二周下降,表明尽管经济不确定性不断加大,雇主仍在留住员工。
3.瑞银经济学家称,欧元区已经进入了由能源价格飙升引发的“轻度”衰退,并将持续到年底。
4.截至8月24日当周,新加坡中质馏分油库存下降571000桶,至723.1万桶的11周低点。新加坡轻质馏分油库存上涨65万桶达到1734.9万桶的两周高点。新加坡燃料油库存上涨247.6万桶,达到2108.8万桶的七周高点。
5.哈萨克斯坦能源部长:哈萨克斯坦或在2025年前将石油年产量提升至1.03亿-1.07亿吨。
8.在支持美国主导的对俄罗斯石油实施价格上限的措施之前,印度寻求达成更广泛的共识。预计美国官员本周前往孟买和新德里时将推动这一进程。据知情人士透露,除非与所有买家达成共识,否则印度不愿加入这一计划。
【行情展望】
伊核谈判方面,美国拒绝了伊朗提出的所有附加条件,欧洲正在与伊朗核协议各方接触,以组织新一轮谈判。虽OPEC+可能性的减产为油价托底,但伊核谈判进展不顺利的情况下,OPEC+进一步减产的可能性或依然有限。最新EIA库存数据显示原油和成品油去库,但成品油需求再度转弱,一定程度上表明当前需求仍面临一定压力,而随着欧洲天然气价格的上涨,在提振油价的同时,这也意味着欧元区进入衰退的风险增加。周五美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔会议发表讲话,传递美联储加息政策信号。伊核谈判取得进展前,预计油价再度回归需求逻辑,短期需求有一定韧性,中长期面临经济下行风险,预计短期维持区间震荡。建议区间操作。
沥青:供应预期增加,向好驱动有限
【现货方面】
8月25日,国内沥青市场均价为4760元/吨,与上日持平,南方部分受限电影响,终端尚未恢复施工,沥青资源用量减少,需求端支撑偏弱,但国际油价上涨,成本面支撑加强,利好国内市场均价持稳。
【开工方面】
截至8月24日当周,全国炼厂开工率环比+3.65%至40.20%,同比-2.80%;东北地区开工率环比-0.30%为26.51%,山东地区开工率环比+2.03%为51.52%,华北华中地区开工率环比+9.56%为43.72%,长三角地区开工率环比+5.65%为37.44%,华南西南地区开工率环比+3.48%为23.36%。
【库存方面】
截至8月24日当周,炼厂库存率环比+0.04%至30.29%,同比-24.71%;东北地区炼厂库存率环比+0.74%至20.59%,华北山东地区环比+0.09%至33.31%,华南地区环比-1.25%为15.63%,长三角地区环比-0.25%至22.31%。社会库存率则环比-1.79%至22.79%,同比-25.43%。
【行情展望】
供应方面,近期诸多炼厂复工复产,沥青有供应增加预期。最新库存数据显示沥青厂库小幅累库,社库去库,这表明需求尚能消化供应增量,但当前成本高企的情况下,高价抑制需求,且南方部分地区受限电影响开工受阻,当前整体需求表现一般,短期边际改善空间或有限。随着供应进一步增加,沥青基本面向好驱动不足。短线建议逢高滚动做空。
PTA:油价高位回落,短期TA01走势偏弱
【现货方面】
昨日原油上涨,PX后期仍有装置检修,PTA原料偏紧下后期产量仍有缩减预期,个别主流供应商有补货操作。聚酯工厂递盘积极性一般,日内个别主流供应商商谈成交为主,基差偏稳为主。现货主流基差在01+600成交,个别略高,成交价格区间在6255~6290附近,主流价格在偏低端。仓单在01+560成交,价格在?6225附近。9月底在01+535~550成交。主港主流基差在01+600。
【成本方面】
