焦煤焦炭品种:当前双焦中下游库存处于绝对低位,钢厂利润有所修复,8月钢厂复产计划较多,在钢厂复产落地后,原材料补库势必带来双焦价格偏强运行,但同时需要关注后续粗钢压产的幅度和节奏,若压产政策落地,将一定程度上压制双焦价格的高度。预计8月焦炭市场在钢厂复产后将维持补库反弹行情,中期在粗钢压产政策下维持宽幅震荡行情。
核心观点
■市场分析
焦炭方面,7月份黑色产业链供需两弱,叠加海外宏观经济衰退预期影响,双焦价格在大幅超跌后开始反弹。焦炭09合约收于2822元/吨,环比上月下跌235.5元/吨,跌幅为7.7%。现货方面,7月份焦炭现货市场进行了五轮提降,累计降幅1100-1220元/吨,目前港口现货准一级焦参考成交价格2500元/吨,环比6月下降550元/吨。
从供给端看:7月,焦炭价格经五轮提降,焦化亏损幅度不断加大,无论是独立焦化厂还是钢厂焦化端,产能利用率都大幅下降,焦炉限产水平最高达50%。
从消费端看:7月由于钢厂下游需求持续疲弱,叠加外围宏观市场悲观情绪冲击,钢材期现价格崩塌,钢厂利润持续亏损,带动钢厂密集检修停产,日均铁水产量大幅下降,焦炭需求也随之明显减少。
从库存看:7月份钢厂在持续亏损下,开始不断主动去库,表现为主动去原料库存,焦炭库存开始由中下游向上游转移,独立焦化库存累积,钢厂及港口去库,焦炭整体库存屡创新低。
焦煤方面,7月焦煤受焦化不同程度限产影响,需求整体不佳弱势运行,月底,受外围宏观环境转暖和钢厂复产提振,期货价格先于现货出现反弹。
从供给端看:7月份蒙煤通关增至500车左右,蒙煤供应恢复至中位水平。7月国内外焦煤供应整体维持弱稳水平,幅度变化较小。
从消费端看:7月由于焦化各环节均出现不同程度限产,焦炭产量下降导致焦煤需求不断下滑。
从库存看:7月在行业整体悲观背景下,焦煤库存结构也和焦炭一致,从中下游转移至上游,煤矿端库存高企,焦企+钢厂+港口库存明显下降,整体焦煤库存在绝对低位下继续降库。
综合来看,当前,双焦中下游库存处于绝对低位,钢厂利润有所修复,8月钢厂复产计划较多,在钢厂复产落地后,原材料补库势必带来双焦价格偏强运行,但同时需要关注后续粗钢压产的幅度和节奏。
观点仅供参考,实际操作仍需自行决策