美联储官员连续放鹰,市场加息预期升温刺激美元重回高位,贵金属受挫。上周美元指数回归强势,涨至108 关口上方;COMEX黄金主力跌近3%,COMEX白银主力跌近9%。国内贵金属因跌幅相对较小,因美元强势带动汇率贬值。黄金ETF 持仓方面,SPDR 黄金 ETF 持仓增加 3.18 吨至 989.01 吨;SLV 白银 ETF 持仓减少98.91 吨至 14945.36 吨。
(一)美联储转鹰。美联储7月会议纪要显示,其内部对过度加息带来的经济走弱风险的考量,但在通胀增幅回落缓慢的情况下加息仍将持续,到2022年年底仍有加息125BP到3.5-3.75%的水平,则未来3次议息会议分别加息50BP、50BP、25BP。美联储官员连续放鹰,里士满联储主席巴尔金表示支持“提前”加息,并称美联储必须抑制通货膨胀,即使这会导致经济衰退,再次强调美联储致力于让通胀率回归 2%的目标;圣路易斯联储主席布拉德支持9月再加息75个基点。据CME“美联储观察”,美联储到9月份加息50个基点的概率超50%,加息75个基点的预期仍较浓。另外,上周美国5年期通胀保值债券(TIPS)利率上涨10个基点,至0.39%。在美联储加息预期仍强的背景下,预计贵金属将延续震荡。
(二)美国通胀有见顶迹象。美国7月CPI回落,零售消费环比持平,增速为年初以来最低的一个月。商品消费环比转负,实际购买力下降;服务业消费也明显减速,显示暑期出游需求减弱。房地产方面,近期美国房屋销售已经明显走弱,房价还处于高位,但从利率对房价的领先性来看,房价也已经处于回落方向。从就业数据来看,美国上周初请失业金人数降至 25 万人,为三周以来首次下降,市场预期为 26.4 万人,劳动力市场依然强劲。零售数据降温表明需求放缓,但劳动力市场仍强劲,且房价传导存在时滞,CPI仍有支撑,预计高通胀难以在短期内退烧。
(三)美元重回高点。美国通胀有见顶迹象,但远不及预期,且美联储官员近期连续放鹰,市场加息预期升温,美元重拾升势,再次突破 108 逼近前高。另一方面,欧洲通胀高烧不退,7月英国和欧元区CPI再创新高,叠加高温干旱和俄乌冲突的影响,能源危机加剧了欧洲的经济衰退的风险。上周欧洲基准天然气期货一度上涨9%,欧洲电力和天然气价格创下新高。因此,在欧洲高通胀和经济衰退风险和美联储加息预期升温的背景下,美元吸引资金流入,重回高点,贵金属上方承压。
总的来说,美联储转鹰叠加美元回归强势削弱了黄金的反弹动能,短期内预计贵金属将延续震荡,观察美元指数走势以及美联储紧缩预期变化。本周关注杰克逊霍尔央行年会鲍威尔的表述,届时将为市场提供有关加息的线索。
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