亚洲PX下跌6美元/吨至1089美元/吨,PXN至403美元/吨;PTA现货加工费622元/吨,TA09盘面加工费543元/吨。
【供需方面】
PTA:本周福海创450万吨PTA装置负荷提升至8成,逸盛海南降负至9成,嘉兴石化和能投重启时间略有推后,至周四PTA负荷调整至71.2%(+1.9%);
下游聚酯:近期受限电影响的装置陆续恢复中,聚酯负荷适度抬升至81.6%(+0.2%)。
终端:江浙终端开工环比提升,加弹、织造、印染开工分别为62%(+15%)、55%(+11%)、57%(+8%)。江浙涤丝价格多稳,个别上调,产销整体偏弱。虽然随着高温缓解,终端开工整体有所回升,但目前需求端改善尚不明显,涤丝库存压力依然高企,工厂或仍以出货为主。短期预计涤丝报价持稳,优惠商谈。
【行情展望】
尽管国内部分PX装置计划外检修增加,PX延续近强远弱格局,但是下游PTA负荷偏低加上PX投产预期下11月买气偏弱,PX反弹仍有一定压力,绝对价格跟随油价波动。因原料PX供应偏紧,后期PTA开工率受到压制,9月PTA延续去库格局,叠加短期油价偏强,及个别主流供应商补货操作,近端PTA仍相对偏强。但远月在宏观及供需偏弱预期下,TA01反弹空间仍受限,隔夜油价下跌,预期短期TA01走势偏弱。
操作上,TA01逢高滚动做空(5700-5800)。
乙二醇:供应端利好基本兑现,成本端偏弱下MEG震荡偏弱
【现货方面】
昨日乙二醇价格重心小幅走低,市场商谈一般。早间乙二醇价格重心震荡整理,基差相对持稳。尾盘受装置传闻影响盘面快速跳水,现货低位成交至3950-3960元/吨附近,场内买气一般。美金方面,乙二醇外盘重心回落下行,上午9月船货商谈成交在490美元/吨偏上,午后盘面下行商谈重心回落至485美元/吨附近。
【供需方面】
MEG:中国大陆地区乙二醇整体开工47.48%(+1.59%),其中煤制乙二醇开工27.05%(-9.48%)。
下游聚酯:近期受限电影响的装置陆续恢复中,聚酯负荷适度抬升至81.6%(+0.2%)。
终端:江浙终端开工环比提升,加弹、织造、印染开工分别为62%(+15%)、55%(+11%)、57%(+8%)。江浙涤丝价格多稳,个别上调,产销整体偏弱。虽然随着高温缓解,终端开工整体有所回升,但目前需求端改善尚不明显,涤丝库存压力依然高企,工厂或仍以出货为主。短期预计涤丝报价持稳,优惠商谈。
【行情展望】
MEG供应端持续收缩,8-10月MEG供需修复明显,预计累计去库30万吨左右。目前煤制乙二醇负荷已下降至27%附近,但随着恒力石化以及浙江石化EG-3装置顺利开车,MEG整体负荷有所回升。整体看,MEG阶段性负荷低点已现,9月负荷或以提升为主,供应端利好基本兑现,如果后期需求端无明显好转,MEG去库幅度或有限。如果成本端走弱或消息面利空下,MEG将明显承压。
操作上,观望。
短纤:供需偏弱且成本支撑弱化,短期短纤走势偏弱
【现货方面】
昨日期货盘面依旧偏强,现货大多维稳,主流成交重心维持在7500-7700元/吨区间。下游刚需采购,但成交较前一日略好,平均产销在40%附近。基差维持,三房巷、新凤鸣货源10+150~+180元/吨。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7500-7700元/吨,福建主流7700-7750元/吨,山东、河北主流7650-7750元/吨。
【供需方面】
苏北某直纺涤短工厂限电结束,产量提升200吨/天至1000吨/天,直纺涤短负荷提升至81.6%。另外新凤鸣220吨/天直纺涤短生产线计划本周末开启,预计月底出产品;新沂30万吨直纺涤短装置月底附近投产。需求上,原料震荡,纯涤纱大多维稳,涤棉纱偏弱,近期限电取消,部分纱厂负荷提升。销售依旧一般。
