首先,这里说的“长期”主要是指经济的长期发展趋势,其次才是针对具体的上市公司谈长期。
从原始社会人类的茹毛饮血的生活到现在的电子时代,从长期看人类社会一直进步。人类的经济社会越来越发达,全球越来越富是个长期发展大趋势。以我国为例,现在我国居民的生活水平要比二三十年前要很多。那么未来二三十年我国的经济水平会不会比现在高呢?答案当然是确定的。这就是时代的长期趋势。科技水平的发展会推动人类经济的发展,未来几十年的人们的消费生活水准肯定比现在要高。
在这样的大趋势下长期投资消费板块、医药板块、新材料等板块最终获得投资收益的概率无限接近于100%!这个“长期”是非常确定的,是很容易看清楚的。
但是如果我们预测明年的经济数值是升还是降,后年的GDP会如何就很困难了。这些短期、中期的经济变化是很难预测的,其中的变量因素太多。比如疫情、战争、外贸等等因素,都是不可预测的。
人类几千年的、几万年的发展大趋势就是如此——虽然发展的过程中充满了艰难困苦,但是最终的结果却一定是越来越好。
我们投资者必须要抱有这样的长期向好的信念。如果,我们总认为明天地球就会毁灭或人们的生活在几十年后会越来越穷,那么我们就没有必要进行长期的投资。
其次,“长期”主要指一个“整体”的长期或一个“组合”的长期。比如沪深300、上证指数从长期看接近于100%的概率是上行大趋势。这样的长期是很容易看出来的。持有一篮子优秀公司的组合未来赚钱的概率肯定会远大于持有二三只股票的。这也是很容易得出这样的判断的。
再次,这里说的“长期”不是指普通的上市公司,更不是指所有的上市公司的长期。这里说的“长期”是仅针对有强大经营壁垒的上市公司而言。
诚如上面那位朋友所言很多的公司管理层都不知道自己5年、10年后会怎么样,都是走一步看一步。但是我们进行价值投资所关注的不是这些平凡的公司。因为绝大多数公司的长期是看不清楚的。很多公司5年、10年以后就可能走入下滑阶段,甚至破产倒闭。这样的公司是很难配得上“长期”投资的。
我们进行长期投资所关注的“长期”是指那些具有强大核心竞争优势,有深远护城河的优秀上市公司。是行业里的明星公司。这类的公司在上市公司里的占比极小,可能不到10%!以工商银行这家上市公司为例,我们完全可以清楚看到几十年以后它依然大概率还会存在。长江电力在几十年以后公司还会在正常运营。海螺水泥大概率在二十年后依然是行业龙头的概率较大。中国神华在煤炭行业依然是龙头,贵州茅台十年后十有八九还是白酒行业的老大-----。
我们家门口的小卖店、行业里苦苦挣扎的中下游上市公司,它们是没有“长期”的。那些在行业里最优秀、最有实力的上市公司它们的长远发展很容易看得清楚——它们在未来五年、十年保持行业竞争优势的概率最大。
家电行业未来五到十年美的、格力、海尔依然保持优势地位的概率最大,这个事情不是很容易看得清楚的事情吗?乳制品行业五年十年后伊利股份继续保持龙头老大的概率是不是接近100%?
再再次,我们价值投资里的“长期”不是指买完股票后就躺平10年。我们也是要每年对公司和行业的发展变化进行监督的,也是要根据变化进行相应调整的。即一颗红心,两手准备的。比如当前巴菲特投资了苹果公司,准备持有十年以上。但是如果十年之内苹果公司被其它公司淘汰,巴菲特也会及时卖出换股的。长期投资是有条件的长期,并不是死拿。
最后,短期的事情都是很难预测的。我年轻时喜欢做短线,我当时认为眼前一步的行情走势都看不清楚,谈什么长期?那时我是立志于研究短期行情走势的。现在回想起来,我当时是多么的无知。
短期的行情只是直观上感觉容易预测,但实际上短期的行情走势极难预测。行情热点的起落、明天市场的涨跌都是受各种因素的影响的,无法准确预测。人们连明天的行情涨跌都无法预测准确,还谈什么短期的容易预测呢?
如果短期的行情那么好预测,那么世界上的最有钱的投资大师肯定都是做短线投机的。根本不可能有价值投资大师什么机会。
有个粉丝和我说他的股票被套了,现在他想卖出,然后等出现低价再买回来——他先前已经被套,就说明了他没有行情里精确高抛低吸的能力。既然他没有这种能力,他为什么要把赚钱的希望寄托在下一次的高抛低吸上呢?他的逻辑不矛盾吗?
我想他还是认为自己有高抛低吸的能力。只不过认为上次是运气差而被套而已。这样的投资者需要多少次的短线交易亏损才能知道短期的事情最难预测?
伊利股份、贵州茅台、比亚迪等上市公司都曾经出现过短期的基本面恶化,如果我们仅关注其短期基本面的恶化,就会卖出这些有核心竞争优势的公司的股票。从而与长期的牛股失之交臂。
客观地说预测短期和长期都很困难,但相比而言预测短期更难。至少世界上有一部分事物的长期发展趋势是很容易明确的。短期看几乎所有的事物的变化都是无法确定的。这就是我为什么说短期不容易预测,长期却容易看清楚的原因。
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