PTA:
今日 TA 主力合约报收 5830 元/吨,午盘上扬,现货方面,华东市场 PTA 现货市场价格上涨,商谈参考 6020 附近。市场主港主流货源,8 月中上 09 升 水 210 附近零星成交及商谈,8 月底交割 09 升水 180-190 附近成交及商谈。
工厂及贸易商出货为主,市场刚需交易。
上周五 TA 端呈现补跌行情,因成本端跌幅先于 TA,TA 受开工率持续下 压影响,前期未追上成本端跌幅,上周五前整条产业链周内价格涨跌幅表现油 端( -6.56%)>PX(-5.03%)>TA01 合约( -4.24%)>TA09 合约( -3.67%)>石脑油 ( -3.43%)>短纤( -0.65%),长丝及瓶片价格近乎不变。后续在 TA 价位相对 稳定,成本下跌的基础上, TA 端加工费回暖至 500-600 元/吨(截至上周四), TA 端利润亦由上移至盈亏平衡点附近。此契机下,市场预期 TA 端供应边际回 升,叠加终端织造数据尚未体现积极及乐观性,TA 于上周五补跌约 200 点。
回顾近期 TA 供需基本面,多呈现供需边际回暖的局面,盘面价位由 5600 回至 5800 元/吨的路径中亦在交易此利好。目前,成本端上是最大的不确定点, 上周五至本周一以来,油端及 PX 端暂以企稳为主,产业链未呈现由下游往下 游传导下跌的局面,因成品油端需求边际回落,累库亦在前几周得到确认,中 期内,PX 端或在供应端干扰因素减少,缓慢提升的基础上,其整体估值存在下 移空间。截至上周五 TA 端加工费继续下压至 400-500 元/吨区间,预计短期内 TA 端仍将呈现低开工(近一周为 67.46%)的局面,盘面回涨后加工费或存在 边际上涨空间,关注后续加工费对 8 月内装置重启或升负的影响。TA 库存端, 截至上周五,TA 社会库存表现继续下滑至 219.7 万吨,受益于近期聚酯负荷 小幅提升及 TA 端降负,下游补货的影响,环比去库 13.3 万吨,库存端中性偏 多;需求端,受近周聚酯端加权利润回升至 470 元/吨的影响,近期聚酯端开 工 81%左右,中性水平,聚酯成品偏高的背景下,预计后续提升空间有限。
整体来看,近期 TA 端供需基本面逻辑需让位于成本及替代品干扰逻辑, 成本端未连续下破的背景下,TA 端多保持宽幅震荡。
风险点:PTA 开工上行;油端干扰;替代品干扰