【行情展望】
随着华东地区气温下降,限电影响逐步减弱,部分短纤工厂负荷提升,加上新装置投产预期,供应存增加预期;而终端需求无明显好转,下游纱厂负荷偏低且维持亏损,短纤整体供需仍偏弱。隔夜油价下跌,聚酯原料震荡偏弱,预计短期短纤震荡偏弱。
策略上,PF01逢高做空。
苯乙烯:供需阶段性好转但成本支撑有限,EB反弹空间受限
【现货方面】
昨日华东市场苯乙烯小幅震荡,月底交割临近,现货补空成交尚可,基差保持强势,下游维持刚需采购,苯乙烯工厂现货库存有限。至收盘现货/8月下8830-8980,9月下8510-8620,10月下8220-8290,11月下8010-8090,单位:元/吨。美金市场小幅震荡,内外盘价差呈现顺挂,欧美外盘价格大幅回落,承压出口商谈气氛,9月纸货1040对1050,单位:美元/吨。
【成本方面】
昨日华东港口纯苯价格重心下滑,国内歧化装置减产增加抵不过进口预期增加量,隔夜欧美纯苯价格宽幅下调,以及汇率贬值,亚洲美金纯苯价格跟跌,内外盘价差扩大,影响内盘人民币价格跟跌,截止收盘8月下商谈 7650/7700元/吨,9月下商谈7480/7530元/吨,10月下商谈 7360/7430元/吨,纯苯现货与主力纸货价差缩小到290元/吨。上午纯苯美金市场有成交,FOB韩国纯苯10月两单分别在908、900美元/吨成交。
【供需方面】
苯乙烯开工率降至69%附近。需求上,随着旺季需求的来临,下游EPS开工明显好转,主流企业满负荷运行,原料采购跟进积极,苯乙烯下游行业利润正向运行。
【行情展望】
近期在部分装置存检修预期以及月底交割前补空需求下纯苯有所反弹,但弱预期下反弹空间受限。近期国内苯乙烯负荷下降明显,下游综合开工持续回升,加上新装置投产,苯乙烯供需明显修复。加上月底纸货交割,补库气氛带动下苯乙烯走势偏强。但随着近日苯乙烯大涨,且纯苯反弹空间有限,苯乙烯现金流明显修复,预计苯乙烯反弹空间受限。
操作上,EB10逢高滚动做空。
PVC:检修偏多助推供需“边际好转”,库存或延续去化
【PVC现货】
国内PVC市场现货成交偏淡,下游采购积极性低,部分点价货源略有优势,市场内一口价与点价成交并存,偏高报盘成交阻力明显。5型电石料,华东主流现汇自提6530-6620元/吨,华南主流现汇自提6630-6700元/吨,河北现汇送6380-6480元/吨,山东现汇送到6500-6600元/吨.
【电石】
西北地区电石低端贸易出厂价上涨50元/吨,终端采购价部分下调,部分维持稳定。电石供应低位,需求有所回升,供需不断变化,暂时各地价格多会根据自身状况灵活调整。目前各地PVC企业电石到厂价格为:山东主流接收价4070-4150元/吨;陕西北元内蒙、府谷货源到厂价3730元/吨。
【PVC开工、库存】
开工:截至8月25日PVC整体开工负荷69.30%,环比下降3.20个百分点;其中电石法PVC开工负荷66.96%,乙烯法PVC开工负荷77.97%。
库存:截至8月19日华东及华南样本仓库总库存34.65万吨,较上一期减1.23%,同比增加178.54%。
【行情展望】
前期多套装置检修叠加限电影响PVC开工降至低位。供给端的缩量一定程度助力了目前看到的“供需边际好转”的局面。预估本周社会库存延续去化,厂库去化幅度较为明显;但从绝对数值看均属于同期明显高位。但了解到多套PVC装置陆续回归复产,届时供应端环比增量后需求再度面临考验。需求端暂看改善有限,部分下游有提负荷但受制于信心不足、订单有限未见需求大幅释放。后续“竣工潮”力度与落实情况存不确定性,利好多为预期。短期库存确实连续去化,但后续对于需求我们并不持乐观态度,因此短期建议观望为主,若库存难形成明显去库趋势,择机逢高试空01合约。
