铜
隔夜铜震荡走高。宏观方面,英央行如期加息50个基点,但也创1995年以来最大加息记录,结合欧央行的加息节奏,欧元英镑有继续走高意愿,美元阶段性回调仍是主方向,有色市场压力或继续缓解;国内方面,稳增长仍是三季度主流方向。基本面方面,市场对总需求仍存在较大疑虑,但对有色来说随着国家电网投资、新能源汽车和风电光伏的超预期,需求修复意愿在逐渐走高。另外,铜价好转正逐渐打破产业负反馈,采购积极性有所回升,现货维系偏高升水,库存下滑也有超预期表现,总体来看8月铜基本面处于持续修复阶段,关注是否有超预期的表现。笔者认为,当前仍可谨慎乐观去看待,宏观驱动将逐渐让渡给基本面,市场对铜的需求预估仍有一定预期差,维系反弹概率偏大。
镍
隔夜镍震荡偏强。近期随着镍价回升,国内进口窗口持续打开,缓解国内库存持续去化忧虑,纯镍升水有所下滑,特别是镍豆升水经济性下滑下,表现异常萎靡。基本面来看,不锈钢依然是不稳定性因素,价格表现异常萎靡,这也有就意味着不锈钢冶炼企业增产意愿不强,甚至在亏损下存在减产意愿,投资者可持续关注不锈钢社会库存的变化,若持续去库,则意味着当前不锈钢市场信心不足,而非需求不足。8月不锈钢市场是否回暖对镍价后续能否续涨比较重要,排产计划的提升也将会对镍需求起到较大的提振作用。最后,虽然镍价反弹已有较高幅度,但我认为做空的安全边际尚不充分,一是镍实现持续累库,二是当不锈钢增产落地后,市场或因担忧不锈钢再度累库风险,而使得产业链再度承压,二者取其一即可。
铝
隔夜沪铝震荡偏强,夜盘主力AL2209收于18450元/吨,涨幅1.4%,持仓增仓5449手至17.29万手。现货报贴水50元/吨,佛山A00报价18280元/吨,对无锡A00报贴水70元/吨。铝棒加工费多地持稳,南昌上调20元/吨,无锡下调30元/吨;铝杆加工费持稳;铝合金ADC12及A380 上调50元/吨 ,A356及ZLD102/104上调200元/吨。海外经济持续低迷,各国仍存在超预期加息,能源价格波动剧烈叠加俄乌局势反复,海外铝厂减产消息四起;国内成本上移利润收窄,亏损铝厂规模增加,并未出现大幅减产,淡季国内下游订单转弱,下游加工企业受限于高温电力不足等问题开始降负荷生产,开工继续回落。终端方面,汽车板块消费小幅回暖,但地产传统板块持续疲软、停贷事件发酵迫使地产终端需求压力加剧;外需表现亦不佳,难以形成有效支撑。铝锭累库拐点于近期初现,整体供需错配格局持续拉扯且暂无明显政策端导向,多空博弈下铝价或延续弱势震荡。关注海外高通胀以及后续加息情况,国内方面需关注后期电力因素对投复产节奏能否形成明显扰动以及国内铝锭库存走势。
锡
沪锡夜盘收锡主力涨1.20%,报195620元/吨,2209持仓减少4704手至4.8万手,上期所仓单减少126吨至3270吨。LME锡涨0.58%,报24380美元/吨,库存增加50吨至4015吨。现货市场2209报价,小牌对9月升水1000-1500元/吨左右,云字对9月升水1500-1800元/吨附近,云锡对9月升水1800-2000元/吨左右。9-10价差缩窄1160元/吨,10-11价差缩窄至490元/吨。8月,冶炼厂成品锡锭将逐步入市,而上周免税下进口窗口重新打开,部分贸易商对外开始询价准备采购,国内供应压力陡增。虽宏观利空暂时告一段落,但基本面供需压力重上台面,关注月间back转contango套利机会。
锌
昨天国内晚间,嘉能可披露半年报,彭博报道报道称“嘉能可在欧洲地区的冶炼厂在近半年中没有盈利,并且表示欧洲的能源危机将对锌供应产生巨大的威胁,锌市场供应将持续紧张”。受此消息影响LME大幅拉升,国内夜盘跟随拉涨,沪锌主力涨3.57%,报24485元/吨,2208合约持仓减少965手至2.3万手,上期所注册仓单减少1475吨至6.44万吨。LME锌涨5.13%,报3464.5美元/吨,库存增加3075吨至7万吨。上海0#锌对2208合约报升水150-180元/吨左右;广东0#锌对2209合约报价升水230-260元/吨,粤市较沪市贴水230元/吨;天津0#锌对2208合约报升水130-200元/吨附近,津市较沪市升水80元/吨。8-9价差缩窄至380元/吨,9-10价差扩大至325元/吨。进口端能否开启基本锚定在国内需求能否再度走强,目前看需求端的乐观多在于预期,现实仍表现较为疲弱。初级加工材企业在产订单较差,加之企业生产信心低迷,仍以消耗成品库存为主,进而导致投资性需求也在走弱,需求的复苏能否超预期可能要看到企业有超量的订单市场。短期宏观进入政策真空期,锌价或维持震荡走势为主。
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