铁矿:周五青岛港PB粉报收778(+25)元/湿吨,超特粉643(+23)元/湿吨。主港铁矿现货成100万吨;远期现货成交80万吨(8笔)。
截至7月29日,45港口进口铁矿库存13703.98万吨,环比增169.43万吨;日均疏港量268.04万吨,环比下滑8.20万吨;样本钢厂进口矿库存9790.13万吨,环比增加105.81万吨;进口矿日耗为261.70万吨,环比增加1.69万吨。
钢厂高炉开工72.70%,环比上周增加1.09pct;高炉炼铁产能利用率79.60%,环比增加0.30pct;钢厂盈利率41.99%,环比增加22.94pct;日均铁水214.31万吨,环比增加0.73万吨。
本周铁水产量反弹高度不足,疏港量回升下港口累库速度放缓,短期由于复产存在补库需求,钢厂库存止降回升。钢厂利润率环比大幅回升,也进一步提升钢厂复产的积极性。后续来看,短期铁水产量仍将维持回升趋势。在前期大幅减产下,钢材出现短暂的供需错配,库存去化过快。而终端需求处于缓慢恢复阶段,过快的复产将使得钢材重新回到供给过剩的局面。因此复产的速度及需求环比改善的速度将成为短期关注点,市场将在震荡中在寻找新的供需平衡点。铁矿目前交易重点在于复产,且复产周期越长,对价格支撑力度越强,短期在废钢供应偏紧问题仍难以解决下,铁水需求仍有一定支撑。预计短期价格仍将震荡。
钢材:昨日20mmHRB400E螺纹均价4259(-6)元/吨。4.75mm热卷均价4076(+7)元/吨。237家主流贸易商建材成交17.4万吨,环比增加5.6万吨。
美国7月非农就业人口创今年2月以来最大增幅,7月失业率创2020年2月以来新低,市场对美联储加息预期再次升温。
钢联数据显示,螺纹产量环比回升13.22万吨至245.59万吨,库存下滑66.51万吨,表观需求微增1.18万万吨;热卷产量下滑4.11万吨,库存下滑4.75万吨,表需回落9.58万吨。螺纹在前期减产过度下引发阶段性供需错配后开始复产,在维持250万吨左右的周产量,库存去化的速度依旧偏快;表需略回暖,从贸易商建材成交看,连续数周环比回升,从终端需求看,地产修复基建加码,水泥库存开始下滑,需求端整体环比不断改善。目前市场交易点在于需求恢复速度与产量回升速度的比较,重点关注需求恢复及产量回升速度,短期价格维持震荡判断。
合金:8月首周,无论工业品还是黑链指数,均处7月下半月区间中轴上沿震荡偏弱,合金重回贴水且月差大幅收敛。宏观方面,国内经济会议之后地产拖底力度增强,继保交楼再传AMC纾困利好,微观数据亦有环比改善,但海外加息预期受经济数据驱动再度升温。
合金方面,首先黑色产业链供需均已见底回升,相对恢复速度决定去库能力,其中硅锰>成材>硅铁,合金周产硅铁+3%、硅锰+4%,五大钢材复产2%、叠加螺纹复产7%带动硅锰需求+4%;其次非钢需求仍在拖累硅铁,海外合金价格并无止跌且金属镁检修范围扩大。
价差方面,基于中美周期错位的大逻辑及国内地产优先改善的小逻辑,由于双硅需求差异我们认为硅铁相对硅锰价差具备回调动力,但成本限制价差在300一线存在抵抗。单边方面,中长期经济利空仍未扭转及产能过剩问题依旧存在,合金整体利润受限,价格下限依据最低成本,反弹空间硅锰500、硅铁因内外倒挂有1000想象,当前成本边际硅锰7250、硅铁7550,盘面利润前者微亏、后者微盈。建议单边区间操作,阶段硅铁空单续持、可多配硅锰对冲,仅供参考。
不锈钢:
7月不锈钢粗钢产量环比降幅超10%。8月虽有复产预期,但在当前300系生产利润仍然偏低的情况下预计幅度有限。6月下游终端需求有一定起色,但高温天气使得整个地产施工及竣工都会受到影响。此外,华北地区夏季大气污染防治的需要进一步限制了个别北方不锈钢厂8月的产量。预计整个8月需求端改善不明显,建议仍然持逢高空的思路。
沪镍:
沪镍价格本周下滑5.6%,随着7月美联储加息靴子的落地以及8月议息会议的空窗期,宏观方面的流动性压力减弱,市场交易逻辑回归当前仍偏弱的基本面。
从供给来看,菲律宾和印尼镍矿价格双双下滑。镍生铁整体仍处于过剩状态,印尼回流的数量占绝对主导地位。湿法中间品及高冰镍进口量继续上升,逐渐挤占电解镍的进口份额。需求端来看,不锈钢下游边际需求有所改善,但无锡、佛山两地偏高的库存使得8月不锈钢仍面临减产的可能。新能源方面, MHP的成本优势使得其对镍豆的替代效应仍然十分明显。低库存仍然是支撑盘面的重要因素,中长期仍然看供应过剩,建议反弹逢高沽空。
铜:周五沪铜主力收涨%2.65至60310元/吨,晚间收至60760元/吨。现货方面,电解铜现货均价60530元/吨,涨0.95%。供应端,7月份国内电解铜产量84万吨,同比增长1.3%,环比下降2%,不及预期,主因冶炼厂检修以及额外技改,预计8月份产量回升至90万吨的水平。7月铜精矿进口190万吨,环比下滑7.7%,同比与去年持平。需求端,电力投资增速提升线缆企业开工,预计8月开工回升至去年同期水平。8月空调排产同比去年实绩下滑0.5%,较7月排产降幅收窄,但在旺季尾期,后续仍面临压力。库存方面,LME减少1975吨至12.86万吨,SHFE库存减少2257至3.48万吨。境内社会库存环比上周五下滑呢0.17万吨至6.89万吨。整体来看,当前需求端存在边际好转现象,但供给也逐渐临近增加窗口,铜价反弹仍面临较大压力,8月预计呈现横盘行情。
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