甲醇:海外天然气价持续上行,甲醇延续偏强
【甲醇现货】
国内:内蒙古市场整理运行,商谈平稳,最终价格为2240—2330元/吨。山东地区甲醇市场高位僵持,评估价在2500—2570元/吨。广东甲醇市场稳中偏强,日内主流商谈参考在2500-2520元/吨。太仓甲醇市场延续追涨,最终评估2490-2510元/吨。
【甲醇开工、库存】
开工率:,国内甲醇整体装置开工负荷为62.85%,较上周下降1.08个百分点,较去年同期下降7.03个百分点。
库存:截止8月24日甲醇港口库存总量在96.2万吨,环比减少8.73万吨。其中,华东地区去库6.98万吨;华南地区去库1.75万吨。样本生产企业库存38.15万吨,较上期减少0.24万吨,跌幅0.63%;样本企业订单待发23.78万吨,较上期减少0.12万吨,跌幅0.51%。
【行情展望】
原料端煤炭因持续高温维持坚挺,但天气转凉预期愈发靠近,电煤日耗高峰过后煤炭存阶段性宽松可能,成本端支撑届时或有松动。海外方面天然气价格连续创下新高引发市场对于后市国际甲醇供应的担忧。目前国内供应端因前期利润压缩严重开工已有下滑,近期受制于限电开工已降至近五年同期低位。需求端传统下游开工增减不一整体维持刚需;烯烃端降幅明显。新一期港口库存去化明显但从绝对量看偏高仍压制价格上方空间,据悉在转口船发的支撑下库存或有延续去化。海外方面伊朗问题据悉未有明显缓解,8-9月进口量预计或低于百万吨,叠加海外天然气问题若无法有效缓解,中长期甲醇或具备炒作机会。短期震荡或偏强,可逢低布局01合约多单,套利上尝试1-5正套。风险在于烯烃端疲软带来的“拖累”作用。
[特殊商品]
橡胶:价格向上驱动不足,短期仍有偏空压制
【原料及现货】截至昨日,杯胶44.85(-0.35)泰铢/千克,胶水47.8(0)泰珠/千克,云南胶水11500(+50)元/吨,海南胶水11400(0)元/吨,全乳胶现货12000(0),青岛保税区泰标1495(-5)美元/吨,泰标混合胶11350(-50)元/吨,顺丁胶山东报价12700(0)元/吨。
【开工率】全钢胎样本厂家开工率为59.35%,环比+4.64% ,半钢胎样本厂家开工率64.44%,环比+0.67。
【资讯】据国家统计局最新公布的数据显示,2022年7月中国橡胶轮胎外胎产量为7479.9万条,同比增长2.5%。1-7月橡胶轮胎外胎产量较上年同期降6.1%至4.92434亿条。
【分析】7月橡胶表观消费超预期,对天胶价格形成一定支撑,但上涨驱动不足,原料价格走弱,国际需求明显下滑,内需持续低迷,8月经济复苏不及预期,增产季大量新胶入市,基本面对天胶价格存在压制,短线看难言乐观,预计近期天胶依旧空头势力主导,有继续走弱可能但成本支撑下下方空间有限。
【操作建议】空单持有
纯碱: 短期利好驱动盘面反弹,短多长空思路
玻璃:需求低迷,产销重回弱势,偏空对待
【玻璃和纯碱现货行情】
纯碱:现货报价最低送到2700元/吨,贸易商随盘面报价09+20左右
玻璃:沙河出厂价至于1500元/吨,贸易商报价1600元/吨上下
【供需】
纯碱:
本周纯碱行业开工负荷69%,周环比下降2.9个百分点,较前一周降幅收窄。其中氨碱厂家平均开工77.6%,联碱厂家平均开工57.8%,天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在46.4万吨左右。
本周国内纯碱企业库存总量在49万吨左右(含部分厂家港口及外库库存),环比8月18日库存减少10.9%,同比增加44%。其中重碱库存26-27万吨。
