继“负油价”之后,商品市场再度上演“活久见”时刻。2022年3月7日至8日,伦镍期货连续两日价格翻番,一路扶摇直上,突破十万美元/吨大关,令人瞠目结舌。油价暴涨,妖镍逼空,粮价飞天......这一切都是市场巨变的冰山一角。瑞信明星分析师Zoltan Pozsar近日在分析中提出:整个市场正在彻底改变。而这一次流动性危机,极有可能以“大宗商品抵押”为主题。割裂的市场与俄/非俄商品就在前不久的时间里,大宗商品交易的价差一直很小。因为大宗商品交易商都在一个全球市场中套利所有大宗商品。这就像是一家对冲基金套利现金和期货。这也使得商品最终以平价交易。然而美国和其盟友所谓的对俄罗斯实施“严厉制裁”改变了这一切。包括俄罗斯主权债券交易禁令、将俄罗斯部分银行移出SWIFT系统,以及正在讨论的禁止能源交易等。这意味着俄罗斯原油的买家将无法从西方银行开出信用证来支付其购买,无法进行以美元为单位的交易结算以及实际上可能的能源交易受阻。买家即使想买也“有心无力”。3月5日俄罗斯乌拉尔原油折扣达到了28.5美元/桶。