玻璃:
截至8月25日,重点监测省份生产企业库存总量为6186万重量箱,较上周库存增加182万重量箱,增幅3.03%,库存天数约31.13天,较上周增加1.22天。
截至本周四,全国浮法玻璃生产线共计304条,在产258条,日熔量共计171340吨,较上周减少1500吨。周内产线冷修2条,改产1条,暂无点火线。
【分析】
纯碱:利好消息集中发布推动盘面大幅反弹,光伏几条产线点火、金山检修、某碱企出口情况较好等消息近两日集中发布,但持续性需进一步关注,不能忽视玻璃对纯碱持续反弹的拖累。浮法玻璃近期重新走弱,对纯碱价格形成较强压制,光伏玻璃阶段性供应过剩,浮法有冷修预期,纯碱预期偏弱,如若玻璃破位,纯碱盘面会再度走弱。当前玻璃现货市场实际情况并不理想,供过于求格局无法扭转,冷修预期将一直抑制纯碱价格。随着四季度纯碱产能增加,纯碱价格长远看难言乐观,建议短多长空思路。
玻璃: 前期我们提示,玻璃实际需求并不理想,先前上涨由贸易商补库带动,但需关注深加工实际订单情况,深加工企业订单量依旧远不及去年,环比转好幅度也十分微弱。近期玻璃产销重新走弱,尤其华中华东更加不理想。先前的大幅拉涨更多是市场对于后市玻璃需求的预期,所以拉涨的持续性需实际需求支持,但需求仍未有明显好转,需求落空,玻璃产销重回弱势,01盘面前低点位附近波动,关注前低能否真正破位。
【操作建议】
纯碱:短多长空思路
玻璃:01空单持有
纸浆:现货持续稳定
【现货情况】昨日现货价格震荡上涨,市场交投有限。上午针叶浆主流市场报盘参考价7200元/吨,报价环比+50元/吨。阔叶浆主流市场报盘参考价6750元/吨,本色浆主流市场报盘参考价6850元/吨,化机浆主流市场报盘参考价5300元/吨。下游原纸厂家需求延续清淡,采购延续清淡情绪入市。
2022年7月纸浆进口量为217.6万吨,同比减少3.4%,环比减少7.5%。其中,针叶浆进口数据53.3万吨,环比下降5.0%,同比下降24.4%。针叶浆进口数据已经出现连续3个月下降的局面。
国外浆厂新一轮外盘价格陆续报出,针叶浆银星报盘较上轮出现松动,其余浆种报盘基本平盘报出。但浆市供应紧俏情况改善有限,国际主流区域发运量下降及进口量下降,叠加市场流通货源紧张,支撑纸浆现货市场业者高价报盘,低价惜售。
【库存情况】据Europulp数据显示,2022年6月份欧洲港口纸浆月末库存量环比下降13.92%,同比下降4.94%,库存总量由5月末的119.48万吨下降至102.85万吨。
截止2022年08月25日,中国纸浆主流港口样本库存量:178.9万吨,较上期下跌5.3万吨,环比下跌2.9%,库存量本周在连续2周呈现累库后再次出现去库的状态。本周纸浆国内主流港口库存呈现去库的情况。多数港口库存出货速度较上周加快。国内主流港口青岛港库存量再次呈现去库状态,港内提货速度明显较上周增快,部分纸厂逢低采购货源致使库存窄幅去库。
【行情分析】现货价格持续稳定,上周整体偏弱盘面杀跌到6250附近后期货贴水近1000元/吨,而外盘除了银星报价稍有松动外其他浆种报价稳定为主,有力提振了多头信心,纷纷入场抄底修复基差,因此近期几个交易日走势偏强。整体而言,全年我国纸浆供需双弱格局未变,基本面变动不大,期货盘面波动更容易受到外围事件、情绪的影响。在现货绝对价格处于高价下纸浆继续上攻动能不足,但由于供应收缩大幅下跌的概率也短期较低,因此一旦期货盘面大幅贴水,则容易多头进行基差修复。整体操作难度依旧很大,建议控制好仓位,震荡思维参与。
【投资策略】区间震荡
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